- 三星、海力士、Naver成重災區 南韓股市掉漆的原因曝光
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今年上半年在美股和全球股市維持創新高行情下，南韓股市在六月底創下歷史新高，之後維持一段高檔震盪後，從八月五日至今呈現盤跌模式。今年以來，外資淨賣超南韓股市超過二七五億美元，與台股成為亞洲主要市場中，外資賣超幅度最大的市場。即便如此，今年以來，台股累積上漲十四．六三％，表現優於南韓股市僅上漲四．八六％。
南韓股市創新高後至今，累積下跌八．五七％。今年高點比台股早二十天，至今的回檔幅度也高於台股的六．三六％。台股與韓股是全球新興市場權重最高的市場，在回檔過程中，美股和其他已開發市場還維持創新高走勢。關鍵在於美元指數在六月十日回測九○點有支撐後拉高，確立美元指數的底部型態，這現象讓外資擴大包括台股與南韓股市等新興市場賣超幅度，近期美元指數最高衝到九四．三點，假如沒有轉弱，似乎很難讓外資有理由大量回補台、韓股市。從外資的布局觀點，新興市場貨幣要轉為升值才會帶動當地股市的強勢表現，屆時外資才可能回補部位，否則僅會小量進出。
外資持續賣超韓、台股
觀察亞洲主要貨幣表現，從六月十日美元指數觸底至今，除印尼盾外，其他亞洲主要貨幣兌換美元都貶值。這段期間，韓元兌換美元貶值五．三％，幅度高於新台幣兌換美元貶值的○．七七％。韓元兌美元的表現排名亞洲主要貨幣倒數第三，顯示外資賣超韓股後，的確將資金匯出，近期韓元兌美元最低貶值到一二○○．四二韓元，這是去年七月底以後的新低。近期新台幣兌美元最低貶到二八．一五七元，是今年四月二十日以來新低。台、韓股去年和今年都面臨外資賣超，幸好這兩年台灣有台商從中國撤出的資金回流，讓新台幣與台股的表現均優於南韓。
在南韓股市前二十大資本市值企業表現中，雖然南韓股市這段期間回檔八．五七％，但前二十大市值企業中，有七檔指標股的跌幅遠高於大盤，前三大權值股的三星電子、海力士和Naver的跌幅均高於大盤。表現最好的權值股為南韓網路銀行的KaKaoBank，在今年八月六日才正式ＩＰＯ，時間點剛好是南韓股市這波回檔的起跌點，上市第一天股價就飆升七四％，在八月十八日創下掛牌新高的九四四○○韓元後漲多拉回。即便KaKaoBank創新高後回檔，上市以來累積漲幅五二．八二％，是這段期間韓股最強的指標股。目前KaKaoBank的資本市值已達到二八．三六兆韓元(約二四一．五億美元)，超越韓國國民銀行金融集團、新韓金融集團以及韓亞金融集團，成為南韓資本市值最大的銀行股。
KaKaoBank獲高本益比
KaKaoBank是由網路媒體公司KaKao創立的子公司，母公司持股比率為三二％。純網路銀行讓客戶透過手機即可完成轉帳、存放款等業務，也能讓客戶在短時間內就能完成貸款業務。去年二月，KaKaoBank收購Baro證券六成股權，之後推出數位代理平台，針對年輕族群推出理財商品，並能讓客戶在線上開立證券帳戶和進行股票買賣交易。今年七月中旬和樂天集團聯合推出信用卡，完成大部分傳統銀行能做的業務。去年KaKaoBank營收六一二七億韓元(約五．二億美元)，ＥＰＳ三○九韓元(約○．二六美元)，稅前淨利為二○％，股東權益報酬率(ＲＯＥ)為五．一％，市場給予一九八倍的本益比。
相形之下，南韓最大金控集團的韓國國民銀行金融集團去年營收一二．五兆韓元(約一○六．一四億美元)、ＥＰＳ八三○○韓元(約七．○五美元)、稅前淨利一五．四％、ＲＯＥ五．三％，市場僅給予五．二倍的本益比。投資機構認為，５Ｇ時代會讓純網路銀行逐漸取代傳統銀行的業務，尤其是針對年輕族群，網路銀行會是一種潮流，傳統銀行業若不能及時轉型，有可能遭到市場淘汰，市場給予KaKaoBank超高本益比，是傳統銀行股望塵莫及的。
美日台結盟衝擊三星
ＳＫ創新是ＳＫ集團旗下的電動車電池製造商，提供通用、福特、福斯集團電動車電池，去年曾經是最大電動車電池製造商，目前則是僅次於中國寧德時代的全球第二大電動車電池製造商。ＳＫ創新近期大舉增加研發人才，股價表現強勢。南韓大型金控的韓國國民銀行金融集團和新韓金融集團，在升息題材下，股價發揮支撐大盤的作用。
三星電子是南韓股市最大權值股，權重高達二一％之多。三星電子十月上旬發布最新財報，在半導體和手機部門帶動下，當季營收首度突破七○兆韓元大關、達到七三兆韓元(約六二○．六億美元)，年增率九．○二％，營業利益達十五．八兆韓元(約一三四．二七億美元)、年增率二八％，是單季歷史次高紀錄。即便三星電子交出亮眼的財報，股價在年初創下九六八○○韓元歷史新高後即盤跌，近期的亮眼財報卻讓股價創下回檔新低。三星電子股價為何如此弱勢？這有可能和近期美國、日本與台灣形成半導體聯盟，台積電到日本與美國設廠，連德國都邀請台積電到當地設廠。美日台的半導體聯盟成型，對三星電子形成很大的競爭壓力，並造成三星電子吃不到美國與日本高階晶圓代工市場。台積電晶圓代工製程五奈米接單順利，積極朝向三奈米和二奈米發展，擴大與三星電子在晶圓代工製程的差距。再者，三星已故會長李健熙要繳高額的遺產稅，繼承人打算賣出價值十八億美元的持股，來支付高額遺產稅，也衝擊三星電子和集團旗下的股價表現，三星物產這段期間跌幅就超過十六％。
南韓股市第二大權種指標股的海力士，這波股市回檔過程中跌掉將近十九％。今年股價高點出現在三月初，並從四月以後盤跌，股價高點比美光科技提早一個月。Line母公司的Naver，是南韓第三大權重股，這段期間股價跌幅也將近八％。大型權值股表現不佳，是南韓股市積弱不振的原因。
