- 亞股面臨空頭修正壓力大 全球股市大震盪 俄烏地緣政治風險上揚
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美債殖利率飆升、國際油價創七年新高、美國科技股股價重挫效應，以及台股封關前夕爆出俄烏地緣政治風險，國際股市重挫效應下拖累今年以來亞洲股市表現。二○二○、二一年外資淨賣超大部分亞股，僅淨買超中國和印度股市。今年以來，外資陸續回補先前賣出的亞股，卻仍持續賣超南韓股市。南韓股市有可能是繼香港、中國股市後，下一個落入空頭修正的亞股。韓股從去年六月下旬歷史高價至今的回檔幅度逼近十八％。
二○二○年初全球爆發新冠肺炎疫情，一度造成當時多頭趨勢的全球股市陷入空頭修正。這波空頭修正來得快、去得也快，短暫不到兩個月得修正後，在聯準會和全球主要央行的降息和擴大量化寬鬆資金下，全球股市很快地在美國科技股領頭下回復多頭走勢。去年一整年美股維持創新高表現，S&P 500指數共六九次創歷史新高，全年上漲二六．八九％，表現凌駕在Nasdaq指數漲幅的二一．三九％。美股四大指數中，以費城半導體指數全年上漲四一．一六％最強。
南韓股匯市情況不樂觀
Nasdaq指數、費城半導體指數去年大部分時間都維持多頭漲勢，理當對亞洲科技股的多頭有強大的挹注作用。如果從亞洲股市這波高點出線的位置來看，只有台股、越南股市一路跟上美國科技股的強勢表現。日股高點出現在去年第三季，電子股去年第四季陷入盤整；印度股市的歷史高點出現在去年十月下旬，之後出現漲多回檔的修正。外資先前強力買超印度股市，也在去年十月後開始獲利了結。
半導體也是南韓出口的強項，在韓股具有重要的地位。南韓股市在去年六月下旬創新高後回檔，是這波亞洲股市中除了中、港和紐西蘭股市外，最先出現高點的亞股。韓股從前波高點至今的跌幅逼近十八％，三星電子近期高點早在去年一月十一日就看到，之後出現波段回檔。三星電子在南韓股市權重高達二一％，股價表現不佳拖累南韓大型電子股表現。海力士、ＬＧ電子、ＬＧ液晶顯示器等股價高點大多出現在去年第一季，LG Innotek去年前三季股價低迷，直到去年第四季才反彈。
外資賣超、三星集團家族賣股籌措遺產稅，以及三星電子在晶圓代工領域被台積電超車等因素，是去年三星電子股價表現低迷的關鍵。外資去年賣超南韓股市二二五．七一億美元，連續兩年淨賣超，加上去年韓元匯價貶值八．六三％，造成韓股下半年從高點大回檔。值得留意的是，去年韓元匯價表現疲弱，南韓央行卻在下半年升息兩次，今年一月上旬再升息一碼，利率已調升到一．二五％的疫情爆發前水準。今年以來，韓元匯價再貶○．七四％，貶到一一九七兌一美元，是一年半匯價新低。南韓央行升息未能提振韓元，對南韓股匯市來說是很不好的現象。今年來外資持續淨賣超韓股十．二八億美元，外資買超韓股且大量匯出拖累韓元匯價，代表產業逐漸不受外資的青睞。
中港股市是過去一年來全球最弱勢的市場，中國政府以反壟斷法案和監管機制重創中資科技股表現，打趴補教業，中國的補教股跌幅幾乎都將近九成，目前股價都還趴在歷史低檔區，而房地產去年出現泡沫化，進一步重創香港股市，使其成為災情最慘重的股市。香港恆生指數和恆生國企股指數在去年二月十八日春節過後開紅盤當天是最高價，之後就回檔至今，這兩大香港重要指數的波段跌幅分別超過二二％和三○％。
中國逆勢降準又降息
即使去年中港股市表現不理想，外資連續兩年都在中國股市大買超，二○二○年淨買超三○五億美元，二一年再買超六七七．八九億美元。外資過去兩年大賣台股和韓股的資金，幾乎都前進中港股市，而去年的跌勢恐怕讓外資都嚴重套牢。外資似乎不氣餒，今年再淨買超中國股市六七億美元。
正當全球主要央行準備升息或已經升息之際，唯獨中國人行從去年十二月起降息，希望能扶植遭房市泡沫侵襲下的經濟成長。去年十二月八日先調降存準率兩碼和宣布定向降準調降對農業、微小企業再貸款利率一碼。一月十六日再下調人民幣中期貸款便利(ＭＬＦ)操作和逆回購利率各十個基點，並分別下調一年期和五年期貸款市場報價利率(ＬＲＰ)各十、五個基點。中國人行不斷降準和針對各產業別調降貸款利率，希望能提振低迷不振的內需市場。中國政府經濟高層幕僚向政府建議，今年中國ＧＤＰ目標設定在五∼五．五％間，維持寬鬆的貨幣政策、刺激內需經濟成長是中國人行的主要任務。
東南亞股市近期表現不錯，近期高點出現在去年底和今年初，以至於從高點的回檔幅度還不算深。除印度、越南股市外，今年來外資陸續回補東南亞股市，有利於進一步反彈。印尼有煤礦、銅礦、錫礦和鋁土，政府可能會分別在今、明兩年禁止這些礦產出口，印尼股市反而受惠國際非鐵金屬價格上漲，維持股市的強勢表現。
