- 電力、軍工股 政策當靠山 五二○行情加溫 「蔡規賴隨」
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加權指數第一季上漲二三六三．六四點、幅度為十三．一二％，不僅創下歷史新高、突破了二萬點的整數關卡，亦為全球股市前段班。縱然全球政經局勢依舊詭譎多變，不過行情總是在半信半疑中成長，長多格局的兩大因素，一是資金眾多，超額儲蓄與ＥＴＦ募集狀況，是最顯而易見的表象；二為ＡＩ狂潮一波接著一波，Nvidia執行長黃仁勳在ＧＴＣ大會期間曾表示，ＡＩ是新的工業革命，而台灣正處於最中心的位置。
五大信賴產業
指數漲多整理震盪難免，不過長線趨勢並不會因此而出現改變，整體盤勢要保持穩健，除了ＡＩ持續推動一波又一波的高潮之外，良性類股輪動也扮演重要的角色，一是高低基期的變化，縱然消費性等需求復甦緩慢，不過庫存多已趨於健康，若有題材將帶來補漲機會；二是金融股在國內外投資獲利狀況不錯，搭配絕大多數股利政策今年可望加碼奉還。
三是新政府將於五二○正式走馬上任，即將就任總統的賴清德多次宣示，將延續蔡總統路線，預期包含能源、電力、軍工等相關政策性產業，依舊會是盤面傳產族群最受關注的類股。在上任前六○天，啟動「信賴新政，穩健接棒」傾聽交流行程，聚焦國家自主防衛軍工產業、繁榮台灣創新驅動、傳產與農業再升級、均衡的台灣、綠色成長等五大方向。
無庸置疑，半導體產業是第一棒，賴清德期許未來台灣不僅要維繫優勢，更要強化外溢效應，讓半導體產業成為台灣用來撬動全球的關鍵支點。第二站則是亞創中心無人機產業聚落，國防與經濟是撐起國家發展兩大支柱，而後則是來到華亞科技園區，座談會中賴清德表示「台灣電是夠的」，並指出電力供應是影響產業投資發展的重要因素，未來將致力於擴增綠電、提升電力調度能力及供電穩定性。
賴清德在訪視國家中山科學研究院時表示，追求國防自主，一直是政府施政的重中之重。國機國造的高教機勇鷹號至去年底已累計交機二七架，國艦國造的新型兩棲船塢運輸艦，也已於去年成軍，高效能艦艇、新型救難艦及新一代輕型巡防艦，均按計畫節點執行。潛艦國造第一艘原型艦海鯤軍艦已於去年九月下水，為我國國防自主立下嶄新里程碑。
國機、國艦持續自研自製
除了國機國造與國艦國造之外，根據媒體報導，國防部的「國防自主政策推動具體成效暨未來目標專案報告」內容當中顯示，為強化不對稱戰力，中科院執行騰雲無人機等五型軍規無人機研發及量產，除機敏技術，八十％產值釋商產製，依建案規劃分年量產，此外，經濟部整合國內產業能量，開發陸用型無人機等六型機。國防部也依「海空戰力提升計畫」，督管中科院二二年至二六年執行九型精準飛彈量產，均依期程管制執行。
近期軍工股最受矚目的莫過於龍德造船(6753)，受惠於船舶工程進度分批完成合約相關裝備驗收節點，去年稅後純益翻倍成長五．七五億元、ＥＰＳ五．四三元，較營收成長三成高出許多，尤其第四季學習曲線效率轉佳，營益率從過去七季十∼十五％，一舉跳升至二七．九五％，股價自八○元之下大漲至一二四元，漲幅超過五成。
首批六艘海軍高效能艦艇如期、如質、如預算順利完成交艦，而後還有二二年以三○億元標案拿下第二批三艘沱江級艦船體建造案，去年則有九○億元第二階段五艘沱江級軍艦船體建造案，預計二六年交船，且近期原物料成本降低，若庫存與成本拿捏得宜，還將有利獲取更高利潤。公司也表示造船能量在經過擴建六廠後，可以爭取到一○○公尺長的造船訂單，較過去的六○∼八○公尺長船型放大，並將持續爭取其他國艦國造與尋求海外公務船訂單。
此外，中科院代號快奇專案，於今年編列逾八億元預算，研製攻擊無人艇，近日將進行公開招標，先建四艘，在蘇澳港測試，預訂今年至明年研製，未來規畫首批量產二○○艘。攻擊無人艇其實就是無人自殺艇，中科院希望無人艇搖控距離在七○公里之內，搭配陸軍灘岸作戰使用，龍德造船曾接獲新加坡政府無人艇訂單並已交船，是國內最具實績的公司。
漢翔(2634)為我國航太產業龍頭廠，除了持續交付勇鷹號高教機之外，積極爭取研發初級教練機自研自製，將創造三九○億元產值，也奠定新型戰機研發能量，將自製率提升至九五％，目前已與中科院完成第一階段設計，若專案啟動，將展開第二階段細部設計，預計三年後首飛、六年後量產，符合空軍二○三三年換裝需求。
