- 台灣的機會來了！ 美國市場、日本研發、台灣製造
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美中貿易戰火再起！再次彰顯美國對中國的戰略企圖，這對台灣而言，是調整過去廿多年以來經濟腳步的關鍵。
其實郭台銘在宣布參選總統後，曾說過─美國市場、日本研發、台灣製造。
這句話特別有意思，在一九九○年初期，也大概在鴻海(2317)掛牌之初，鴻海便轉進中國，建立龐大生產基地，才造就目前的鴻海企業王國。
簡單來說，鴻海生產基地一直就在中國，也就是「製造在中國」，當然市場也一直在美國，所以，中國多年來賺取大量的外匯，其中大功臣之一的鴻海集團當然是扮演重要角色。
現在會喊出「台灣製造」，即點明了「中國製造」肯定在未來的貿易衝突中首當其衝。從去年以來，可以看到台商回流台灣，造成工業區土地上揚；另一方面，也看到不少製造業從中國轉進東協國家，包括：越南、泰國、柬埔寨等地。
如果從這個角度來看，未來台灣在產業發展上，也許是一個重大的轉變。
趨勢轉回台灣
要了解，台灣產業的發展過程，歷經一九八○年代，台灣人工及土地成本，再加上新台幣由四二元升值至一九九二年二四．五元的過程中，令台灣生產成本大增，再加上一九九四年人民幣進行匯改，人民幣匯價一口氣由五元兌一美元，大貶至八．二兌一美元，造就中國成為世界工廠。
到了二○○○年左右，美國幫助中國加入ＷＴＯ，令中國經濟快速起飛，外匯存底大量累積，一度接近四兆美元。
如今，美、中發生貿易大戰，代表中國世界工廠已經結束，這是非常明確訊號。
若再以產業來看，前幾年，早已逐漸離開中國，轉進東協諸國的首推紡織、成衣、製鞋。
而製鞋產業之中，動作最快的代表是豐泰(9910)，長年以來，我們不斷關注豐泰發展，可以發現這幾年，豐泰逐步離開中國(目前生產比重已降至十％以下)，轉進越南、印尼、印度產地之後，業績不斷成長。
二○一三年，豐泰營收為三八一．四八億元，稅後純益為二二．九四億元，ＥＰＳ為四．一二元。
但到了二○一八年，也就是去年，年營收已跳升至六四四．九八億元，稅後純益為五二．六三億元，較二○一三年成長一倍以上，ＥＰＳ為七．八八元。
運動產業早已離開中國
今年第一季，豐泰營收為一六九．一二億元，成長十四．一％，而稅後淨利為十四．七六億元，創第一季的獲利新高，ＥＰＳ為二．二一元。按此估算，豐泰今年ＥＰＳ將再創歷史新高。
在基本面推升之下，豐泰股價已由二○一三年的不到五○元，大漲至目前的二六四．五元。
重點來了，一九九○年代豐泰在生產成本的考量之下，將生產線移往中國，而後又離開中國，在美中貿易戰中又卡到好的位置！時機抓得剛剛好。
尤其是運動風持續席捲全球，自去年以來，包括Nike、Lululemon、VF等個股，股價不斷創下新高。
最近愛迪達也公布第一季業績，Nike的營收來到五八．八三億歐元，成長四％；而稅後純益為六．三二億歐元，成長十七％，令股價大漲。
在此情況之下，台商的供應鏈也水漲船高，可以看到聚陽(1477)股價由一一六元，一路漲到二二八元；儒鴻(1476)的股價也重返四○○元以上，來到四五八．五元才拉回。
回頭再來看，也將生產線移往越南的百和(9938)，第一季營收也成長五○．一％，來到四三．三六億元，第一季ＥＰＳ超過一．三元，展現新的動力。
再看到固守台灣的利勤(4426)歷經前兩年的低潮之後，今年也有機會捲土重來，尤其第一季營收為六．三五億元，創下第一季營收新高，如果第二季之後可以維持下去，業績及股價就可以更上一層樓。
南寶趨勢持續看好
再者，全球最主要的製鞋用膠公司─南寶(4766)，同樣在越南有龐大生產基地，就製鞋業的成長氣勢來看，也同樣有更大增長空間。
