- AI、政策受惠股出列 從比爾蓋茲預測看投資方向
 |
微軟共同創辦人比爾蓋茲去年底發表對二○二四年的預測，除了預期ＡＩ將使科學研究突飛猛進之外，他更認為因為今年有近六○個國家舉辦大選，統計這些國家總人口超過四○億人，占世界人口一半以上，選舉結果對世界影響鉅大，將是歷史重要的轉捩點。
二三年全球股債市交出漂亮成績，雖然市場仍持續看多新年度的股、債表現，不過在指數來到相對高基期之後，震盪也會跟著加大，從比爾蓋茲的預測來看，除了人氣王ＡＩ熱度可望延續之外，選舉相關政策受惠股也是今年多頭的另一焦點。
ＣＥＳ聚焦AI PC
二三年從上半年的ＡＩ伺服器到下半年的AI PC，掀起一片ＡＩ狂潮，牽動盤面上傳統NB/PC供應鏈連動而上，如PC/NB代工大廠宏碁(2353)股本達三○四．七九億元，竟一口氣狂飆逾六○％來到五六．元；仁寶(2324)股本四四○．七一億元，短線也跟進大漲近四成來到四○．三五元，對照宏碁、仁寶去年前三季ＥＰＳ分別為一．三元、一．三五元，目前本益比已不低。
不過，美國消費性電子大展(ＣＥＳ)美國時間一月九日於拉斯維加斯隆重登場，AI PC勢必成為重頭戲。繼Intel去年底導入ＡＩ功能的ＰＣ晶片上市後，Nvidia全新「RTX 40 SUPER 」系列顯卡有機會在ＣＥＳ期間發表，法人預期，全球主要ＮＢ品牌如聯想、Dell、三星、LG、華碩(2357)、宏碁、技嘉(2376)、微星(2377)等品牌廠都會在ＣＥＳ展示首波AI PC及電競產品，正式揭開二四年「AI PC元年」序幕。
這幾年ＣＥＳ焦點聚焦在電動車、自駕車等車用電子領域，今年NB/PC產業在AI PC熱潮下，將再度回歸成為ＣＥＳ展場鎂光燈焦點，ＡＩ題材持續是股市多頭資金鎖定方向。
AI PC漲勢也將進一步擴散到其他低基期相關ＡＩ股，像二線ＮＢ代工的藍天(2362)去年前三季ＥＰＳ一．四六元，股價短線也補漲到四四．七五元；精英(2331)去年前三季ＥＰＳ一．二九元，大同(2371)已取得完全主導權，加上「主機板教父」與「主機板地下總司令」蔣東濬重新操盤，一月十一日召開臨時股東會，全面改選董事，股價相對低基期也蠢蠢欲動。
再往ＡＩ邊緣運算延伸，工業電腦的研揚(6579)去年第三季起合併捷波(6161)後整體毛利率增加三個百分點達三五％，獲利能力進一步凸顯，累計前三季ＥＰＳ達七．九七元，優於二二年同期ＥＰＳ七．二七元，法人預估全年ＥＰＳ挑戰十元，連續兩年獲利都可達一個股本。
隨著下游庫存逐漸去化、大環境改善，研揚今年營運可望進入成長軌道，尤其近年持續推展ＡＩ業務，預定今年首季推出工業級ＡＩ邊緣伺服器、工業顯卡等新產品，瞄準Edge AI商機，研揚目前本益比約十五倍，技術面結束中段整理後似乎也可期待。
選前政策造勢、選後政策延續性，不管選舉結果如何，政策受惠股只要拿得出成績，股價依舊能得到市場青睞，更何況有些政策受惠股，營運觸角早已伸向國際市場，如重電、軍工。
政策受惠股輪動表態
(１)機電同步受惠台、美電網計畫：台電在二二年公布「強化電網韌性建設計畫」，將於十年內投入五六四五億元，重電類股重砲出擊，業績股如士電(1503)、中興電(1513)、亞力(1514)及華城(1519)股價同步強勢表態，其中華城更以全年漲幅六二○．五％拿下上市公司第一。
