- 明星操盤人：買進翻倍股良機 亞洲外資去槓桿化將近尾聲
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美元在美國聯準會將進行縮表的預期下走升，牽引國際資金撤離亞洲，加上外資券商釋出產業利空滿天飛，國際資金在亞洲持續進行金融去槓桿化，操盤人認為，台股未來一到二個月將進入籌碼沉澱階段，但最慢在十月中之後，就會再啟動波段上漲行情，短線上需要多一點耐心度過。
台股超跌長線滿點浮現
「台股這波修正和二○一八年面臨升息的修正波很像，但不同的是，台股這次的基本面更紮實，都是實質的應用趨勢，短線必須進入籌碼沉澱整理，但最晚十月後，台股又會重新啟動多頭節奏」，在市場投資情緒於日前down到谷底之際，明星操盤人、同時也是復華中小精選基金經理人沈萬鈞面對台股修正近一八○○點後老神在在地說，趁著這波修正，旗下基金已開始針對下半年到明年營運將成長的個股慢慢加碼，展開大換股的動作。
投信投顧公會理事長、同時也是國泰投信董事長張錫亦喊話指出，台股因為籌碼面問題出現修正，確實需要一段時間整理，未來一到二個月會進入區間整理期，但於此同時，台股本益比也已跌到十二至十三倍的水準，和去年三月份全球新冠疫情爆發、台股暴跌後的評價相當，已進入超跌區，長線滿點已然浮現。
即便台股長線多頭趨勢不變，但外資的撤資壓力，仍是台股短線上最大的波動源。美銀美林證券經理人調查顯示，逾六成的基金經理人認為聯準會將在八月二十六日舉行的Jackson Hole全球央行年會，或九月份ＦＯＭＣ會議釋出縮減購債訊號，這牽動美元指數在預期心理下走升至九三．五，美元技術型態轉多頭，衝擊外資短線買進亞股意願。
外資本就在美元走強的壓力下必須對亞股進行減碼，碰上中國祭出加大對網路平台監管，並擴及教育產業，以中國為主的新興市場，成為經理人眼中最大的尾端風險，放空中國股票更是擠進經理人主要擁擠交易之一，牽動國際資金持續去槓桿化，並轉進防禦性資產，全球經理人同步提高現金比重至四．二％。
據統計，八月以來，外資加速自新興亞洲抽離資金，東北亞的南韓先大賣逾五五億美元之後，至八月二十二日為止的一周，外資轉向台股加速獲利了結，單周賣超台股金額達二四．四億美元，累計今年以來，外資已分別在南韓及台灣賣超二六八億及一八五．八億美元。
靜待外資空襲警報解除
整體新興亞洲市場來看，減碼的力道更是不容小覷，至八月二十三日止的一周，外資大賣新興亞洲股市高達三三．七億美元，八月以來累計賣超金額快速攀升到六三億美元，今年以來累計則大賣了四三○．三億美元，外資資金退潮的壓力相當沉重。
台股外有國際資金挪移的壓力，內則有籌碼凌亂、產業景氣循環高峰已過的利空雜音陸續浮現，包括ＴＶ面板報價下跌、DRAM報價鬆動、下游零組件庫存增加的利空消息陸續出籠，摩根士丹利繼看空面板股、記憶體之後，最新報告再直指驅動ＩＣ的議價能力將因為面板價格走跌而最快在第四季出現削弱的情形，衝擊包括聯詠(3034)、敦泰(3545)、天鈺(4961)、矽創(8016)等股價走勢。
看空的不僅大摩，大和國泰證券最新報告也直言，上半年晶片庫存重建、ＥＭＳ廠的庫存攀高，但終端銷售卻未看到太多驚喜，半導體晶片的向上循環可能已經見頂，庫存修正的壓力已經逐漸到來，由於整體半導體股的評價仍高，這使得該機構對於科技股的投資逐漸傾向保守。
外資空襲警報不斷，都讓台股要在短期修正後隨即上攻存在極高的難度。沈萬鈞直言，全球資金收縮時，外資不會青睞新興市場，投資人會經歷一段量能萎縮的陣痛期，特別是景氣循環股的高峰已過，建議投資人應逐步逢高減碼，並隨時留意消費性電子供應鏈已浮現的重複下單風險。
短線的調整已勢在必行，歷史經驗顯示，全球股市若在上半年漲多，往往第三季逢「會」必跌，而亞股這波領先調整之後，後續仍要關注美股的走勢是否再進一步拖累台股，消息面來看，台股仍有一些關卡要過，需要待時間來化解。
明年仍有翻倍產業可期
惟拉長來看，不管是美股或是台股，長線向上的多頭趨勢不變，以美股來說，市場雖擔心美股漲幅過大，多頭難以延續，但依據歷史資料顯示，美股多頭平均可達五一個月之久，這波多頭僅維繫十七個月，從全球寬鬆的資金環境、企業獲利持續好轉的趨勢來看，美股的多頭循環應還未達滿足點。
台股情況亦然，沈萬鈞認為，新科技應用5G、AIOT等題材，從二年前多僅止於題材，到現在逐漸轉為實質獲利，是未來推升企業獲利的重要動力，他相信，待第三季籌碼沉澱後，第四季台股交易將重回法人主控的盤勢，而這其中，下半年到明年營運將成長的優質成長股，可望接棒演出，近期只要有任何消息面造成台股回檔，反而是可以慢慢逢低撿便宜的時候，沈萬鈞認為，明年仍有很大的機會找到和今年一樣績效翻倍的股票，而這就要從下半年到明年會高成長的族群發掘，建議特別關注電動車、車用電子、伺服器、５Ｇ、高速運算／高速傳輸等具較高成長性的產業。
