- 歷史真的會一再重演！ 貿易戰下的投資術
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可以想像未來全球經濟以及股市的發展，一定持續受到美中貿易戰的影響！下一個階段會如何發展？先來說一個歷史故事。
所謂的貿易戰，對美中兩強來說不是第一次，相信也不是最後一次，不過，一九八○年代爆發的美日貿易戰，可以作為很重要的參考。
二次大戰後，美國開始駐兵日本，主要有兩個目的，第一是防止日本帝國主義再起；第二，幫助日本戰後重建，尤其為了對抗共產國際勢力，美國決定壯大日本經濟力，才有力量去抵抗蘇聯及中國。
就經濟上，扶植日本是美國政治決心，手段一定是透過經濟的策略來推動。
從一九○○年一直到二次大戰之後，美國是全球最大的製造中心，兩次世界大戰造就了美國成為全球最大的政治、軍事以及經濟的霸主。
日本戰後獲美國加持
當時，美國的鋼鐵、紡織產業極其發達，為了重建日本經濟，美國幫日本建立紡織業。於是，美國借款給日本企業購買棉花及機器，製成成衣之後再外銷美國，逐步返還借款。
有美國的支持之下，日本棉紡織品在美國的市占率，從一九五一年的十七．七％，上升至一九五七年的六○％以上，並同時成為全球第一大紡織出口國，這才短短七年時間。
再者，美國也大幅度對日本開放鋼鐵市場，令日本鋼鐵產業快速復甦、成長，日本鋼鐵在美國的進口比重，在一九五○年只有五％，但到了一九六八年，已超過五○％以上。
日本的紡織及鋼鐵業只是其中兩個例子，日本之所以可以從戰後廢墟重建，短短十年時間，重新打造出新的日本，絕對不是單純的經濟手段，而是美國全力加持才有這種結果。
惟用政治力量所扶植起來的經濟，畢竟無法長久下去，就像美國不可能無條件持續開放美國市場！而日本在經濟壯大之後，也必須作出回饋，對美國開放市場，這就是八○年代美日貿易戰的啟因。
當然美日貿易戰一開打，美國要求日本必須進一步開放市場，並在一九八五年的廣場協議中，令日圓開始升值，以市場以及匯率的手段進行貿易戰。
但面對美國要求，日本政界一開始也非常生氣，認為所謂的貿易戰，不僅僅是貿易、經濟問題，甚至會干涉到日本的內政，尤其那時所謂的「日本第一」高唱入雲，很多日本人並不把美國看在眼裡，並上街遊行，抗議美國、拒用美國貨。
美日貿易戰改變日本
二次大戰之後的日本經濟奇蹟，如果沒有美國，就沒有奇蹟的日本，但日本經濟大起飛之後，同樣也造成土地、房地產價格大漲，在產業升級上，還是有許多問題。
因為日本經濟起飛，主要是美國加持，但那時除了日本家電業之外，許多產業並沒有太強的核心競爭力。
這也是造成一九九○年代之後，電腦、網路產業高速發展，日本一直沒有跟上的主因。
到最後一如大家所知，美日貿易戰的結果，是美國贏了，同時間也影響了日本的政治結構。尤其一九八八年六月，爆發了前首相田中角榮的洛克希德賄賂案，令日本人民看到政府的腐敗，此後便影響日本政局，一直到現在。重點是日本最後是投降！
看到美日貿易戰的例子，如果把日本換掉，變成美中貿易戰，有非常雷同之處。
一九七八年，中國在鄧小平的主導之下，進行改革開放，旋即便爆發「中越戰爭」，打了一個月左右的時間，這正是中國對美國交心之戰。
美國也曾大力扶植中國
中國打越南，即意味著向美國表白，中國自此之後，並不與蘇聯在同一陣線(因為當時越南背後的老大是蘇聯)，開始倒向美國。
一九八九年，改革開放的第十年，中國爆發六四事件，可以當成一次經濟上的修正。
一九九四年，中國進行人民幣匯改，二○○○年進入ＷＴＯ，這正是中國經濟快速起飛的關鍵。
在這個過程中，美國不斷在扶植中國，一路到加入ＷＴＯ，這廿多年來，美國給予中國最惠國待遇，開放市場讓中國產品大量輸入美國，令中國可以累積龐大的財富，而且經濟規模不斷壯大，終於成為全球第二大的經濟體，頗有與美國進行抗衡的味道！去年初，中國的宣傳影片「厲害了！我的國」，基本上就是反應這種心態。
在中國經濟壯大之後，美國開始要求中國要加快開放市場，以及人民幣升值。當然也引起中國的抗拒以及不滿，一如八○年代的日本。
同樣地，中國產業也沒有掌握到太多的核心技術，甚至違背、偷取美國智慧財產權，令美國十分惱怒！
再加上，中國變有錢了之後，也一路大炒房地產，這幾乎與當年的日本一模一樣。
問題來了，美國真正對中國動手了，美中貿易戰自去年開打，雖然中國仍企圖抵抗，但最後結果，會不會與當年日本一樣？恐怕不容樂觀。不要忘了，中國經濟起飛，每年大賺的貿易財，是因誰而有？美國的支撐，當然是重要原因。
最近川普有一段公開的演說，特別講到一點非常傳神：「中國每年在美國賺那麼多錢，卻把這些錢拿去打造軍艦，甚至航空母艦來抵抗美國，這對嗎？」
