- 時勢造英雄！ 尋找經過考驗的英雄股
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常常說「時勢造英雄」，但是要真正成為英雄之前，也要有相當準備，才能在趨勢降臨之時乘風破浪而上。這次就來談談建準(2421)及元山(6275)是如何面對趨勢浪潮。
先來談一談元山，由小家電起家，當時主攻的產品就是風扇及開飲機。但隨著時代的轉變，尤其是進入一九九○年代之後，在ＰＣ、ＮＢ陸續崛起之後，散熱的商機因應而生。
所以元山便開始生產ＰＣ、ＮＢ的散熱風扇；而此時建準也投入這個市場。
要特別理解是，ＰＣ、ＮＢ產業在進入二○○○年之前，開始出現價格競賽，所以降低成本成為產業的前提，故而不論是元山或建準，在成為ＰＣ、ＮＢ散熱風扇的供應鏈之後，也必須配合ＰＣ、ＮＢ大廠不斷調降產品的報價，可以想像產業競爭之激烈。
在此情況之下，元山的規模不及建準，在ＮＢ、ＰＣ風扇的競爭力也慢慢不如建準。
建準股價長期在元山之上
可以看到，建準長期以來雖然沒有暴利，但一直是處於很穩定的狀態，尤其過去五年以來，每一年都可以分派兩元以上的現金股息。尤其去年，在疫情爆發之後，ＮＢ、ＰＣ的需求再次被激發出來，再加上雲端的大量需求之下，對伺服器的散熱需求與日俱增，因而去年建準也創下近年來最佳獲利，年度稅後純益來到八．五二億元，ＥＰＳ為三．三九元，也因此拉動股價，在去年一度上攻至六八．五元，也幾乎是掛牌以來的新高。
但到了今年，ＮＢ、ＰＣ的成長動力不如去年，再加上原物料上漲，建準今年的獲利明顯衰退，前三季稅後純益只剩下二．五五億元，ＥＰＳ為一．○二元，單就ＥＰＳ而論，今年恐怕連去年的一半都不到！
再來看元山，因為ＮＢ、ＰＣ的風扇競爭太激烈，只好回頭再穩住小家電市場，並企圖轉向伺服器，以及汽車產業的散熱市場。
其中還有一段插曲，元山原本還有「尚朋堂」在中國的品牌經營權，本來對中國市場的發展抱持著相當樂觀的態度！
但事實卻與願違！因為中國小家電的品牌也迅速崛起，「尚朋堂」也許在台灣還有一定知名度，但在中國，反而沒有那麼吃香。所以，開始經營中國市場之後，效益不如預期，也令元山交了不少學費，一直到二○一七年決定收掉中國尚朋堂，這是元山新的開始。
元山超越建準應可期待
所以在二○一八年一口氣認列中國尚朋堂的損失，慢慢地，元山新的生命力開始出現了。
之前提到，元山開始轉進伺服器及車用散熱市場，終於開花結果了！
尤其是車用散熱，可能是元山下一個階段有機會進一步壯大的契機。
應該可以這樣來說，一家以小家電起家的元山，要切入車用市場，其實需要很長時間的努力，才能獲得客戶的認同，尤其車用市場又是如此保守及封閉。
但是趨勢浪潮終於來了，因為汽車愈來使用愈多電子產品，對散熱的需求便直線上升。
更重要的是，電動車的時代快速降臨，散熱更是重中之重！這是元山最大的轉變！
因為元山一開始車椅的散熱，或加熱風扇打入歐洲的汽車大廠，這個過程歷經十年的時間，才成為歐洲汽車大廠的供應商，由此出發，元山再擴及其他車用電子的散熱，業績也開始不一樣了！
甩開中國尚朋堂的包袱二年之後，也就是去年，元山全年度稅後純益回升至一．三九億元，ＥＰＳ也回到二元，這是近十年來最佳成績，這也一度令元山股價在今年上半年攻抵三八元，也創下十多年以來新高。
到了第三季財報公布之後，元山前三季稅後純益來到一．五億元，賺贏去年一整年，ＥＰＳ也上升到二．一六元；也許今年ＥＰＳ有機會向二．八∼三元挑戰之可能。
電動車拉大對散熱需求
值得特別注意的是，電動車的風潮已經進入百家爭鳴的時代，所以電動車的電子、科技設備，只會更多、不會變少，再加上電池的使用更精密化，對散熱的需求正進入快速成長，只要站在這一股成長的浪潮之下，元山便有脫胎換骨機會。
今年許多產業都面臨了兩個難題，首先是出口運輸價格大漲，另一個就是原物料大漲，先前提到的建準今年獲利衰退，相信有一定的比例是被原物料價格上漲吃掉！
