- 檢測實驗室的獲利方程式 賣信任也賣資格認可 東研信超跟進耕興大賺
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自耕興(6146)於二○○二年掛牌後，已有長達二十年的時間都沒有檢測廠得以進入台股資本市場，甫於三月底由戰略新板轉上櫃掛牌的檢測廠東研信超(6840)，雖是股本及營運規模都比耕興小了許多的資本市場新兵，但其跨足檢測市場的資歷甚至比耕興更早，隨著掛牌上櫃壯大資本實力，國內檢測實驗室產業已在全球站穩半壁江山，東研信超亦正要邁入下一個高成長期。
耕興靠機海戰術獨大
談起檢測產業的歷史，說東研信超董事長吳仲超是這領域的長老級人物，恐怕一點也不為過。東研信超是由東研及信超兩家公司合併而來，成立於一九八七年的東研，原是東元電機研究實驗室，也是台灣第一家民營的實驗室，成立之初就是為了檢測東元電機產品的ＥＭＣ，後來隨著家電產品的檢測量變少，業務量下滑，東元也跟著處分非核心事業。
信超則是吳仲超一手創立的安全規範檢測公司，爾後一度併入耕興，擅長跑業務的吳仲超在耕興發展了幾年之後，萌起到大陸發展的念頭，遂而說服耕興董事長黃文亮，將信超再從耕興獨立出來，直至二○○五年東研及信超兩家公司合併，才有了今天的東研信超。
不過，檢測實驗室整體行業規模很小，在這行業打滾超過三十年的吳仲超說，台灣市場的胃納量很小，大約就僅能容納耕興及東研信超兩家。全球排名來看，耕興第一，瑞士SGS、法國BV(Bureau Veritas)、德國德凱(Dekra)排名在後，第五就是東研信超，其中，SGS、BV及德凱都在早期分別併購了台灣仁寶、誠洲電腦及友訊等公司旗下的檢測實驗室才得以進一步壯大。
獲利模式類似軟體業
吳仲超有感而發地說，「台灣檢測實驗室這行業很殘酷，不是被併、就是要掛牌上市厚植資本實力，才有辦法存活，不然就是走第三條路自生自滅」。一度美商ＵＬ也開了好價錢要併購東研信超，但幾經猶豫決定不賣之後，吳仲超就拍板決定要上市櫃，一路下來足足走了快十年。
會出現這樣的產業特性，歸結來看，還是因為過去整體行業規模不夠大，市場無法支撐太多進入者。東研信超台灣經營事業處資深副總邱致清就分析，以龍頭廠耕興來說，過去幾年也是拜智慧型手機品牌廠的機海戰術而快速崛起，有了先進者的優勢，耕興靠著自願性檢測及強制性檢測雙管齊下，當進一步走到2G、3G、4G的時候，耕興不僅拚資金，也透過拚技術、價格進一步取得產業的獨大地位，原本的國際實驗室也就都落了隊，即便現在有實驗室想砸重金買設備，也不見得能拿到認證，時空背景早已無法還原。
當年事求人而造就了耕興在手機市場獨大，但邱致清分析，檢測實驗室這個產業雖然殘酷，也不是贏者全拿，檢測實驗室是一個賣信任、賣有多少資格認可的行業，不是砸錢買設備就可以，如果沒有測試的經驗值，品牌廠是不會願意交付測試任務的，後進者要進入的難度也會比較高，東研信超雖然在手機市場已沒有耕興的先行者優勢，但以分散風險及服務利基客戶群為策略，挾著長達三六年的檢測技術，以鄉村包圍城市的做法，在NB/PC及工業電腦已搶下不小的份額。
以ＮＢ來說，全球每二到三台機種中，就有一台是東研信超檢測的，包括聯想、HP、Dell、電腦周邊大廠的雷蛇都是其客戶，另深耕超過十年的工控ＩＰＣ市場，也囊括了超過九成的市占率，包括研華、廣積、立端、飛捷等ＩＰＣ大廠亦都是東研信超的客戶。
尤其工控產品特性是少量多樣，邱致清說，檢測實驗室在意的是機種數，不是廠商的出貨量，加上工控的產品單價高，也需要更重視品質及可靠度，ＩＰＣ客戶往往會更願意花費認證費用，但並不是很多實驗室都願意花時間去服務這類的客戶，且大部分的工控產品必須在產品處於工作狀態下去檢測，加上架設上也較複雜，像耕興這種大廠，做一隻手機測試的金額，就遠高過一般實驗室做十幾台工控的收入，單價考量下，手機實驗室往往不會跨入工控、ＮＢ周邊產品的檢測，東研信超擁有其他實驗室沒有的利基。
現在東研信超不僅具備各國認證機構認可資格，並是藍芽技術聯盟、全球認證論壇與歐洲無線電指令相容協會(REDCA)等標準協會的規格制定參與者，可在第一時間掌握全球新技術的發展，並快速導入檢測服務，在檢測領域已建立極高的進入障礙，這二年規模經濟的實力也開始展現在業績的表現上，去年營收達八．八八億元，連續三年創下歷史新高，每股盈餘五．八七元，亦寫下歷史新高，並連續二年獲利半個股本以上，毛利率並逼近五成。
吳仲超說，檢測實驗室就是賣時間的行業，有大規模檢測量能滿足品牌廠需求者，就會大者恆大，一旦跨過損益平衡點，只要能塞滿產能，多的都是淨賺的，就像軟體行業一樣，這是近二年東研信超獲利得以大躍進的原因。
毛利率高達五成
營運跨過規模經濟門檻後，展望今年，公司指出，量大毛利率最好的NB/PC，目前掌握的機種數量沒有比過去二年少，雖然檢測實驗室較可以對抗大環境的不景氣，但品牌廠新品發表時程是否遞延是個變數，不過全年來看，預估今年應該可以較去年持平或成長，尤其是東研信超在5G/WiFi 6等無線產品檢測的滲透率持續提高，平均單價成本拉高有望抵銷小部分機種減少的衝擊。
此外，為了提升檢測量能，除了將在林口龜山擴充檢測實驗室，預計明年完工並在後年大量貢獻檢測產能外，東研信超於去年第二季成立子公司電測，將延伸其在工控領域的檢測驗證實力，鎖定大電壓、大電流與特殊規格領域的電子電器產品提供檢測驗證服務，應用領域涵蓋軌道、船舶、車用、航空等智慧交通及數據資料中心伺服器等，吳仲超興奮的說，「去跑市場才發現特規的量太大了，未來ＡＩ、伺服器及環測都是機會」，目前電測已經有不少訂單，已進入投資規劃的階段，估計七月就可量產，下半年起即有望進一步挹注東研信超營運。
