- 一檔尚未被發現的軍工潛力股 美日台韓軍事同盟，壯大台灣軍工業
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度過三年的疫情，由謝金河社長帶領的「財金文化金融家考察」的海外行程，終於在五月初進行泰國參訪。在這個過程中，明顯感受到泰國在下一個階段的發展潛力。
應該可以這樣來說，從二○一八年的美中貿易戰開始，再到美中對抗的升溫，又遭逢俄國侵略烏克蘭，令美中之間的全面性對抗進一步拉高，所謂的「地緣政治」，將成為全球經濟、軍事的趨勢上占有極為重要的關鍵。
泰達電也因地緣政治壯大
而這一次，到泰國可以很清楚看到，不論是外資企業、台商，甚至中國自己的企業，基本上都存在外逃中國的心思，而泰國有其自身的優勢，開始成為產業移出中國後重要的生產基地。
最值得一提的是，布局泰國已久的泰達電，是台達電(2308)在海外最重要的轉投資。泰達電早在一九九五年就已經在泰國股市上市。
歷經多年的發展，在面對生產線的移轉之後，泰達電儼然成為台達電在海外重要布局點，近年來不斷投入資源之下，泰達電迅速壯大，現在已成為泰國股市之中市值最大的企業，市值來到一兆泰銖，甚至超過在台灣的母公司台達電。
所以，泰達電的壯大，可以看成泰國經濟發展的縮影，更是「地緣政治」之下重要的受惠者之一。
事實上，「地緣政治」的影響正不斷的擴大之中，除了軍事上的聯結之外，經濟的帶動更是重要的內涵。
最明顯的是日本。一九九○年之後，日本就陷入泡沫經濟的大泥沼，經濟低迷近三○年，肇因於一九八五年「廣場協議」之後，日圓強升成為日本泡沫經濟的源頭。
所以，自此之後，日圓一再呈現強勢，導致經濟難以回升。
一直到這幾年，日圓終於重新走向回貶之路，甚至在去年十月份日圓一度回貶至一五一．九四兌一美元，重新拉動日本經濟回升。
因為美國非常清楚，惟有經濟強大的日本，才能在未來美中進一步對抗中，以更強大的經濟力、軍事力來壓制中國。
美國解開日、台捆龍索
於是，美國解開了自二次大戰以來在日本身上的捆龍索，一方面默許日圓貶值，振興了日本經濟，令日股在最近創下三三年來新高；另一方面，加持日本軍事武力的發展，甚至日本也修改了憲法，可以大幅增加國防預算的成長。這就是地緣政治所帶來的影響。
這種情況之下，台灣也是一樣，美國在經濟以及軍事上不斷加持台灣，除了擴大美國、台灣之間的軍事合作之外，更準備在台灣建立更強大的軍工產業供應鏈，這也正是台灣軍工股及軍工產業可以迅速崛起的主因。
在這一股趨勢之下，泰國也正接棒而起，所以這一次到泰國參訪，最重要的公司之一就是泰達電，現在泰達電在泰國已成為最重要企業，不論是泰國政府、產業界都給予高度關注，相信這對台達電而言，極具正面意義，對該公司的長期發展而言，可以更樂觀期待！
再者，也參訪了泰國的宏全(9939)。可以從另一個角度來看，一九九○年之後，台灣的產業外移有兩個方向，一個是西進到中國；另一個就是南進到東南亞去。
不料一九九四年人民幣進行匯改，令人民幣的官價一口氣由五元兌一美元，回貶至八．二七兌一美元，再加上中國經濟改革，解放農村人口，成為重要勞動力，使得投資中國的吸引力，大大超越了東南亞，這也是造成一九九七年亞洲金融風暴的遠因之一。
宏全第二季將有佳音
故而，中國從一九九四年之後經濟快速發展之下，東南亞國家的經濟表現便相對較弱。
當時宏全也赴中國投資、設廠，跟著大客戶之一的統一集團，在中國市場打下了基礎，一直到二○一六年之後，宏全與統一集團在中國的合作開始轉淡，於是宏全便宣布往東南亞市場走，而且由最早投資的泰國宏全作基礎，在東南亞進行擴張。
