- 特斯拉再拆股 股價再起 電動車需求夯、供應鏈穩定度一路領先
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今年全球經濟面臨四十年來最嚴峻的通膨壓力，又碰上俄烏戰爭攪局，國際油價這波高點均創下十三年以來的高價，加劇通膨風險。油價高漲導致世界各國順水推舟加速電動車發展。特斯拉去年十一月股價創歷史高價，經過四個月回檔後，近期再起，一度創下一一一四．七二美元的一個月高價，資本市值重回一兆美元，今年來的股價報酬率翻正，在全球大型科技股中表現一枝獨秀。
特斯拉股價二月底觸底回升，除了市場認為短線股價跌幅已大外，與公司派在三月下旬透露要再次進行股票分割有關聯。股票分割對華爾街市場而言是一顆多頭的定心丸，前提當然是公司成長前景強勁且股價處於多頭漲勢下，都能讓股價上漲。特斯拉股價從二○一九年十月起漲，直到去年十一月初創歷史新高。當時因為上海超級工廠完工投產，開出電動車年出貨量五成的目標價能達標，帶動股價掀起多頭氣勢，華爾街市場瀰漫在電動車風潮中。這段期間特斯拉股價在二○二○年八月進行股票分割，進一步激發多頭表現。以投資報酬率來看，特斯拉股票分割後至今，股價漲幅高達三倍。
Model Y單月銷售排龍頭
全球電動車市場供需仍不足，需求量遠大於供給量。現在的電動車只要做得出來，一定賣得掉。以財務的角度來看，就能馬上幫公司換到現金流量，維持正常運作。電動車製造工廠目前仍是燒錢的產業，足夠的現金流量是公司能否正常營運的生命線。根據Clean Technica統計，今年一月電動車在全球汽車市場的占比已達十％，超越去年十二月的九％，預估這個比重到今年底有機會達到十五％。按照這樣的趨勢發展下去，電動車今年就能對全球車市具有影響力。
從一月全球銷售前二○大電動車款來看，特斯拉的Model Y單月銷售達三．二七萬輛，在全球電動車銷售占比達五．四％，是Model Y首度拿到電動車銷售龍頭地位。Model Y單月銷售量比每台三萬人民幣的五菱宏光銷售量還高，實在很難得，顯示市場需求量很大。根據研究機構統計，一月全球Model Y註冊數超過六萬台，年增率達八七％，中國市場銷售量成長是最大的原因。先前特斯拉在上海的超級工廠以平價的Model 3為生產主力，隨著特斯拉在中國的供應鏈趨於穩定，並納入寧德時代和SK Innovation為電池供應鏈後，讓Model Y得以順利量產。
特斯拉Model 3一月銷售排名第五，單月生產量超過一．五四萬台，卻是從去年四月以來的最低排名，應該與超級工廠全力生產Model Y，排擠到Model 3的生產進度。特斯拉上海的超級工廠每月生產量已能穩定地站上五萬台，中國現在是全球最大電動車市場，政策上讓消費者願意購買電動車，中國電動車市場發展潛能高，特斯拉正在規劃在中國內陸市場再蓋一座超級工廠。不過，受到中國疫情嚴峻，上海廠停產超過一個星期，第一季特斯拉出貨三一萬輛，略低於市場預期的三一．七萬輛。特斯拉若把過多資源投入中國市場，也暗藏投資風險。
德國柏林超級工廠投產
除了股票分割的潛在效應外，這波特斯拉股價重回一一○○美元，也反應德國的柏林超級工廠已經在三月間拿到營運許可，這座特斯拉第二座海外超級工廠未來會是Model Y的主力工廠，主要供應歐洲電動車市場，該工廠在三月下旬正式交付首批三○台電動車給客戶，這座工廠會讓特斯拉每年多生產五○萬台電動車。特斯拉位於美國德州的第四座超級工廠已經在去年底完工，目前處於試產階段，可望在短期內正式投產。
電動車皮卡在美國電動車最受歡迎的款式，去年福特汽車推出F-150 Lightening皮卡，成為當今美國電動車市場最夯的款式，讓福特汽車在今年一月份股價創下二○年新高。根據特斯拉規劃，德州超級工廠部分生產線除了生產Model Y和Model 3外，受人矚目的就是要生產特斯拉首批電動皮卡Cybertruck。馬斯克三月下旬透露，Cybertruck將在今年完成研發，計畫明年投產。現在美國市場已上市的電動皮卡，除了除福特的F-150外，還有通用汽車的悍馬電動車以及新創電動車製造商Rivian的R1T電動卡車。
特斯拉電動車規劃量產的時間有時候會遞延，可能是特斯拉要先確保供應鏈完整後才會正式量產。摩根士丹利證券(大摩)分析師Adam Jonas針對特斯拉最近的新聞解讀時表示，光是宣布股票分割，不足以解釋特斯拉的市值一夕間大漲，他認為市場還可能有其他的議題足以推升特斯拉股價。
電動車市場的贏家
Jonas指出，近期鎳價波動凸顯估應鏈問題，會讓電動車產業在許多層面上面臨生產的問題。以環境成本為例，鎳金屬每噸成本超過三萬美元，代表必須駕駛電動車兩年的時間，才足以抵銷將二級鎳冶煉成一級鎳所造成的碳排放量。鎳是生產電動車電池的關鍵材料，特斯拉在對這些問題的考量，比其他同業領先五到十年。Jonas強調，全球電動車市場的贏家，將會是那些能夠確保關鍵原物料供應無虞的公司，特斯拉股價的表現似乎是在反應這個現象。
為了確保鎳供應的來源，馬斯克這幾年的確在全球各地尋找可以買下來的鎳供應，甚至想買下鎳礦場。馬斯克曾經表示，未來鎳會比黃金值錢；去年八月特斯拉和澳洲必和必拓(BHP Billiton)簽約鎳礦供應合約，透過與特斯拉的協議，必和必拓與特斯拉還會多面向地合作，讓電池供應鏈能永續發展。馬斯克先鎖定非中資的鎳礦供應，確保未來鎳供應鏈的穩定。