反觀元山，也深受了貨運價格上漲，以及原物料價格漲升所影響，但重點是，元山前三季獲利還能持續成長，ＥＰＳ來到二．一六元，意味著獲利可望創下歷史新高。
至於建準，在ＮＢ、ＰＣ甚至伺服器等散熱產品的領域之中，一定是比元山更具有競爭力，但現在的差別在於元山在車用散熱市場的布局及發展，優於建準，這是過去十多年以來未曾見過。
因而以股價的發展來看，元山應該會進一步超過建準，而且兩者差距可能會拉大。自去年以來，我們曾多次提過元山，再回到線型及技術層面來看，也許時勢將造就元山的未來發展。
再回到盤面來看，台積電(2330)又逐漸站穩在六○○元以上，而聯發科(2454)也再次收復一千元關卡，代表著現階段對多頭愈來愈有利，尤其從第三季財報來看，可以發現航運股的獲利超乎預期。在短線上，表現最強勁就是航空雙雄─華航(2610)及長榮航(2618)。
最強的航空公司在台灣
如果以股價表現的強度來看，一如上期《先探週刊》所提到，華航及長榮航是全球最強的航空股，因為台灣出口的迅速增長，令航空貨運的數量及價格不斷拉升而上。
自去年疫情爆發之後，全球的航空業步入空前的谷底，其中全球最大的民用航空製造廠商─波音(BA.US)，股價由二○一九年的最高價，崩跌至去年三月的八九美元；同時間全球航空股也幾乎跌到近十幾年、甚至二○多年來新低。
以華航為例，股價在去年三月一度跌到五．五元，長榮航也跌到七．五六元；如今，華航及長榮航股價已超越了疫情前，也創下十多年來新高，在全球航空股之中表現最為強勁。
這是因為自二○一八年之後產業回流，以及防疫成功，使得台灣成為全球出口成長最快的國家，再加上自去年以來海運的塞港，以及運價大漲，使得下半年之後，空運價格節節上升，而且第四季更是空運旺季，促使擁有較多貨機的華航，在第三季ＥＰＳ就達到○．五一元，預計第四季會更高，在此情況之下，股價在短線上不斷攻堅而上。
在過去一段時間，看到台灣進出口貿易的強烈復甦及成長，故而不斷提到遠雄港(5607)，又看到中菲行(5609)，在空運量大大提升之下，今年創下歷史上最佳獲利，在《先探週刊》報導之後，中菲行的股價開始上升，短線上來到半年線位置左右，一旦可以順利再突破半年線，屆時股價的發展更可以期待。
航空貨運業者水漲船高
不過就短線而言，貨櫃三雄─長榮(2603)、陽明(2609)及萬海(2615)，因為股價經過大幅修正之後，第三季財報又持續增長，比預期好。
所以當中菲行股價攻上百元，欲進一步突破，也許可以先觀察貨櫃三雄的表現，以及台驊(2636)，若有機會再向上攻擊，那麼中菲行就可以再跟進。
因而從比價角度來看，也許可以再參考另一家航空運輸承攬業─捷迅(2643)。
以前三季來看，捷迅稅後純益為一．九一億元，ＥＰＳ六．三五元，以第四季旺季來預估，全年ＥＰＳ或有挑戰十元可能。對照捷迅的股價位階來看，也許短線上較有明顯突破的空間。
再者，疫情已經對這個世界造成近兩年的傷害，但在疫苗施打率不斷上升之下，明年之後，全球解封似可期待。
過去幾年，產業景氣一再處於谷底的航空相關產業，開始準備迎向復甦之路。若以最近波音所透露的訊息來看，三年前被停飛的737 MAX，已通過美國相關單位的測試，解禁了；而在中國也完成試飛，預計在年底可望獲得飛行許可。
由於波音手上尚未交付給客戶的三七○架737 MAX，有三分之一係來自中國的航空公司，一旦737 MAX獲利試飛許可，明年將開始交付新機，尤其配合各國陸續解封，對民航機的需求可能再次被推動而上。
在這個階段，或可以回頭來參考仍身陷谷底的航空產業供應鏈，其中駐龍(4572)主要是供應波音為主，線路上底型已相當完備，只要動能再增溫，不排除有進一步突破可能。
晟田(4541)的線型也十分明確，尤其十月營收又進一步走高，而且第三季已正式轉虧為盈，ＥＰＳ為○．三三元，一旦明年航空景氣進一步回升，晟田表現的空間即可期待！