受惠台電強韌電網計畫持續釋單，士電、東元、中興電、亞力、華城、大同等機電廠接單頗豐；士電、中興電、亞力、華城去年拿下台電一六一ＫＶ及三三ＫＶ併聯電控器或一六一ＫＶ氣體絕緣開關(ＧＩＳ)標案，士電、亞力、華城訂單最長看到二○二七年，中興電ＧＩＳ開關部分長單甚至看到二○三○年，尤其士電、中興電、亞力、華城在手訂單達百億元，今年業績有機會兩位數成長，續創歷史新高。
另受惠台電強韌電網計畫持續釋單、台商回流建廠、民間建置太陽能光電及風力發電案廠建置，線纜業今年營運成長動能十足，華電(1603)、華新(1605)、華榮(1608)、大亞(1609)、宏泰(1612)、大山(1615)、億泰(1616)、合機(1618)等線纜廠普遍對今年營運樂觀看待。
除了受惠國內政策之外，台灣機電類股更受惠美國電網計畫，美國能源部近期宣布，將透過輸電系統促進計畫(ＴＦＰ)，協助輸電計畫於二○二五年開始建置，美國基礎建設投資將在二二∼三二年間帶動變壓器需求成長，根據能源部研究，美國本土跨區域輸電容量至二○三五年需新增一一四％，法人估計將帶來八○○∼一○○○億美元的變壓器進口需求，二四∼二五年將以六％的年複合成長率增長，國內重電股中華城、士電將是最大受惠者，國內法人甚至一口氣將華城目標價調高到五○○元。
回頭看士電耕耘北美太陽能、風電開發商的變壓器市場，搶攻美國電力公司訂單，今年北美外銷訂單已接滿，二○二五年甚至還能進一步成長，再加上台灣電力電網強韌計畫訂單挹注，士電今年重電事業群營收成長率將維持雙位數，去年前三季ＥＰＳ達三．九四元，全年ＥＰＳ挑戰五元以上，每股淨值達六一．二元，股價回到在長天期均線約一○○∼一二○元區間整理後也整裝待發。
(２)公共工程二○二四年國內公共建設預算創新高：政府擁有龐大的行政資源，公共建設往往成為政策做多拉抬、經濟最直接的重點產業。根據國發會資料顯示，近五年公共建設法定預算，分別是一九年三六五○億元、二○年四三七八億元、二一年五○一三億元、二二年四三一八億元、二三年五八七○億元，二四年預算案則為五八八六億元續創新高。經濟成長率不如預期，政府將持續強化公建執行率，穩住經濟動能，營造廠中工(2515)、新建(2516)、皇昌(2543)及達欣工(2535)、建國(5515)、工信(5521)手中工程案量節節攀升，
尤其，政府改變遊戲規則，改「最有利標」發包，另外，民間廠辦 商辦也於承攬合約加註物價調整機制，物價變化可反映於合約與業主，大幅降低營造廠承攬風險。
相較過去投標案以案養案毛利低，現在追求高利潤，選擇高毛利的標案投標，新承攬工程標案毛利均高於過往甚多，法人預估營造族群今年不僅在手工程案量將創下近年來新高，未來一至二年隨工程進度入帳，毛利率表現可望逐季走揚，獲利也非同凡響。
目前上市櫃營造廠在手案量充沛，達欣工在建案、承攬案量金額達八三七億元、共計十九案；新建在手工程案量逾五○○億元，其中高達九成為公共工程；建國承攬案量達三九七億元，目前在建工程十五案；工信及皇昌在手工程案量各在四○○、三九四億元億，雙雙改寫新高紀錄。
皇昌去年前三季ＥＰＳ一．一五元，股價前一波從票面附近大漲到三八元，漲幅達二八○％，掀起族群比價效應，新建去年前三季ＥＰＳ○．八一元，股價十四元，建國去年前三季ＥＰＳ一．○一元，股價十八元，中工、工信都處於獲利狀態，股價十幾元，低價營造公司股似乎仍有不小活力。
其中建國引進新工法，以鋁模工法取代傳統模板施工，不但提高施工精度及工區環境整潔與安全的條件，又能達到四八．七二％的減碳效益，有助於長線未來標案的取得，到去年八月底止，建國的在建工案有十五案，包括住宅四案、公共工程七案、廠辦商辦四案，總承攬額三九七億，未實現收入二八三億，未來潛在業績成長動能強勁。