根據漢翔評估，雖然四五架初教機自研自製經費約二一四億元，將會高於對外採購的一八六億元，不過後勤維護經費約五二○億元，將略低於外購的五二九億元，並將人才與研發能量留在台灣，為下一代戰機研發基礎，漢翔也預估自研自製將帶來三九○億元的擴張效益，若外購或租賃則對經濟與技術提升毫無效益。自己能做當然自己做，何必仰人鼻息。
ＡＩ對電力需求正高速成長
不僅股市資金高度集中於ＡＩ，各大國際企業也持續投入資金，近日如微軟正計畫斥資超過一一五○億美元，與OpenAI共同啟動資料中心的大型計畫，其中包含一台內建數百萬個ＡＩ晶片的超級電腦，這項計畫較去年微軟在伺服器、建物加上其他設備的資本支出超過兩倍以上。ＡＩ對於電力的需求量非常大，摩根士丹利報告就指出，ＡＩ要成長必須仰賴大量電力，因此許多相關公司不惜溢價確保電力充足，並預期至二七年，全球資料中心對電力需求，將會呈現倍數成長。
英國國家電網首席執行官John Pettigrew也提出相同看法，認為隨著ＡＩ技術蓬勃發展，預計英國數據中心電力需求將在未來十年增長約達六倍，日前英國提出電網投資計畫，預計將投入約當一四二○億美元。根據國際能源署(ＩＥＡ)最新預測數據，未來三年全球數據中心、ＡＩ和加密貨幣等高耗電量產業，電力需求可能將至少翻倍，相當於歐洲最大經濟體德國的全部電力需求。
荷蘭國家銀行估計，ChatGPT每天處理二億用戶需求，消耗超過五○萬瓩電力，相當於美國家庭每天用電量的一．七萬倍，Google搜索使用生成式ＡＩ每年耗電量將增加至二九○億瓩；Uptime Institute預測至二○二五年，ＡＩ業務在全球數據中心用電量佔比，將從二％以下迅速增長至十％；波士頓諮詢公司則預測，數據中心消耗美國電力，二二至三○年將大幅成長二．一倍，特斯拉執行長Elon Musk也曾預估，ＡＩ科技將從缺硅變成缺電，加上電動車滲透率持續提升，四五年電力需求將較目前增加兩倍。
黃仁勳近期表示台灣是ＡＩ革命中心，相關大廠全面加快腳步蓋廠、買設備，根據台電官網顯示，去年裝置容量結構以三二．六％的燃氣為最高，其次是再生能源三○．八％、燃煤二五．六％，核能降至三．四％，其中政府積極推動的再生能源，裝置容量共計一．七九萬瓩，其中以太陽能一．二四萬最高，風力發電已增至二六七四瓩。裝置容量看起來很豐滿，不過發電量其實很骨感。
我國啟動能源轉型，明訂二五年再生能源裝置容量目標為二九ＧＷ(一ＧＷ為一百萬瓩)，以太陽光電二○ＧＷ及離岸風電五．六ＧＷ為推動主軸，然而截至去年底，太陽光電發電量十二ＧＷ、風電為二．八七四ＧＷ，整體再生能源占比僅有九．五％，主要仍是燃煤的四二．二％與天燃氣的三九．六％，很明顯目前轉型進度遠遠落後於計畫。
簡單來說，台灣目前的發電量，光是距離當年所提出的計畫目標，就已經是遠遠落後，更遑論接下來對於電力需求將是爆發性的成長，可以預期，燃煤與燃油依舊會是發電主軸，電價調整與核能存廢是政治問題暫時先放一邊，然而太陽能、風力發電與儲能，原本就是政策執行方向，搭配台電強韌電網計畫，電力供給只能加速且沒有回頭路，政策執行力很重要。
中興電、洋華具補漲空間
華城(1519)股價攻高至八二七元，士電(1503)也大漲至三二四．五元，相對之下受到過去弊案干擾的中興電(1513)，股價仍在二○○元之下，去年雖然稅後淨利十五．八五億元、年減三五％、ＥＰＳ僅三．二五元，不過擬配發現金股息三．六元創下歷史新高，殖利率雖不高，但是超過百分之百的配發率，展現出旺盛企圖心，今、明年營運將持續反映重電設備接單暢旺，產能擴充也優於預期，股價或有落後補漲的空間可期。
電線電纜股過去乏人問津，股價主要跟著原料報價波動，畢竟台灣內需就差不多那樣，外銷空間也不大，不過也沒有新競爭者加入，然而隨著台電訂單釋出，華新(1605)、華電(1603)、華榮(1608)、大亞(1609)、宏泰(1612)、大山(1615)、合機(1618)等雨露均霑，未來數年業績逐漸加溫可期，智慧電表廠商也同樣可以留意。
延伸賣鏟子的道理，電線電纜需求增溫，提供接頭的洋華(3622)業績也逐漸起飛，去年機電部門營收占比已來到七成，成為主要營收與獲利來源，今年成長動能持續看俏，且產品出現結構性優化，反映在毛利率與獲利能力的持續成長，光電部門歷經過去數年轉往工控等利基市場發展，加上產業走出谷底，展望也優於去年，整體而言，今年是值得期待的一年。
