- 外資也瘋狂 留意周、月KD同步黃金交叉股票
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在地緣政治風險升溫等利空衝擊下，選後外資十七日大賣台股七八二．二億元，創史上第三大賣超紀錄，指數重挫一八五點，更是摜破季線支撐，接著十八日台積電法說釋出市場預期之外的利多，外資十九日反手加碼八○一．六九億元，買超創史上第二大紀錄，加權指數終場大漲四五三．七三點，一口氣又重新回到所有均線之上。
外資也瘋狂，上周進出台股金額之大、動作之快讓人看了也傻眼，大賣之後接著狂買，外資多空的不可預測性更增添台股不穩定變數，也提高了操作難度。
台積電再度扮演救世主
觀察從去年底至今年一月第一周，外資先在現貨市場大舉買超，營造偏多環境，吸引市場追價，但另一方面卻在期貨市場大布空單，買超現貨的同時，期貨淨空單不斷攀高，一月三日外資啟動賣超之後，上周又再度上演一樣的戲碼。兩周來，外資在期貨市場淨空單快速增加，到十二日最高來到波段高點，上周趁著各項利空出現，外資連三日大舉賣超現貨摜壓指數，尤其十六日、十七賣超金額分創台股史上單日第十五大及第三大。
大選結束後，雖然大陸國台辦研擬產品關稅減讓措施，一度引發台股賣壓，塑膠、塑化等類股皆成為重災區，尤其台塑(1301)下探三年低點，南亞(1303)、台化(1326)、台塑化(6505)等步入長空架構，二線塑化股華夏(1305)、亞聚(1308)、台達化(1309)、聯成(1313)跟進走跌，台積電再次扮演護國神山的角色。
台積電十八日法說會釋出的利多超乎市場預期，除了去年第四季財報，與財測相較，毛利率在財測上緣、營益率優於財測，單季獲利二三八七．一億台幣，單季ＥＰＳ九．二一元，超越外資預期，全年獲利新台幣約八三八四．九八億元，年減十七．五％，ＥＰＳ三二．三四元。
台積電預估今年第一季財測，營收將達一八○∼一八八億美元，季減四．二％∼八．三％，中間值約季減六．二％；以一美元兌台幣三一．一元計算，新台幣營收落在五五九八∼五八四七億元，季減六．五∼十％；單季毛利率估五二％∼五四％、營益率四○∼四二％，毛利率、營益率都與上季差不多。
不過，重點在於台積電總裁魏哲家預估，今年受惠ＡＩ帶動的高速運算強勁需求，全年相關業務將較去年大幅成長五○％，手機、車用等終端客戶需求也可望較去年呈現年增，預估全年美元合併營收可望年增二一∼二六％，並逐季成長；尤其，受惠三奈米製程需求持續成長，加上客戶對五奈米製程強烈需求，及ＡＩ相關需求旺盛，預期二七年台積電ＡＩ相關營收占比可達十七∼十九％。
ＡＩ狂潮再起，晶片股再度受到市場追捧，Nvidia、AMD飆漲帶動下，費城半導體指數創下歷史新高，而台積電ＡＤＲ持續飆漲到一一四．二美元，換算股價七一八元，比台積電目前市價六二六元約高出十四．七％，美系外資調高台積電目標價至七六○元，也高出目前台積電股價二一．四％。
隱藏版台積電供應鏈
台積電供應鏈雨露均霑，市場還未注意到的還有聖暉(5536)轉投資的ＰＣＢ製程應用電解設備及耗材廠衛司特(6894)，是環保綠能及ＥＳＧ概念股，主要產品分為金屬服務收入及電解設備／耗材兩大部分。
衛司特專精於高性能金屬(以銅為主)廢液再生服務的完整解決方案，核心技術在協助客戶處理製程中產生的金屬廢液或廢棄物，以「電解法」析出高純度銅金屬，再賣給相關產業的上游供應鏈，形成綠色循環經濟。衛司特獨創的ＢＯＯ營運模式(Build-Operate Own，投資建造─經營操作─資產擁有)，不但讓衛司特與客戶雙贏，ＢＯＯ營運模式下的業務毛利率甚至高達近五○％。
ＢＯＯ的營運模式，就是在電子業客戶廠內建置金屬廢液再生系統，由衛司特負責金屬廢液再生設備的投資成本，電子廠僅需提供場地與廢液；系統建置完成後，衛司特再派技術人員駐廠操作，並提供電解設備及耗材。衛司特與電子廠客戶簽訂長期合約，客戶廠內的金屬廢液再生系統資產擁有權仍屬於衛司特，這種經營方式有點類似傳統瓶蓋股的宏全(9939)。
