- 長期投資的真實面貌 殖利率是主餐？還是配菜？
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相較科技類股，傳統產業演進速度與股價變化慢，不過偶有例外，在疫情嚴重肆虐之下，隨著全球央行大撒幣與振興經濟措施，本波景氣循環來得又凶又猛，尤其是自去年起營運逐步大爆發的貨櫃航運，報價因缺船、缺艙與塞港衝出新天價，近期航商凍漲、長約簽訂、似有鬆動，股價早已領先自高檔腰斬。
解鈴還須繫鈴人
利多滿天飛舞不到三個月，轉變成畢業文四處取暖，水手日常咕嚕咕嚕，不論大漲或大跌，帶給盤面影響性都頗為巨大，樂觀時占總成交量突破四成，悲觀時引發擴散效應，包含水泥、紡織、塑化、散裝航運、鋼鐵等原物料族群，就算報價再突出，帶來的獲利仍看不到貨櫃航運車尾燈，本益比承受巨大壓力。
貨櫃航運基本面目前約處在高原期，未來仍待塞港消化，搭配新櫃、新船陸續下海，報價將開始有感回落，第三季營運或將是高峰。回到股價，景氣循環買在高本益比、賣在低本益比，腰斬過後其實已知再成長的空間與機率不高，絢爛也終將回歸平淡，或將有技術性反彈，心心念念的，則是對於明年高殖利率的期待。
貨櫃三雄逼近年線，散裝航運、紡織中上游、鋼鐵相關則在半年線與年線之間，二線塑化稍強於季線與半年線，今年營運多將繳出近年來最佳成績，「三年不開張，開張吃三年」的特性，雖然今年讓許多長期投資者解套，不過市場給予本益比仍是不高，能否彈升除產業續航力外，領頭的貨櫃航運何時反彈是關鍵。
籌碼是本波景氣循環反彈的重點，股價發展至今，法人或大股東撤出籌碼落入散戶手中，恐讓未來以技術性反彈居多，至於反轉難度短期不易。而景氣循環股能否做為存股標的，進而搖身一變成為長投價值股，基本有三大重點，一是營運展望的可預測性，二是營運獲利的連續性，三則是股利政策的穩定性。
存股於股市中已自成一脈，然若起心動念於指數相對高檔，強勁信念以及股利政策是標準備配，不要只想著贏，要想著不能輸。若想要透過複利效應笑到終點，除了對於總體經濟、產業展望、公司體質與競爭力有基本了解外，還應該將重心放在再投資觀念，股票股利子孫滿堂，現金股息則是伺機加碼買進。
價差、股息分開看待
短線類似零和遊戲，對操作者來說，市場流傳著「會買股票是徒弟、會賣股票是師傅」，技術、膽識與紀律缺一不可。然而，對於長期投資者則是相反，買進的平均成本，重要性更甚於股價波動，另一點則是心理素質，建構在精準眼光之上，相同產業如台積電(2330)與聯電(2303)，是最常拿來對比的案例。
根據美國股市一九二六∼二○一九年統計資料顯示，共計幫股票持有人創造四七．四兆美元，絕大多數由相對少數股票所創造，更有五七．八％股票降低股東的財富，近年來情況更加嚴重，一七∼一九年○．○四％股票貢獻十％股市財富、○．一六％貢獻二五％、○．九八％貢獻五成！單一股票有九六％機率報酬率低於整體市場，僅二八％報酬高於存款！
被動投資是可行的好方法，世界經濟雖然偶爾會有波折，但是持續往前走才符合人類的生存利益，因此，定期定額投資指數股票型基金(ＥＴＦ)，是將投資化繁為簡的好朋友；而在主動投資上，選股很難、真的很難，但是賺錢本來就不是一件容易的事，平衡兩者，資產配置應確立於執行主動與被動投資之前。
從成功的案例回推，台積電是值得存股的，先進製程、護國神山，連學生都能琅琅上口，但是當股價上六○○元，就真如外資所說變成死錢？或許可以換個角度思考，如果買的是一○○元的台積電，那麼每年配息十一元，則等同於每年有十一％的利率，這是利息收入，而在股價方面，資本利得五○○元。
這樣的觀念類似買房出租，當包租公、不工作是很多人的夢想，但真有一間房要管理也很煩，持有股票倒是輕鬆，股價如房價，租金如股息。因此，長期投資最基本要求，若無法拉開成本，每年依靠利息收入，則至少也該打敗銀行定存，而較佳的選擇，是公司至少緩步成長，股利收益、資本利得我全都要。
找出展望佳的績優股，並定期審視，隨著獲利成長、配息增加，自然就會達成類似「低檔存台積電」的慢飆股式投資法。近期航運類股表現不佳，但是無須一竿子打翻一船人，如建新國際(8367)基本上就不太算是景氣循環，主要業務為船舶裝卸、運輸與報關，擁有穩定正向現金流，歷年獲利、配息皆穩。
台灣會更好概念股
建新第二季獲利爆衝，主要是因為業外貢獻，股價也隨著船上、船下，跌時重質，營收仍持穩成長，高雄港洲際二期獨家卸煤碼頭經營權，預計於明年第一季投入營運，一．三二萬坪的台北港土地，也已投入興建第一期倉庫，將發展成大型物流園區。營運藍圖規畫明確，與遠雄港(5607)相同，都是屬於相信台灣經濟會更好的概念股。
台泥(1101)董事長張安平表示，現行技術水泥業無法達到碳中和，持續投入綠電儲能電池應用領域。先於七月收購歐洲儲能公司，成為全球第四大儲能系統裝置容量企業，又將於蘇澳與花蓮兩座水泥廠區建置大型儲能系統，近日於高雄的三元能源電池廠開工動土，預計二○二三年投產。
不論是按營運藍圖穩步發展，或營運方向隨趨勢發展，都稱得上是質變，下一步持續觀察是否到位，能否貢獻營收、增加獲利，進而回饋股東，則投資卡位於前期，有賴眼光與信念，長期投資或說存股，才能發揮真正最大效益。