(３)觀光、家電都有政策利多：政府推動瓦斯爐、熱水器節能補助措施，今年元旦上路，原先「住宅家電汰舊換新節能補助」也延長加碼、預算二○億元，禾聯碩(5283)、東元(1504)、聲寶(1604)、大同(2371)、三洋電(1614)、燦坤(2430)、全國電(6281)等為主要題材受惠者。惟商機不大，受惠程度有限，市場題材認同度不高，股價無法激情反映。
交通部觀光署宣布銀髮族及無障礙團體旅遊補助辦法今年元旦開始受理申請，讓觀光類股也成為政策作多受惠股，雖題材性高於實質業績貢獻，但即將進入寒假旅遊旺季，觀光、旅遊、飯店族群包括富野(2736)、夏都(2722)、亞都(5703)等強勢出擊，還有寒舍(2739)、雲品(2748)、老爺知(5704)、雄獅(2731)、鳳凰(5706)、燦星旅(2719)、易飛網(2734)、山富(2743)、五福(2745)，等在經過整理之後也有轉強跡象，股價多頭續航力如何，還得觀察成交量能是否能跟得上來。
(４)軍工政策概念股具有延續性：軍工航太與政治高度連結，這次大選藍綠候選人民調差距在誤差範圍內，致使軍工股屏息觀望等待選後表態，這次大選，可能成為軍工航太的重要轉折。
今年度中央政府總預算中，國防預算高達六○六八億元再創歷史新高，讓國內軍工股有底氣，相關軍工個股業績可望受惠軍購大幅成長。而今年為軍售款付款高峰期，尤其在國機(艦)國造部分，相關公司業績均可較去年明顯成長。
雖然選前軍工股股價因選情緊繃而低調壓縮，選後因不確定性消除，不管選舉最後結果如何，得標的廠商並不會改變，更何況有些公司如漢翔(2634)、龍德造船(6753)等不但獲利成長，甚至將營運觸角伸向國際，全球國防預算同步續創新高，國內外銷軍工產業也可同蒙其利。
軍工即將出現轉折
美國波音、法國空巴等民用機製造廠的訂單回溫，加上美國GE、法國Safran等發動機業者，及台灣國機國造訂單加持，漢翔(2634)二三年前十一月營收三五七．九五億元，年增三二％，已超越二二年全年，創歷年新高；漢翔新式高教機勇鷹號去年依約交運十七架，今、明年預定各交機十八架，維持交機高峰，二六年再交機三架，計畫二六年完成共計交付六六架勇鷹號。隨著交機增加，後勤維保需求商機持續擴大，漢翔未來營運看好。
龍德造船(6753)最近公告將投入十五億元擬興建六廠北棟廠房，因應未來業務發展，及擴充產能之後，原本市場擔憂為因應高效能後續建而興建的龍德六廠，會不會因為沱江艦在二六年建造期結束後全數交船後而出現產能閒置的情況，沒想到公司在去年底公告還要在新建廠房，意味著龍德造船目前可能已掌握到長線龐大且穩定的訂單，甚至這些訂單還從台灣市場延伸到國際市場。
國內軍工造船訂單畢竟標案有一定程度的競爭，能得標的船艦通常毛利率也比較低，若龍德未來能將業務快速拓展到海外，毛利率可望提升。
龍德造船去年前三季ＥＰＳ三．一八元，已超越二二年全年ＥＰＳ三．一八元，進入沱江艦密集交船入帳高峰，加上新一批的高效能後續艦也即將啟動建造，今年第一季業績可以高度期待。
(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享，並不具個股推薦與投資建議，相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤後之個股或大盤分析)