尤其南寶的製鞋用膠之外，近年來更持續推出新產品，包括：電子級的光學膠再加上碳纖維等，一旦這些新產品不斷發酵之後，中期趨勢上肯定有更大的增長力道。
除此之外，在美中貿易大戰之中，有兩個主要產業為美國所圍堵，一個是５Ｇ；另一個是安控。
自去年美中貿易戰開打之後，我們就不斷提及，５Ｇ及安控產業是下一個階段台灣可以擴大發展的產業。其中，多次提到晶睿(3454)以及昇達科(3491)，股價也有一定的上漲幅度。
以晶睿為例，在美中貿易戰開打之後，晶睿的股價由七○．二元開始走高，一直到今年二月初，一度漲到一三四．五元，漲幅超過一倍。而後股價進入中段整理。
觀察晶睿過去幾年，的確是受到中國相關業者的競爭，導致成長受限，甚至去年的稅後純益也降至三．三億元，ＥＰＳ三．九元為近年來最低的一年。
晶睿在第一季營收逐漸感受到所謂「轉單」效應，季營收十七．一二億元，成長五五．一％，而稅後純益為八五○○萬元，成長六三．三％，ＥＰＳ為一．○一元。
當然現在對晶睿而言，僅是轉單初期，一開始毛利都會受到限制，但未來季季高的可能性可望大大的增加，因為這是美中貿易戰必然的結果。
所以反應在四月份，晶睿的營收再創歷史新高，來到六．六六億元，亦比去年同期成長六二．一％。
晶睿營收再創歷史新高
不要忘了，自台達電(2308)入股晶睿，成為該公司最大股東(持有五○．一三％股權)之後，令晶睿的增產速度加快，除了自建廠房之外，也在台達電的桃園區設立生產線，全力與台達電合作，爭取更多的訂單及業績。
故而，美中貿易大戰的戰火再起，再看到晶睿的四月份營收可以再創歷史新高，反應出下一個階段的晶睿，會持續展現不同面貌。
再者，很多公司的變化有時不能光看表面，或人云亦云，應該發掘真實情況，找到具有價值投資標的，為什麼要提到這些？
去年有一則消息，華人的女子天團「S.H.E」，離開栽培多年的華研(8446)，一時之間，絕大多數人都認為沒有「S.H.E」的華研怎麼辦？這種恐慌，令華研的股價由去年四月份的一七八．五元，跌到去年底的七二．八元。
但我們卻看到，沒有「S.H.E」的華研，自去年下半年開始，該公司的營益率大幅跳升，第三季三二．六％，第四季更上升至三四．九六％。為何會如此？
應該可以從華研發展歷史來看，長期以來，華研唱片培養出不少明星，從當年的熊天平、許如芸、S.H.E，到這幾年大紅的林宥嘉，之前還有動力火車。
當明星大紅之後，唱片公司就要花更多錢去養他們，造成成本愈來愈高！過去熊天平、許如芸、S.H.E都是如此！
華研沒有S.H.E獲利更好
但這些大牌明星離開之後，華研的獲利並沒有衰退，從二○一三年之後，華研的稅後純益由一．一五億元，ＥＰＳ三．八四元一路上升，到去年為四．七九億元，ＥＰＳ為九．○四元。
一定要了解，過去華研所培養的明星，所出的唱片、歌曲，所謂的「版權」仍為華研所有。
這些年，唱片業不景氣，但「影音串流」的市場卻大幅成長，而這些「影音串流」平台，都必須靠「內容」來支撐，而華研的所謂歌曲版權，就成為所有「影音串流」平台必須購買的標的。
簡單來說，研華就是華人世界中，擁有眾多ＩＰ(智慧財)的公司，每一年所出售的版權費或權利金，以目前股本五．二九億元來看，據估計ＥＰＳ保持八∼十元並不難！隨著全球「影音串流」平台不斷成長之下，華研是被不斷推升而上。這是這個產業最特別的地方。
所以，沒有S.H.E的華研，一度造成股價崩跌，但最後發現，華研的營益率反而大幅上升，並在這個基礎下，再培養另一個「S.H.E」，因此，以目前華研的股價來看，也許大有空間。
尤其從技術面來看，華研的股價經過一段時間的調整之後，已逐步突破年線而上，一旦正式突破後，股價有機會轉為攻擊架構，甚至進行中、長期的另一段上升行情。
