- 從中國白酒看經濟 千萬不要看錯投資的方向
 |
中國有一種獨特消費─白酒。因為除了中國之外，基本上，不太有其他國家的消費者，會去飲用中國白酒。也因此，中國白酒有不一樣的文化，尤其自一九七九年改革開放之後，中國白酒的消費量、價格便一路走高，其中貴州茅台(600519.SH)被稱為中國白酒之王，價格幾乎是年年上漲，在Ａ股掛牌的市值，更長期站穩中國股王的寶座！簡單來說，近代中國白酒的發展，可以視為中國經濟發展的縮影！
如今，在中國市場卻看到中國白酒價格，不再只漲不跌！而且在Ａ股的酒類股，似乎也向下明顯回挫，從白酒市場的變化，也許可以看到中國經濟的疲軟！
今年初有好幾次提到，帶領歐洲股市向上突破的類股，就是精品股，包括：ＬＶ集團、愛馬仕、Dior等。更特別的是，歐洲股市之中，市值最大的公司就是ＬＶ集團，超過四千億美元；而愛馬仕接近兩千億美元；Dior的市值則超過一千五百億美元。
精品撐起歐洲股市
換言之，自去年二月底俄烏戰爭開打之後，基本上，大多數人都看壞歐洲的經濟，尤其在俄羅斯砍斷對歐洲的能源供應，更令人擔憂歐洲的經濟。但事實上，俄烏戰爭迄今約一年半了，歐洲的抗跌力比想像中強，雖然這段時間，美國Fed連續性的暴力升息，歐盟也同樣受到通膨痛苦之下，也被迫拉高利率。但可以看到，歐洲股市，尤其是法國、德國股市，可以在利空中持續回升，甚至又創下歷史新高，其中最大的動力之一，就是歐洲股市中，市值最大的精品股領軍大漲！
事實上，自二○二○年疫情爆發之後，對國際的大精品商其實影響有限！等到二○二二年下半年，全球疫情逐漸緩和，以美國為首的觀光客大量到歐洲旅遊，更進一步帶旺精品產業的增長，這正是歐洲股市以及經濟可以在利空之中，反而走強的原因。
在此同時，中國在二○二二年下半年之後，依然受到封城之苦，很多人以為，全球精品產業，只能靠中國的消費者，但從去年下半年以來，卻看到了中國以外的消費者撐起了精品的購買力。
因為世界的精品，尤其是ＬＶ集團再到愛馬仕、Dior等，不只是中國消費者喜愛，其他國家亦復如此。尤其這些年，在中國的供應鏈外移之後，世界工廠陸續轉移至東南亞、印度，甚至以墨西哥為主的中南美洲國家，令財富效應擴散。再加上，三年的疫情產生報復性旅遊及消費，這正是歐洲經濟得以進一步回升的主因。
解封救經濟不如預期
再回頭看一下中國，原本市場也期待今年中國解封之後，會創造一股消費潮，進一步推動景氣的復甦。但實際上，好像不如預期，尤其看到香港及中國股市的弱勢，令人感覺到中國的經濟真的有問題。
其中，有一個特別的訊號是，連中國的白酒價格及消費量居然出現下跌的情況。
一如先前所提，中國白酒是中國獨特的消費，從中國高官到紅頂商人，再到庶民百姓，皆以消費、收藏中國白酒作為主流。所以，每次逢年過節，高檔白酒尤其是貴州茅台，經常成為送禮的首選。
故而可以看到貴州茅台不僅長年穩居中國Ａ股股王寶座，而且是市值第一大的上市公司，超過兩兆人民幣，甚至到現在，貴州茅台的市值還超過阿里巴巴，而次於騰訊。
但問題來了，過去年年上漲的貴州茅台價格，已不再漲價，反而開始走跌。原本市場還期待在疫情過後，中國陸續解封，白酒的銷售量會自谷底回升，但事實並非如此！
最重要的原因是，中國經濟出現壓力，房地產價格走低，於是不少商人或缺現金的消費者，不斷在市場拋售過去收藏的白酒，尤其類似貴州茅台這一類有市場價格的白酒。
應該這樣來說，所謂的市場價格，係由供、需來決定。過去或者說長期以來，貴州茅台的需求大於供給，造成獲利及股價節節上升，甚至在二○二一年貴州茅台的股價，還一度漲到二六二七人民幣。
貴州茅台開始走跌
