- 內資主導下的台股新生態！ 台灣行情系列（十五）
 |
內資回流效應持續發酵，八月份迄今，美股出現引起全球恐慌的二次大跌，台股能夠有驚無險度過，甚至在跌勢中展現強勁的生命力，台商加速回流扮演關鍵角色。
台股氛圍大不同
過去外資主導時代，例如一七年站上萬點展開史上最長萬點的初期，外資將權值王台積電(2330)及股王大立光(3008)推升到高峰，當時漲勢集中在台灣五○成分股上，其他九五％以上個股相對無感，這種感覺好像「溫水煮青蛙」。
如今，時空環境改變，美中貿易戰掀起全球金融大震盪，外資大舉撤出新興市場，造成股匯市重挫的同時，台股受惠內資回流，卻展現不同新面貌。
八月五日道瓊大跌七六八點後，台股六日逆轉僅收小跌，十四日美股再度重挫，這次道瓊大跌八○○點，或跌幅三．○四％，Nasdaq、費城半導體、S&P 500跌幅也分別高達三．○三％、三．一六％、二．九四％。反觀台股十五日雖然大跌百點，但跌幅僅○．九六％，也沒有出現跌停個股，上漲家數占所有掛牌公司仍近二五％，此時台股展現出「踩不死蟑螂」的十足韌性。
台商資金回流設廠帶動企業投資，讓台灣第二季經濟成長率居亞洲四小龍之冠。
市場擔心美中貿易戰發展和ＧＤＰ放緩，加上Fed持續降息預期，導致美國長天期公債殖利率下滑，繼十年期公債殖利率正式低於二年期公債殖利率，為十二年來首次出現倒掛之後，美國三○年期公債殖利率上周也創下歷史新低，首度跌破二％。
而更誇張的是，丹麥第三大的日德蘭銀行上周推出全球第一個負利率房貸，提供利率為負○．五％的十年期房貸。表示放款銀行對未來看法保守，導致部分銀行寧可透過提供低利率或負利率來承擔較少的損失，而不願冒著收取貸款人較高利率，但未來可能無法收回本金的風險。
相較國際動盪，台商回流帶動企業投資，使得台灣經濟在全球景氣衰退疑慮中逆勢爬升，受惠產業範圍相當廣，個股陣容也十分龐大，過去二年加權指數處於萬點之上，但仍有許多被市場忽略的個股，股價位階仍在八○○○點左右，最近因為台商回流設廠、投資，業績明顯增溫，這些低調營運且過去未獲外資青睞的公司，普遍擁有穩定的獲利及配息，近期在回流內資買盤關愛下，不少遭低估的公司股價陸續獲得平反。
像東元(1504)集團旗下物流宅配廠商宅配通(2642)就是半年報公布後，獲得內資關愛眼神的典型代表。
宅配通營收比重，宅配占營收逾七成、物流等業務約占二成；此外，宅配通亦是目前桃園機場獨家行李宅配服務業者，未來三年也會持續保有機場獨家行李宅配業務。
宅配通業績率先表態
台商返台設廠及帶動消費人潮，讓宅配通業績感明顯增溫，台商資金投入台股，宅配通股價低基期優勢，也開始受到內資的注意。
(一)受惠台商回台設廠：建廠設備、產品運送。
台商回台買廠辦及興建辦公大樓、買土地興建廠房，辦公大樓及廠辦，甚至工廠等都要有大型空調，製造業生產線要運轉，大型馬達不可或缺，而大型空調與重電馬達正是東元的營運強項，台商製造業回台設廠，不但提升東元大型空調及重電馬達的需求，也明顯推升宅配通重電物流業務的發展。
宅配通一八年就規劃重電物流事業，目前已承接東元馬達運送，具備了重型器具的運送能力，目前是台灣上市櫃公司中唯一有重型器具運輸能力的物流業者，特別是馬達、大型空調的拖吊運輸。比較物流同業中，士電(1503)的馬達雖然可交由新竹貨運配送，不過都是小馬達；嘉里大榮(2603)雖然橘色宅配車滿街跑，但重電物流領域並非強項！國內有許多專業的拖吊車隊，不過都是規模很小的公司，過去東元就是外包給他們處理，如今宅配通已具有大型重電配送能力，東元集團未來不排除擴大大型重電配送業務交由宅配通，這是宅配通長線受惠台商回流設廠主要潛在商機之一。
