- 蘋果報佳音 蘋概股重返榮耀 iPhone 11追加訂單 供應鏈「撿到槍」
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儘管日前蘋果推出的iPhone 11並無太多亮點，且面臨明年５Ｇ手機將上市，但因訂價策略奏效，成功引發換機潮。市場已傳出蘋果已經要求相關供應鏈增產十％，相當於增加八○○萬台的訂單；這也讓蘋果相關供應鏈廠商大進補。不難發現，國內純度較高的蘋果概念股，如鏡頭供應商大立光(3008)、A13處理器代工台積電(2330)、組裝代工廠鴻海(2317)等，營收自七月以來一路走高，不少廠商第三季營收創下單季歷史新高或是同期新高，顯示出市場買氣相當熱絡。
然而，這次iPhone 11系列最大改變就是搭載了三鏡頭，以iPhone 11 Pro為例，後置鏡頭採用一二○○萬畫素廣角(f/1.8)、一二○○萬畫素長焦鏡頭(f/2.0)與一二○○萬畫素超廣角鏡頭(f/2.4)的三鏡頭組合。前置鏡頭則由原本的七○○萬畫素(f/2.2)升級到一二○○萬畫素(f/2.2)；大幅提升整體拍照效果，足以媲美單眼相機。
玉晶光大啖iPhone前後鏡頭
根據Techinsights統計，整個iPhone 11 Pro Max 512GB版BOM(物料清單Bill of Materials)成本大概在四九○．五美元，是目前成本最高的手機之一。其中，又以三鏡頭拍照系統成本最高，達七三．五美元，超過螢幕總成六六．五美元及A13仿生處理器六四美元。因此，對於主要鏡頭供應商如大立光與玉晶光(3406)、照相模組韓國LG Innotek(011070.KS)來說受惠程度最大。受惠於新機熱賣，大立光除了七、八月營收連續創下歷史新高之外，第三季營收也首度突破一八○億元大關，達一八四．八三億元，改寫單季歷史新高。
過去在蘋果iPhone系列僅能吃到前置鏡頭的玉晶光，在技術與良率有所突破之下，除了前置鏡頭外，後置鏡頭則供應廣角及超廣角二顆鏡頭，配置在三款新機上，外加今年也拿下光源擴散片訂單，等於前後通吃，出貨品項從去年的一顆前鏡頭增加到四個品項；進而帶動玉晶光八月營收創下單月歷史新高，達十八．三八億元，預估第三季營收可望挑戰五○億元歷史新高。日前公布自結八月獲利達四．八一億元，ＥＰＳ四．七七元，等於一個月賺贏上半年。
由於玉晶光在蘋果供應鏈地位逐步提高，且產品良率拉升，再者，明年iPhone SE2鏡頭升級共同帶動，獲得外資摩根大通青睞，並上修今年與明年獲利預估值，目標價上看六三○元；激勵近期股價走強，逼近五○○元大關。此外，為因應客戶需求，計畫辦理現金增資，預計發行一千萬股，董事會同時宣布擬斥資二三億元添購機器設備，寫下近年資本支出新高，凸顯對後市營運展望樂觀。
ＰＣＢ銅箔基板(ＣＣＬ)廠台光電(2383)過去一直是蘋果供應鏈之一，但去年被日本Panasonic取代，造成台光電獲利大減，ＥＰＳ僅五．四八元。不過，今年再度重回蘋果iPhone 11主板用銅箔基板供應鏈，並且是獨家供應商，促使營收自七月起增溫，帶動第三季營收達六九．七三億元，創下單季歷史新高，預估單季獲利可望同步創高。
除了蘋果之外，下半年三星、華為、Oppo、Vivo、小米等手機客戶都有新機推出，台光電第四季營運可望維持高檔，法人預估今年ＥＰＳ上看八元。相較於同業聯茂(6213)，目前台光電股價本益比相對偏低。展望明年，各大手機廠商將陸續推出５Ｇ手機，高階材料需求增溫，台光電已於黃石啟動擴廠計畫，第一期產能六○萬張ＣＣＬ開始加入量產，對於明年營運增添成長新動能。
精材、可成下半年營運好轉
隸屬於台積電(2330)旗下的封測廠精材(3374)，主要供應蘋果３Ｄ感測相關繞射式光學元件(DOE)晶片尺寸晶圓級封裝(WLCSP)。受惠於旺季效應、蘋果新機熱賣以及車用影像感測器封裝需求持續穩健成長，精材八月營收創下歷史次高，預估第三季營收可望挑戰十七億元，因產品組合優化，營運可望轉虧為盈。金屬機殼大廠可成(2474)雖然上半年營運陷入低潮，但第三季起受惠於蘋果iPhone 11拉貨，加上人民幣與新台幣同步貶值帶來有利匯率環境下，促使八月單月稅前盈餘二七．三五億元，創今年次高，月增六○％；累計前八月稅前盈餘達一三六億元。
在蘋果追加訂單之下，下半年業績與獲利可望較上半年大幅成長。此外，明年上半年iPhone SE2及下半年新款5G iPhone都將採用外部金屬框架，可大幅減輕市場對５Ｇ手機採較多玻璃及塑膠機殼之疑慮。為因應５Ｇ訊號的設計，可成明年扁平鋁製框架的內部結構、異質材料整合複雜度皆提高，有利於提升毛利率表現，明年可望拚賺二個股本。隨著營運逐步好轉，股價自去年九月二十日摜破年線之後，經過一年多的打底整理，近期自低檔緩步盤堅向上，已突破年線反壓，日前外資也將可成目標價調升至三○○元大關，可望激勵股價持續上攻。