如今可以看到，貴州茅台的股價正持續走跌之中，現在已跌到一七○○人民幣左右，距歷史天價二六二七人民幣已跌掉了三五％。如果中國經濟不能復甦，或是谷底回升，也許在市場拋售貴州茅台的數量會更多！屆時不僅會影響到市場的價格，甚至股價還會進一步探底。
關於貴州茅台還有一件事情，那就是過去曾推廣一款酒，酒名叫作─習酒，擺明是吹捧習近平而來，一開始習酒銷售量大幅增長，當然這與「拍馬屁」的文化有關。甚至貴州茅台還把習酒切割出去，準備在Ａ股掛牌，看準了幾檔個股，以作為「借殼上市」之用。但近年來習酒銷量大減！也許反應了中國市場對習酒的評價，最後習酒的上市計畫也暫停了！
當然貴州茅台在中國市場還是有獨特的地位，受波及的程度還相對較輕！但其他市場著名的白酒品牌，情況更為慘烈！
以五糧液(000858.SZ)為例，在二○二一年初創下三五七．一九人民幣的天價之後，就開始走跌，現在跌到一六○人民幣左右，已跌掉五五％。
再看到山西汾酒(600809.SH)，跌勢也是十分劇烈，同樣在二○二一年創下五○二人民幣的天價之後，股價開始下挫，甚至持續破底之中，已跌破二○○人民幣，來到一九○人民幣左右，也跌掉六二％以上。
曾在中國市場一度竄起的洋河股份(002304.SZ)，情況也十分慘烈，同樣在二○二一年創下二六八．五人民幣的高價，如今也跌到一三○元左右，跌幅也超過五成以上。
中國白酒反應消費市場
上述中國白酒股價的走跌，其實是反應中國消費市場的現況，如果在下一個階段，再看到白酒股持續走跌，那麼中國經濟壓力恐怕比想像中更慘！
所以，觀察經濟的走向，除了有各種經濟數據之外，其實從日常生活的變化來看，也許更可以直接感受到實際的情況。
回到台股來看，其實經濟架構也正在轉變之中，尤其美中對抗不斷上升，美國更進一步，以ＡＩ、半導體等產業擴大禁止輸入中國之下，台灣相關供應鏈也逐漸成為受惠者，這正是我們一而再、再而三提到的「地緣政治」擴大加持台灣的結果。
而且在供應鏈不斷進軍東協之下，台灣的廠商也開始感受到東協市場的熱度！其中，宏全(9939)就是代表之一。
過去宏全的業績，主要是台灣以及中國市場，未來東南亞的業績以及收益，將超越中國，也將超越台灣。單單在五月份的營收，就快接近二五億元，幾乎是歷史次高，可以預期六、七、八月營收有機會更上一層樓，創新紀錄乃在預期之中，故而在除息之後，已進入填息，預期股價應該有更大的發展空間，值得期待！
另外，長榮航太(2645)即將於七月十日除息四元，以今年民航業務及維修上的業績，就可以特別期待；而軍工業務上，承接中科院的無人機訂單，也將於第三季左右出貨，預估下半年業績有機會再突破而上，除息前，股價沿著季線而上升，下一個階段隨著業績的成長，應該大有機會再創新高。
精剛現增有故事
至於身兼軍工、航太雙龍頭的漢翔(2634)，則將於七月十一日除息一．○八元，在除息前，股價一度攻抵六七．三元之後拉回，預期除息後，進一步填息的可能性大增，尤其近一段時間的巴黎航太展，漢翔已有斬獲；而九月份的台灣航太、軍工展，將是台灣有史以來最大的展覽，漢翔將具有重要關鍵性地位，成為類股多頭指標；此時，駐龍(4572)在股價經過調整之後，似乎準備再攻，尤其尚含息二．一一元，以及○．八九元股票股利，或有拉高除權息之可能。
再者，型態上已打出底型的精剛(1584)，在季線上方獲得一定支撐之下，有轉守為攻機會，而準備在七月十九日辦理現金增資除權，現增規模為四千萬股，值得注意的是，現金增資繳款期是七月二十八∼八月七日，大概只有十天，這在過去辦現增的公司之中，繳款期之短十分少見，這可能是有備而來！所以，就趨勢上來看，精剛中、長線的發展或有不小的空間。