在此之前，也有很多公司宣布往東南亞市場進軍，但成功的案例並沒有太多，大概只有儒鴻(1476)、聚陽(1477)及豐泰(9910)，能夠創下佳績，股價可以上衝到幾百元以上。
因此，對宏全一開始也是觀察而已，不料從二○二○年之後，雖然有疫情困擾，但宏全都可以在東南亞市場獲利挹注之下，二○二○年ＥＰＳ正式突破五元，來到五．七二元；其後，東南亞比例不斷上升，二○二一年ＥＰＳ又上升至六．八三元的新高，而去年ＥＰＳ更來到七．七元的新高。
這代表著宏全在東南亞的布局愈來愈成功，成長力不斷上升中，雖然今年第一季ＥＰＳ為一．六一元，不如去年第一季的一．九三元，這主要是因為受到原物料上漲之故，按該公司所稱，第二、三季將逐漸補回來，全年ＥＰＳ依然有很大機會再創新高，而所謂的「飲料代工」，也將成為推升業績成長的動力。
對照今年第一季的豐泰(9910)，也因為原物料上漲及全球經濟回檔影響，ＥＰＳ為○．八五元，而宏全的一．六一元遠高於豐泰，但目前宏全股價才一○○元出頭，而豐泰股價卻接近二○○元來看，宏全中、長線的上升空間更可以期待。
從jpp-KY看長榮航太
再者，考察團也參訪jpp-KY(5284)，在這一輪股價不斷衝高，甚至在考察團參訪之後，一路上攻至一七七．五元，呈現強勢攻堅。
當然，jpp-KY一輪上攻，反應第一季獲利增長至一．二億元，成長一四六．四％，ＥＰＳ創下二．五二元的新高成績。最主要是反應航太需求大增。
之前曾多次提到，歷經三年的疫情，航太產業遭逢百年來最壞的慘況，許多歐、美的航太供應鏈，不是倒閉就是裁員。面對航太產業的報復性成長，只好重新尋找供應鏈，其中包括jpp-KY在內的台商，因此而爆發，先前也提到漢翔(2634)、駐龍(4572)等有相同的成長，現在這一股力量感染了長榮航太(2645)，看漲的力量正升高中。
為了深化航太產業的發展，jpp-KY準備將觸角伸進航太維修，這種方式可以對比長榮航太，因為長榮航太本來就是以飛機維修起家，前幾年又與奇異電器合資，設立飛機引擎維修產業，並持續跨入飛機零組件供應鏈，只是jpp-KY以空巴為主，而長榮航太則與波音關係密切。
元翎的軍工潛力可期
另一方面，長榮航太也與中科院合作生產陸用監偵型無人機，預料在第二季之後可望出貨，對照台灣無人機產業發展上，長榮航太也將扮演相當重要的角色。
再回頭從「地緣政治」來看，除了日本及台灣逐漸受惠於美國的加持，最近南韓也重新站在美國這一邊！尤其美、韓發表「華盛頓宣告」之後，美國馬上派裝載核子武器的潛艇駐守南韓，在這種局勢變化之下，日本、台灣及南韓將成為美國最重要軍事以及經濟上的同盟。
談到潛水艇，台灣自製的潛水艇係由台船(2208)打造，預估九月份將正式下水，也許這是台船的另一個轉機。
惟在潛水艇下水之後，一定裝載魚雷，或各種型式的飛彈；試想屆時飛彈或魚雷，在水下如何發射？這時就必須以氣體來推動。現在台灣有一家公司，可以提供魚雷以及導彈、飛彈的氣體推動系統，那就是元翎(4564)一○○％持有的子公司元翊。根據資料顯示，元翊自二○二一年就開始與中科院合作「潛艇專案」，成為台灣唯一有能力提供氣體推動系統的廠商，尤其台灣第一艘自製潛水艇，將在九月份下水，後續將有七∼八艘正陸續建造中，而魚雷或飛彈所需的氣體推動系統，就是元翎與元翊下一個階段成長的動力。
不僅如此，面對無人機的快速發展，元翊也研發出無人機的氣體推動系統，尤其是用於彈簧刀無人機的推動系，即使用元翊所生產。
由此來看，元翎歷經長期業績以及股價的大幅調整之後，目前股價正位於長期的低檔區，在進一步跨入軍工產業之後，未來發展的型態已大大不同。尤其與美國進一步形成軍事同盟之後，台灣的軍工產業正一路壯大之中，以股價的位置而言，也許元翎正在起跑點上，是一檔尚未被人發掘的軍工股。
