- 財報績優生出列─淺談大江世界盃布局
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半年報是近期操作觀察重點，只是大多數業績股幾乎都已反映基本面，除了半年報外，下半年展望才是影響股價的關鍵；法人第三季布局股的變化也頗大。此外，今年三月才決議收購和康生技(1786)三成股權的大江(8436)，日前再度公告收購美國一家即飲飲料公司New Age(NBEV.US)，打造未來十年台灣生技大聯盟的態度相當積極，後續效益如何，值得關注。
搜尋低價半年報績優股
先從半年報及下半年展望談起，過去幾期筆者陸續發掘一些業績持續成長股，如美時(1795)、和康生(1783)、生達(1720)、麗豐ＫＹ(4137)、金可ＫＹ(8406)…等股，股價也都陸續攀高，這些已知的白馬股自然不會是接下來的盤面主流，尤其在大盤指數創高，股價大多處於高檔位置，低價好股恐怕才是大家積極想要挖掘的。
中化(1701)由於今年業績有富邦媒(8454)的股票短期投資陸續出脫，業外貢獻一半以上的獲利，繼首季貢獻一．六億業外之後，第二季也將有至少二億元的業外貢獻；公司從一六年開始，獲利逐年成長，且每年都有穩定的○．六∼一元的現金股息配發，算是相當穩定的息利股，七月二十三將除息一元，股息殖利率四％；而今年在業外挹注下，全年ＥＰＳ有機會創近十年來新高，朝二元邁進，ＰＥ十三倍不到。同樣也是業外投資評價挹注高獲利的還有台耀(4746)。
茂生農經(1240)去年投入洗選蛋品行列後，加上垂直整合豬隻養殖，營收自去年下半年開始見到成效，尤其第二季已經突破七億元整數關卡，上半年營收年成長二七％；估計第二季ＥＰＳ將逾一元，全年仍將小幅成長至四．五元以上，以目前股價計算，ＰＥ僅十二倍。
進階(3118)是臨床試驗服務商，也是生醫產品通路商，隨著疫情的發展，對於抗體試劑、培養耗材的需求持續增溫，進階也因此受惠，毛利率自去年第一季的三一％逐季增溫，今年第一季已達三三．八六％，營益率亦由六．一一％倍增至一一．三五％，預期上半年ＥＰＳ將達一．二元，第四季是傳統旺季，全年估計ＥＰＳ將逾二元，創五年新高，目前股價三一．六元，ＰＥ約十三倍。
去年創下六．三四元ＥＰＳ的瑞基(4171)，在去年下半年產線擴充下，今年第二季營收創歷史次高，累計上半年營收五．○八億元，年增三一．六％，且在經濟規模效益下，首季營益率突破五○％大關，來到五○．七一％，創歷史新高，預估上半年ＥＰＳ將來到三．七九元，主要是第二季完成增資股本自四．○六億增至四．七九億元所致。
展望瑞基下半年，國際市場仍維持穩定下單，日本、印度、巴西則積極進行當地相關進口與認證申請；泰國、菲律賓、越南持續訂購非洲豬瘟試劑。未來國際往來將逐步解封，準確即時的新冠檢測需求也將更為迫切，瑞基已研發新一代Pockit Central，朝更小型、更輕巧、檢測更快速，同時價格更具競爭力，預計七月底就會推出概念機，並將於亞洲生技大展亮相；估計瑞基全年仍將有機會創下新高，ＥＰＳ估逾七元以上。
外資買超股以長興(1717)、台耀、中化、雃博(4106)、亞諾法(4133)、寶齡富錦(1760)、美時、生達(1720)等逾五百張以上最多，不過賣超股數卻是買超股數的三倍多，是今年以來少見，持續留意法人買賣超。
大江拚提升歐美市場占比
回到大江，還記得今年三月大江生醫決議斥資六億元收購和康生，目前持股已達二五．三一％，當時董事長林詠翔說，要啟動十年計畫成就台灣生技大聯盟，短短三個多月，再度出手與美國那斯達克掛牌公司New Age Inc簽署意向書，擬收購New Age位於猶他州的生產設施及代工銷售業務，並展開雙方長期合作的策略結盟(雙方擬以現金及未來五年內業務合作為交易基礎)；而該廠將成為大江集團的美國總部，計畫第四季啟用，拚二○二三年之前創造逾三○億元生產規模。
大江新聞稿介紹New Age是一家總部位於美國科羅拉多州的全渠道保健品及快銷品龍頭企業，行銷全球七五國，並掌握全球逾四十萬個獨家經銷商和銷售網絡。只不過上官網搜尋New Age，是一家即飲(RTD)飲料公司，旗下品牌包括Nestea、Volvic、Bucha、Xing、TeMana等；財報方面，過去五年營收規模大幅飆升，從一六年的二五三○萬美元，到去(二○)年的二．七九億美元，整整增加十倍規模，不過，卻一直未能達到經濟規模，五年來共計虧掉一．四八億美元；今年第一季營收一．二六億美元，年成長九七％，但仍稅後淨損一七七七萬美元，較去年同期虧損增加六一五萬美元，每股淨損○．一四美元，這當中以公司銷售、總務及管理費用占比最高，目前股價約二．○七美元。
或許是大江相較於New Age有更強的產品研發能力，加上New Age的財報如此，對於大江的收購價格與合作模式有機會占優勢，再加上大江近三年積極耕耘海外市場，尤其歐美市場，由一九年的五．四％大幅提升至今年首季的十八．九％，而占比最高的中國也從一九年的八二％降至今年首季的六四％，顯然大江認為這個比重還不夠。
大江希望能攜手New Age縮短市場供應鏈，為更多美國品牌客戶快速反應服務，提升美國市場的營運占比。如果這樁收購案進度順利，或許可如大江預期在第四季啟用大江集團美國總部，並以一年半的時間進行一系列的整合規劃，在二○二三年之前創造三○億台幣(相當於目前New Age一季的營收)的生產規模，創造大江在美國營收的高速成長期；在更久的未來持續加速國際擴張，為全球品牌客戶提供專業研發製造服務，投資人就拭目以待吧！
