- 外資持股大洗牌 全球科技股股災 牽動台廠本益比調整
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蘋果(AAPL.US)及全球科技廠自去年第四季以來先後發布營收預警，龍頭股股價閃崩，牽動科技股加大震盪幅度，蘋果本益比更已下修至十二倍餘，美股科技股領跌後，外資重新審視科技股投資價值，持股部位也將在未來一段時間大洗牌，即將召開法說會的國內科技龍頭廠大立光(3008)及台積電(2330)，會成為外資賣或買的投資名單，值得關注。
主流科技股跌幅驚人
美銀美林最新的經理人調查顯示，自去年二月份以來，尖牙股(FAANG)包括臉書(FB.US)、蘋果、亞馬遜(AMZN.US)、網飛(NFLX.US)及谷歌(GOOG.US)就躍居為全球經理人最擁擠交易的首位，這個情形持續了近一整年，尖牙股連續十個月蟬聯為經理人最擁擠的交易資產。
全球經理人人手一張尖牙股的情況下，早已為去年底、年初的科技股閃崩埋了伏筆，其中，臉書股價從二一八美元的高點跌到一二三·○二美元，修正逾四成；亞馬遜股價從二○五○·五美元修正至一一七○·五一美元，跌幅也逾四成；蘋果從二三三·四七美元最低修正至一四二美元，跌幅近四成；Google則從一二九一美元最低修正至九七七·六六美元，修正二四·三％；網飛從四二三·二美元的高點下跌到一九五·四二美元，股價幾近腰斬，但即便如此，網飛修正後的本益比還高達一一○倍。
經驗顯示，任何資金過度堆砌的資產價格，最終都會出現一波劇烈的修正，但這波科技股下修之慘烈，某種程度已達熊市定義，國際資金在全球科技股的投資，或可能因此出現大洗牌。
這波被修正最慘烈的，非蘋果莫屬，但隨著本益比下修至僅十二倍之後，很早就提出數位轉型趨勢、且在去年的科技股修正中，基金績效還能維持正報酬的富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森．柯堤斯(Johnson Curtis)就直言，蘋果新機銷售或許令人失望，但並不那麼令人擔憂，消費者並未離開蘋果所創造的生態系統，但蘋果在服務及軟體的營收占比能否持續成長，將是蘋果本益比會不會進一步下修的關鍵。
從趨勢上來看，強納森．柯堤斯認為，科技產業創新趨勢等結構性題材仍在，包括雲端運算、電子商務、數位支付等領域持續成長，對於相關科技股看法，並不因為這次的修正而有所改變，惟考量半導體產業庫存調整仍需時間，短線科技股仍將高度波動。
外資等評價夠低才考慮買進
野村投信全球股票投資組主管呂丹嵐則直言，原本就預期全球股市有可能出現金融資產的衰退(Recession)，但沒想到比預期來得早，市場近期的下跌，已經反應今年每股獲利成長率下修至五％的情形，後續除非貿易戰加劇，否則，目前的科技股評價水準已經偏低，往下應是找買點。
不過，由於市場才剛修正下來，會需要一段時間整理，但最終，科技權值成長股還是會有舞台，尖牙股這些領頭羊，也需等待營運動能浮現等催化劑出現，才能激勵這些股票進一步上漲。
但「評價夠低，才會考慮買進！」普遍是大型外資法人的交易心聲，尖牙股的本益比下修，短線也勢必牽動國際資金對台股科技龍頭股本益比的調整，過去台積電備受全球科技基金經理人垂青，也是因為本益比夠低，外資直言，蘋果占台積電的營收比重達四∼五成，若蘋果的本益比拉不上來，台積電的本益比也該往下壓縮。
日前摩根士丹利罕見的在法說會前夕，將台積電目標價下修至一九九元，並僅給予中立的投資評等，外資圈對台積電的基本面擔憂，才剛開始浮現，台積電即將釋出的營運走向，是否牽動外資進一步調整台積電的投資部位，仍不可掉以輕心。
外資指出，整體國際資金對科技股的評價調整潮尚未結束，加上經理人普遍擔心美中貿易戰若進一步惡化，可能導致股市出現過度修正的風險，因此，大部位的外資短期內資金仍將轉進價值防禦型類股進行避險，並對加碼科技股採謹慎態度，待趨勢明朗之後，才會有較大的動作。