所以，美中貿易戰不僅是經濟問題，更是政治問題，在此情況之下，台灣的角色已經愈來愈重要。
過去廿多年，美國為了扶植中國，可以走向經濟、政治的開放，對台灣反而採取相對壓抑的態度，現在美國發現到中國市場開放有限，政治又走回頭路，不是當初所想的那般！進行掀起貿易戰，這時又凸顯了台灣重要性。
若美國加持台灣會如何？
如果美國再回頭加持台灣，那台灣未來的經濟發展，可能就大大不同了！尤其討論多年的ＦＴＡ，美國會不會適時給台灣？未來值得特別注意。
在這股潮流之下，台商開始大量回流，這是一九九○年之後罕見的現象，未來的台灣，也許會不太一樣了！
面對這股趨勢，曾受到中國企業競爭的安控產業，依然是值得追蹤。
其中，晶睿(3454)更是主要代表，所謂的「轉單效應」，可能會愈來愈明顯。
若以晶睿去年的業績來看，是過去幾年來最低潮的一年，年營收由前一年度的五八．七七億元，降至去年的五二．八六億元，而稅後純益也由四．三億元，回落至三．三億元，ＥＰＳ為三．九元。
事實上，美中貿易戰係從去年開始，能夠真正受惠，至少要從今年下半年才可以更明顯看到。但從晶睿前四月份的營收來看，分別在元月份，以及四月份，接連出現單月營收的歷史新高。尤其元月營收已增至六．六六億元，不僅是新高紀錄，亦較去年同期成長六二．一％。合計一∼四月份營收為二三．七八億元，較去年同期成長五七％。至於第一季稅後純益為八五三一．五萬元，也較去年同期成長一．○一％，ＥＰＳ為一．○一元。這是代表今年的晶睿將是谷底翻升的第一年，那麼在中、長期上，未來的空間更可以期待。
除此之外，在第一季財報陸續公布之後，可以看到之前股價已作調整的個股開始表現，其中興能高(6558)可以作為代表，在第一季的淡季之中，交出稅後純益三一八一萬元，ＥＰＳ○．三七元，明顯優於去年。不要忘了，興能高的大擴產，即將在第二季之後實現！四月份營收為一．九六億元，又較去年同期成長六三．九％，已有漸入佳境的味道，意味著未來獲利有進一步增長的空間。
無線耳機成為漲升題材
不要忘了，穿戴式裝置成為潮流之後，對小型鋰電池的需求正與日俱增，尤其無線藍牙耳機，更是每一個大廠必推的產品。
最近可以發現到，ＩＣ設計公司瑞昱(2379)及原相(3227)的股價表現非常強勢！
以瑞昱為例，股價自去年十月的一○一元，一路拉升至二三八．五元，頻創高價；而原相近期也由九○元以下，拉升至一三二元，再創短線新高。這兩檔個股的漲升題材，就是藍牙無線耳機。
可以想一想，一個藍牙無線耳機，除了需要藍牙晶片之外，如果沒有小型鋰電池來配合，也不容易出貨。所以，看到瑞昱、原相不斷上漲之後，股價整理已久的興能高，頗有捲土重來的機會。
再者，還有一檔今年可望大幅自谷底翻升的個股，可以注意利勤(4426)，在美中貿易戰之中，利勤最大特色是生產線都在台灣，在運動相關製鞋、紡織股不斷走高之下，利勤亦復如此！第一季稅後純益為一．二三億元，創兩年多來單季獲利新高，ＥＰＳ為○．八三元；而四月份營收又達到二．三五億元，比去年同期又成長四○．四％，以此來看，利勤的後勁正升高之中。
這幾期《先探週刊》又特別提到一檔個股─華研(8446)，先從技術面來看，在突破年線之後，動能開始轉熱，正不斷向上推升當中。
要了解華研，要先了解華研的商業模式。在廿年前，類似華研的唱片業，最大收入來源就是出唱片，如果唱片大賣，就可以發大財。
華研獲利年年上升
因為過去暢銷的金典唱片，少則賣出幾十萬張，甚至上百萬張，所以財源滾滾。
但現在不一樣了，在網路發達的年代，甚至從３Ｇ、４Ｇ，甚至５Ｇ都要來的潮流中，唱片銷量非常有限，但在網路上抓取音樂，已成為主要手段。在台灣主要是KKBox的音樂網站，每年付費的人口就超過兩百萬人。
在此情況下，華研便將過去所擁有的歌曲版權，授權給網路的影音串流業者，在中國市場，騰訊音樂及網易便是主要業者。
重點來了，面對網路發展速度愈來愈快，網路上的「內容」，已成為各個影音串業者所爭取的對象。
可以看到華研從二○一三年以來，每年獲利不斷成長，從一年賺一．一五億元，ＥＰＳ三．八四元，到去年稅後純益大增至四．七九億元，ＥＰＳ九．○四元來看，這代表網路影音業者付給華研的版權費愈來愈高，這個趨勢發展下去，華研的獲利空間恐怕會超出大家想像。
雖然去年女子天團「S.H.E」，華人離開華研，但對華研來說，並沒有造成獲利衰退，反而因為成本下降，令營益率大升一倍，而且過去「S.H.E」在華研時所錄下的歌、影片，仍屬於華研的版權。在全球影音串流平台不斷增長之下，也許華研正站在新一輪增長的浪潮上。