台灣ＰＣＢ大廠目前都有裝設衛司特的設備，衛司特目前營收比重以客戶產業別區分，ＰＣＢ約占七○％，半導體業占十五∼二○％，面板業占十∼十五％，客戶均為各產業龍頭或指標企業，其中台積電就是衛司特半導體業的主要客戶。
衛司特持股三四．五二％的競零再生科技，跨足到電動機車電池回收，台灣電動機車電池壽命大概六∼八年，預估汰役電池可望在二○二五年以後大量出現，衛司特利用核心技術從廢電池液體裡去純化金屬，未來規劃將競零再生的營收併入合併報表，藉此提高衛司特的成長跟獲利模式。
衛司特在一九年前即有穩定獲利，自二○二○年起受惠於企業打造循環經濟，原有客戶擴廠加上新客戶加入，營收及獲利顯著提升，衛司特營收逐年成長至二二年的八．○七億元，且毛利率均維持在四○％以上，因規模經濟效應，稅後淨利也持續成長至二二年的一．八六億元(二○二○、二一、二二年ＥＰＳ分別為七．七八元、八．四五元、九．一四元)。
衛司特二三年前三季營收、獲利略減，ＥＰＳ五．六五元，主因二二年下半年起整體電子業成長停滯延續至二三年上半年。惟衛司特對於二三年第四季營收以二．五億元寫單季新高，季增二八％、年增三一％，全年營收七．七六億元、年減率收斂至四％，預期第四季ＥＰＳ可望優於第三季的二．二一元，去年全年ＥＰＳ估達八元，配息率維持七成以上。目前本益比約二三倍，低於昶昕(8438)三七倍、萬年清(6624)三一倍，與日友(8341)二三倍相當，預期二四年將迎來電子業的復甦，且在車用電子及高效能運算需求熱度推波助瀾下，衛司特營收規模持續成長，未來股價仍有漲升空間。
詮欣引進大咖進軍國際
詮欣(6205)主要從事連接器及電子線之製造和銷售，應用領域涵蓋工業控制、汽車、軍用、通訊及醫療等。
詮欣去年前三季營收比重中，工業電腦占五成、通訊十三∼十五％、電腦與消費電子十∼十五％，車用則為十四∼十六％，由於車用客戶新品提前量產，詮欣上修二四年車用成長，預估全年車用營收占比將由二三年十四∼十六％，到二四年提升到二○∼二五％，並帶動整體營收年增兩成，另私募引進Phi Capital後，也將加速打入歐洲車廠Tier 1供應鏈，法人預期二五年車用營收占比有望超過三成，二六年挑戰五成。
去年第四季發行私募國內無擔保可轉換公司債，此次參與私募的兩個主體為「High Power International Co., Ltd.」和「卓毅貳投資有限合夥」，這兩個主體均為Phi Capital(卓毅資本)的子公司。
Phi Capital是專注產業投資的私募基金，主要布局新汽車科技、半導體、智慧製造等產業，投資方向包括成熟電子技術汽車化、以及汽車未來新技術等項目，目前積極布局汽車電子技術整合平台業務，客戶涵蓋第一階(Tier 1)供應鏈和歐美品牌車廠。
Phi Capital去年就協助封測大廠日月光投控(3711)旗下環旭電子(601231)收購買泰科電子(TE Connectivity)的汽車無線業務。Phi Capital合夥人來自資深國際汽車與半導體領域，未來也持續協助台灣電子業廠商收購全球性的企業，藉此讓台灣電子業在全球汽車產業展現重要角色。
值得一提的是，Phi Capital背後的股東主要為國內知名科技大廠和國內外金融機構，如廣達(2382)、聯發科(2454)、樺漢(6414)等，透過與國際車廠保持緊密的關係，可望進一步協助詮欣提升整體進入國際汽車產業的能力，未來有機會透過再併購與結盟機會，加速詮欣連接器打入國際市場。
詮欣股價在六○∼七○元之間整理二年，近期周ＫＤ及月ＫＤ低檔形成黃金交叉，可留意後續股價發展。
(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享，並不具個股推薦與投資建議，相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤後之個股或大盤分析)