其次，生產線動工之後的物料往來及產品運送，包括長途移運、短途配送、宅配安裝、進貨卸櫃、揀取分類、倉儲保管、流通加工等業務，都在宅配通的物流業務版圖中，財報中顯示目前物流業務占營收比重約二四．五％，未來若加入台商回流帶來的建廠前期大型重電配送，以及建廠後產品的運輸配送商機，宅配通的物流業務將有大幅成長的潛力。
(二)受惠台商回流帶動人潮及購物習慣改變：實體店面式微，網購勢力崛起。
台商回台設廠帶來人潮，除了活絡地產交易外，隨著人們消費型態改變，也加速網路及電視購物需求提升。像台灣虛擬通路領導品牌的富邦媒(8454)momo，旗下包含momo購物網、摩天商城、電視購物及型錄購物，第二季momo網路購物續締造佳績，營收連續三季突破百億元，上半年ＥＰＳ五．○五元，下半年網購旺季，法人估今年ＥＰＳ可望連續二年達十元以上。
momo營運走高，受惠最大的就是幫其宅配的宅配通，目前momo約四○％的宅配業務交由宅配通，宅配通也成為配送momo網購商品的最大物流業者，而momo持有宅配通約十七．七％，僅次於東元，是宅配通的第二大股東，未來更可望擴大雙方合作空間。若momo能將給宅配通的宅配業務從四○％往上拉高，那麼對於宅配通的獲利加乘效果可望更為明顯。尤其，桃園轉運中心今年發揮成效，讓速度更快、品質更好，擴大全省當日達業務，客戶滿意度提升，其他客戶委託給宅配通的量也明顯放大。法人預估目前已是宅配通主要獲利來源的宅配業務，未來可望加速成長。
(三)日商大咖加持：管理嚴謹、營運穩健。
當初東元集團結合日本物流業翹楚「日本通運」的宅配服務技術Know-how和宅配經營經驗，並與多家知名於二○○○年成立台灣第一家戶對戶的宅配服務公司。
目前，大股東除了有東元集團、momo之外，日本通運仍持有宅配通四．六五％，伊藤忠也持有六．九八％，有日系背景公司在營運管理上通常較為嚴謹，獲利、配息較為穩定，像全家(5903)、永大(1507)等。
而日本通運、伊藤忠除了持股之外，也提供技術諮詢，伊藤忠更是戰略夥伴，像伊藤忠與全家的合作關係，也是宅配通能獨占全家業務的重要關鍵，另外，在日系客戶及品牌的引進外，伊藤忠也提供很重要的合作關係！
(四)今年獲利挑戰歷史新高、配息穩健：台商資金投入台股首選名單。
今年透過人事效率提昇，將內部流程徹底檢視，調整獎金結構，除了帶動士氣外，也提升營運效率，是半年報獲利成長遠超過營收成長主因。
上半年宅配通營益率從去年二．○六％跳升到五．五八％，本業獲利從三四四七萬元大增到一億元，年增一九○．一％，不但遠高於去年同期，甚至已超越去年獲利總和，上半年ＥＰＳ○．八四元，優於去年全年ＥＰＳ○．七二元。
宅配通除了體質蛻變，外在環境包括消費習慣改變及台商回流設廠，都有利未來獲利明顯拉升，下半年有雙十一購物節、聖誕節，營運熱度相對高於上半年，法人預估宅配通今年獲利有機會挑戰新高，ＥＰＳ上看一．七∼二元。歷年獲利及配息穩定，台商回流資金，若投入台股，宅配通可望成為長期資金鎖定標的。
(五)技術面底部翻揚：五線合一同步翻揚向上典型多頭排列。
二○一三年ＥＰＳ一．九三元掛牌價四二元，當年股價最高來到七四．六元之後拉回，過去四年都在二○∼三○元間反覆震盪築底，所有均線集結在二二．五∼二四元之間，股價也在均線附近震盪，近期受到半年報激勵轉強，向上快速拉升，一口氣也讓所有均線同步出現往上翻揚的向上開花的強烈多頭訊後。
掛牌當時指數位置約在八千點附近，今年指數已來到一○○○○∼一一○○○點之間，且ＥＰＳ挑戰新高，對照目前約二五元附近股價，股價擴量轉強，有機會走出谷底，展開中長多之旅。
短線急漲不追高，靜待量縮拉回二三∼二五元支撐區承接！
