- 科技廠再掀發債潮 康控可轉債三月中旬競拍 為國內首檔
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美元利率在過去一段時間大幅攀升，據了解，企業美元借款利率已達五％，美元借貸成本上升，有龐大美元借貸需求的企業，開始透過可轉換公司債籌資，用以償還美元借款，繼美律、樺漢分別於去年底及二月底成功發行六○億元及三○億元的可轉換公司債之後，聲控元件廠康控(4943)也將發行其在國內的第一次無擔保可轉換公司債(簡稱康控一ＫＹ，證券代號49431)，用以償還美元聯貸，科技廠可轉債發行熱潮再起。
不同的是，康控可轉換公司債將採競價拍賣方式承銷，為國內首檔，這意味著一般投資大眾也可參與可轉換公司債的競標，將打破過去可轉債往往只有大股東或大戶才能參與的局面。
可轉債進可攻退可守
主辦康控一ＫＹ競價拍賣的中信證券直言，可轉換公司債採競價拍賣方式承銷的優點，除了一般投資大眾也可參與外，並可提升價格透明度及公平性，預期將掀起投資大眾參與可轉換公司債發行市場的熱潮，另方面，採競價拍賣方式承銷有助於企業更有效率地進行籌資。
可轉債是一種兼具股權與債權性質的有價證券，在利率走高時，一直是不少科技廠用來籌措資金的重要管道，對於企業及投資人亦有不少的優點。對籌資公司而言，透過可轉債可用遠較於市場還低的利率來籌措資金；對投資人來說，持有一家公司的可轉債，未來若想轉換成股票，碰上股價揚升時，用債券所轉換的股票價格將遠高於目前的股價，並享有不菲的資本利得，而即使不轉換，轉換債到期時亦可拿回本金，也因此，可轉債一直被視為是一種進可攻、退可守的投資工具。
去年底發行的美律二(24392)及二月二十六日順利發行的樺漢三(64143)，都是因為發行時股價都處於相對歷史低點，可轉債發行後，在兩檔個股基本面看好的情況下，股價都出現一波上漲，當時美律與樺漢可轉債發行時，轉換價格分別為一四八元及二七二．八元，目前兩檔個股股價則已分別上漲至一八○元及二八七元來看，參與兩檔可轉債發行的投資人，現在都口袋滿滿。
康控一ＫＹ(49431)將在三月中旬開始競拍，並於四月上旬於櫃買中心掛牌。據主辦券商中信證券所提供的資料顯示，康控將發行的可轉債設計的轉換價格議價率將不超過一○五％，非常貼近市價，因此，當康控股價上漲時，投資人可轉換為現股出售，以實現資本利得；若未達轉換價格，投資人也可滿兩年依面額十萬元賣回予發行公司，加以康控股價已回檔至相對低檔水準，此時參與可轉債發行，勝算已相對高。
開低走高機會大
康控於二○一六年十一月掛牌後，挾著打入蘋果供應鏈的題材，帶動業績及股價一度狂飆，但自從iPhone X面世之後，蘋果手機銷售看跌，連帶衝擊市場對蘋概股康控的業績預期，康控股價更一路跌破百元。
不過，已壞了二年的蘋概股，股價已處於相對低檔，隨著蘋果iPhone降價銷售取量，及蘋果釋出摺疊手機相關專利申請等利多消息，一般認為，蘋果最壞的情況已過，下半年蘋果新機推出，有望再拉升蘋果供應鏈的營運。
另值得留意的是，除了聲學元件外，康控ＫＹ在車用及光學產品已耕耘許久，今年可望開始大放異彩，其車用產品應用在包括底盤、引擎零件、新能源車高壓電瓶周邊零件與其他機構件與模組件，去年營收貢獻在四∼五億元，今年出貨量可望倍增，將上看十億元。
另外光學則先應用在車載電子上，包括攝像鏡頭與智慧型車燈等，合作客戶以韓系模組廠為主，預計第二季可望量產，新產品陸續發酵下，康控今年營運開低走高的機會很大。
