- 不確定因素下的選股指標…業績
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半年報公告期又來了，隨著美國宣布對中國再施加徵關稅、日韓衝突的持續延燒、國際貿易戰火升溫，而預期性降息後的匯率變動因素，在在對全球股市投下不確定變數；而台灣上櫃生技醫療指數更創下八個月來新低，所以，愈是不確定的因素氛圍下，選股指標就落在「業績」身上。
醫美保健類獲利最靚
雖然半年報公告公司家數不多，不過從營收數字來看，多少可以約略篩選出業績成長股，已公告上半年財報自結數公司僅十家(詳見圖表)，不過，當中有一半的公司獲利均較去年同期成長，包括葡萄王(1707)、合富ＫＹ(4745)、保瑞(6472)、羅麗芬ＫＹ(6666)、大
江(8436)，三分之二屬於醫美保健類族群。
其實從今年亞洲生技大會展場可看出，一樓規劃為醫美保健品類展區，四樓才是生技主展場，不過，周六、日的一樓人氣可用「超級旺」來形容，尤其大江，旗下系列產品涵蓋膠原蛋白美肌、抗氧化美白、增髮、瘦身、健康等飲品，營運業績更在規模經濟效益以及產品線持續拓展基礎下，獲利逐季創新高，尤其近三季單季ＥＰＳ均超過六元以上，上半年公告獲利數十二．四七億元，ＥＰＳ十二．一四元，法人紛紛預測該公司今年ＥＰＳ介於二一．一六元∼二四．二六元間。
只不過，市場預測，中國在美中貿易戰下的人民幣破七後續效應，恐讓中國市場的強度下滑，而大江中國營收占比仍逾七成，上半年獲利超乎預期，下半年恐須暫時觀望，因此大江的獲利捷報並沒有為股價加分，但是七月公告營收不管是月增、年增或累計成長率都是正數，能否持續至年底，股價到這裡，其實應該納入口袋名單。
葡萄王由於去年改標事件，上半年基期相對較低，因此今年業績較去年同期成長無可厚非，ＥＰＳ四．二五元，其實也僅能說是持平而已；不過公司對下半年的營運展望卻是樂觀的，因為旗下金雞母葡眾將陸續推出多項新產品，光七月就推出蘆薈膠「蘆露」、益生菌新品「康爾喜(N)」等，七月營收或許值得期待。後續則仍需視觀光工廠旺季效益，以及擴充的龍潭廠海外代工產能是否提升，此外，與全宇ＫＹ(4148)合資開拓的東南亞市場的後續，則成為觀察重點。
下半年景氣變數需納入考量
另一檔設備通路商合富ＫＹ(4745)，主要營運市場在中國，業務層峰計畫以大型檢驗設備及試劑在各級醫院端供貨，過去三年中國醫藥改革首當其衝的各級醫院採購弊案遭大規模檢討，導致合富的供貨出現停滯，所幸試劑銷售仍持續支撐營運，近來採購弊案告段落後，客戶端訂單重回業務層峰計畫。今年上半年檢驗試劑銷售大成長，ＥＰＳ達三．二二元，與其全年ＥＰＳ約與去年相當，不過去年業績有終止代理協議補償款挹注，扣除該業外獲利，今年本業透露正成長訊息。
此外，公司積極規劃合富(中國)在上海主板ＩＰＯ，計畫明年送件申請上市；合富(中國)七月初完成現增，引進上海知名券商基金、央企轄下基金等策略投資人，股本提升為二．九六億人民幣，而合富對合富(中國)的持股比例則由九六．一九％降為七三．八％，以因應上市發行的新股股權分散，預期持股比例還會進一步降到六成以下。合富指出，透過子公司合富(中國)積極爭取歐美高端產品研發資源，集團事業體由代理跨入參與研發與製造，期能創造大中華一條龍服務供應鏈。
至於保瑞，今年上半年受惠台南廠衛采代工訂單量大幅成長，加上經銷業務持續擴大，稅後獲利一．六億元，較去年同期累計成長四一．六％，ＥＰＳ五．四八元；除了保健品的代工外，保瑞更是國內少數聚焦在中樞神經用藥的製藥廠，在取得獲美ＦＤＡ之ＧＭＰ認證的益邦製藥廠後，保瑞積極開發海外代工訂單，為此成立一組團隊駐點美國洽談代工業務，同時也提供客戶在亞洲市場的經銷，以代工、製造、經銷一條龍服務模式拓展海外客戶，法人預估今年ＥＰＳ仍有機會挑戰一個股本以上，若扣除去年併購益邦廠的廉價利益貢獻業外二．四億元，去年本業淨利為二．○三億元，如果預期為真，那麼今年本業可以說是大幅成長，海外市場的持續拓展效益值得期待。
儘管上櫃生技指數創下八個月新低，不過周三日ＫＤ交叉，短線有反彈契機，當然領頭羊絕對也將以業績股掛帥，除上述已公告公司外，從上半年營收數字來看，獲利將較去年同期成長的公司，可能還包括有茂生農經(1240)、生泰(1777)、邦特(4107)、鐿鈦(4163)、瑞基(4171)、達爾膚(6523)、醫揚(6569)、生展(8279)等(筆者於二○四五期刊曾表列)，均可留意。
