- 資金外溢帶動類股良性輪動 指數頻創新高 低基期股補漲可期
 |
人是英雄錢是膽」，直覺來看，有錢說話才能大聲，反過來就是一文錢逼死英雄漢，不過倒過來看更有意思，如果沒有膽識，成不了英雄也很難會有錢，會成為英雄並非是有錢，而在於膽識，有膽識才敢於富貴險中求。投資股市的道理也是一樣，漲也怕、跌也怕、買也怕、不買也怕，倘若心態不定，操作績效恐怕難以提升。
台灣人真的很有錢！
根據中國信託最新統計資料顯示，去年全國資產超過一億元達十．三萬人、占全台○．○三％，其中更有七千人身家突破十億元，並推估至二○二七年，超高資產客群將增加至十三．七萬人，個人財富總額也會從去年三二兆元跳升至四六兆元。去年台灣整體國民個人財富總額為一九四兆元，二七年估計將達二四三兆元，年複合成長率六％。
加權指數位處兩萬點之上的歷史高檔，居高思危是正常邏輯，畢竟攻勢再凌厲的多頭，也一定會有出現回檔的時候，然而Nvidia執行長黃仁勳指出，台灣位於新電腦革命、ＡＩ革命與工業革命的重要中心位置，在大趨勢的浪尖上，尤其在台積電(2330)再創新高引領，帶動多檔重量級科技權值股輪番上陣，縱然聯準會降息恐將放緩，不過台股在資金行情推升下，持續處於多頭格局。
趨勢是大方向，細部調整則還將包含籌碼等變化，也會反應在技術面，籌碼的適度換手、股價整理乃至修正，都是再度創高的必經過程。地緣政治風險升溫，再加上超級吸金的ＡＩ產業，指數整體看來牛氣沖天，不過疫情過後各產業復甦腳步不相同，類股走勢非全面性同步，尤其是與中國連結相對較深的產業，營運與展望恐相對偏弱，投資要選擇對的趨勢。
被動元件谷底已過
加權指數第一季上漲二三六三．六四點、幅度為十三．一二％，看起來是皆大歡喜，不過上市櫃將近一八○○檔個股，拆開來看，整體上漲比率約五六．六％，股價漲幅高於指數的約四五○檔、二五％，若拉長時間自二三年起算，上漲比率提升至七四．三％，漲幅高於指數則約占四三．五％。上述統計數據三個簡單結論，一是長期投資勝率較高；二是再好的學校也會有壞學生，強勁的多頭仍有一定賠錢的機率；三是漲勢有漸趨集中跡象。
類股的良性輪動，是持穩多頭的重要關鍵之一。一是猶如主星與衛星，本波指數上漲的主軸為ＡＩ相關產業，不過金融與傳產股也是貢獻良多。多數金融股去年受美國聯準會升息衝擊，影響未實現評價損益，不過今年股利政策加碼回饋股東，加上股市、房地產回升，營運表現回歸成長，傳產股則由政策加持的重電股領軍，能源、航太軍工、電線電纜、汽車ＡＭ族群等，也屬正向展望。
二是高檔或低檔是比較相對位階而來，漲多後則獲利沒跟上的風險將跟著提升，或可採取轉換部分投資以利於分散風險。當投資部位權重因上漲而突破原先設定，將資金轉往低於權重設定值的部位，也適用於類股內部的輪動，即為所謂比價效益或是外溢效應下的補漲，除了籌碼面的變化外，也會與產業景氣循環息息相關。
被動元件屬電子類股中的相對低基期，歷經超過兩年的調整過後，龍頭廠國巨(2327)於法說會上表示，雖然產能利率率仍未處低檔，但是已經看到消費性電子逐步回溫，預期第二季客戶庫存可望清理完畢。雖然較為明顯的復甦可能還要再觀察，不過庫存回到健康水位，顯示最壞的時間點已經過去，多數業者預期下半年景氣較上半年明朗，全年展望優於去年。
隨著固態電容訂單動能回溫，鈺邦(6449)去年營收創下歷史新高，且毛利率與營益率皆為年增，稅後淨利創歷史次高、ＥＰＳ達三．七三元，庫存去化逐漸落底，加上ＡＩ伺服器、Power及遊戲機產品訂單動能轉強，鈺邦預計今年在V-chip於第二季增加產能二○％，CAP則將投入二億元逐步將產線轉為自動化生產，目標營收成長五成以上，搭配產品組合轉佳，全年營運可望再戰新高。
重電擴散至電線電纜
除了高低基期的轉換外，擴散與比價效應也是另一種輪動的模式。世界各國對能源需求殷切，重電類股內有台電強韌電網計畫訂單，外則積極聯手結盟搶攻商機，營運展望樂觀帶動下，華城(1519)股價已經上攻至八九四元、士電(1503)三五八元、亞力(1514)一四○．五元，相對之下中興電(1513)仍具向上比價空間。
台電強韌電網商機龐大，不僅重電股受惠甚深，基於在去年陸續釋出超過五○○億元的採購與安裝標案，電線電纜股未來數年營運同樣值得期待，上市上櫃業者幾乎是通通有獎，再加上近期國際銅價每噸站上九○○○美元，除了第一銅(2009)股價突破五○元之外，電線電纜業者最大宗原料就是銅，所擁有的低價庫存，將會帶來推升毛利率的效果。
華電(1603)去年營收突破四○億元、稅後純益四．七四億元、ＥＰＳ二．九九元，皆是創下近年新高的好成績，營益率連續三季突破十三％，今年首季營收較去年同期成長十七．七％。股本十九．一七億元，而去年底的存貨達十七．一一億元，庫存股本比將近九成，為電線電纜股中最高；而華榮(1608)持有第一銅三九．四四％股權，庫存股本比也有六二．七％，第一季營收年增四．七％，都相當值得持續留意。
