- 投資要賺「用功錢」 回歸價值投資（二六）
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比爾蓋茲在二○一五年的ＴＥＤ(TED Conference LLC.，指Technology、Entertainment、Design的縮寫，即技術、娛樂、設計，是美國一家私有非營利機構)演講上表示，假設未來幾十年裡有什麼能消滅超過一○○○萬人口的災難，那麼高傳染度的病毒會比戰爭更有可能發生，希望大家多注重防疫系統，但在當時沒有人當一回事。過去一年發生的新冠肺炎，至今仍餘波盪漾，全球也開始佩服比爾蓋茲的真知灼見。
比疫情嚴重五倍的考驗！
今年，比爾蓋茲在他發表新書《如何避免氣候災難》中表示，到本世紀中葉，氣候變遷的致命程度可能就和新冠病毒一模一樣，到了二一○○年，氣候變遷要比新冠病毒致命五倍。或許大家可能認為時間還久，沒有切身之痛，但看看台灣面臨五十六年來大旱，若不再及時降雨，先不管民生用水，前年開始那麼多台商回流，且都是用水大戶，一個月後若水情未見改善，那麼再多的訂單都無法生產出產品，對業績、股價等可能又將帶來另一層面的衝擊，當然這些利空，最快也會出現在去年財報、第一季財報利多揭露之後，所以大家在投資思維上，先要有個投資先後順序的邏輯，樂觀中保持警戒。
過去一年來，全球發生了許多氣候極端現象，不但危及人類生命，也衝擊許多產業，像日本地震、德州停電影響半導體產能，暴風雪強襲美國，全球汽車業也受到波及，近期德州嚴寒掀起塑膠缺料風暴，影響更擴及到汽車、營造等產業。
美國二月遭受嚴寒天候侵襲，衝擊二月零售銷售與工業生產，美商務部表示，二月零售銷售額比元月減少三％，減幅比市場預期的○．五％大，更遠不如元月的攀升七．六％(修正後數字)，主因為嚴寒天候侵襲覆蓋德州及中部平原大片區域。不計汽車與汽油後零售銷售，二月也減少三．三％，不如市場預期。
說到國外，大家或許感受不深，但因為氣候異常，台灣正面臨五六年大旱，各地水情吃緊，不但影響民生及農業用水，甚至也成為外資投資關注焦點，擔心是否影響到台灣科技業，尤其半導體業的正常生產運作。
亞系外資指出，主要是半導體、ＬＣＤ面板製程消耗最多用水量，過去幾年廠商積極回收、優化用水流程，未來一∼二個月對產業影響有限，但如果水情再度惡化，晶圓代工、矽晶圓、ＬＣＤ面板廠商將首當其衝。如聚焦晶圓代工產業，台積電每天用水量在全台科學園區三成為最多，新竹廠約占當地一成用水量，台積電台南廠約五％，而聯電新竹廠的當地用水量有三％，台南廠二％，但仍高出許多科技廠，因此受水源不足的影響程度大。
不過，短期台股會先反映三月營收及第一季財報、去年財報及現金股利利多，外資沒有出現連續大幅買超之前，指數空間不大，個股卻有單獨表現機會。接下來梅雨季節、颱風形成，若再未能解決缺水危機，對台灣產業造成利空的反映點可能落在第二季末，或第三季。
國泰金程淑芬的四個建議
台股從○八年底的三九五五點漲到今年的歷史高點一六五七九點，多頭歷時長達十三年，創史上新高，且美股各大指數也一樣，相對去年經過一輪大漲之後，指數來到高檔，牛年將高度震盪，投資人在操作上更需回到基本面，再搭配低基期。
國泰金控投資長程淑芬近期表示，「投資要賺用功的錢」，市場資金豐沛，追求高報酬率，本益比三○倍的績優股票還是有人捧場，長期研究及選擇好股票，變得很重要。
程淑芬建議，投資一定要選自己感興趣且長期研究的領域，同時要注意四點：(一)企業是否有長期永續性，會注意到環境變化去調整製程，才能一直接到訂單。(二)選有實質訂單增加的公司。(三)營運能見度高的企業，即資訊揭露相對透明。(四)股價評比不要過高，要多花一些心思挑出能因應不同景氣循環的公司，才能在股市獲利。
程淑芬提到的這些觀點，也是過去一段時間以來特別強調的個股基本面的重要性，尤其現階段，指數及不少個股位階都在相對高檔，從低基期出發，選擇優質個股，就特別重要。
時序上，進入四月初，包括三月營收、第一季財報、去年財報、今年現金股利等都會陸續揭露，營收、獲利、低本益比、高殖利率題材等將成為市場選股主軸。
其中，ＩＰＣ族群歷年來業績表現穩健、配息也都很大方，去年雖有疫情干擾，但仍不乏業績創新高者，重要的是去年指數在半導體類股的推升下突破一六○○○點，ＩＰＣ族群漲幅明顯落後大盤，如今隨著資金轉向穩健高獲利且高配息、高殖利率個股，加上第二季及第四季是ＩＰＣ傳統旺季，現階段正是ＩＰＣ族群經歷過長期整理之後向上表態的最佳時間點。指標股看鴻海集團旗下的瑞祺電(6416)及台達電集團的立端(6245)，尤其瑞祺電與立端去年ＥＰＳ在伯仲之間，近期瑞祺電股價急拉近五成來到一五四．五元，相對立端還在六○∼七○元的低檔盤旋，立端股價應有表態跟進的機會。
長期追蹤的鉅祥(2476)，今年接獲台系車載鏡頭沖壓件訂單，已開始小量試產，今年預期來自車用與工業應用，可望推升整體獲利大幅躍進，法人預估二○年來都維持穩定獲利及配息的鉅祥，今年營運在ADAS相關車用影像產品明顯出貨下，獲利可望較去年倍增，ＥＰＳ挑戰三．五∼四元，若如此，明年現金股利就有機會達二．五∼三元的水準，較今年一．二元現金股利大幅成長。相對股價在三○元出頭，本益比低於十倍，目前市場法人尚未投以關愛眼神，加上外資雖調節上萬張籌碼，但股價不跌反而逆勢震盪盤堅，甚至脫離過去十年溫吞股性，籌碼流向不單純。
航運貨櫃的長榮(2603)、陽明(2609)去年及今年獲利都能繳出不錯成績單，匯集基本面、籌碼面、技術面、題材面，甚至投資心理面的利多、利空干擾，成為當沖客最愛，也成為股價劇烈波動的主因，不過，只要高運價維持時間越長，貨櫃股突破今年高點震盪拉回之後，仍有持續向上走高機會。
立端獲台達電加持
去年底一則新聞：「電源管理暨自動化領導廠商台達電(2308)宣布，認購工業網路安全廠商立端九億台幣無擔保轉換公司債；雙方將藉由此次私募案，強化產品、技術、客戶、生產製造的策略合作綜效，冀能為客戶提供從邊緣到核心、從雲端的整合方案，加速物聯網與邊緣運算的多元應用發展」，從此立端也晉升為台達電集團一員。
台達電表示，無論是工業四．○或物聯網，都需要完整的生產營運、通訊與資訊科技，藉此帶動服務與數據創新，而台達電在生產營運(Operation Technology; OT)與通訊科技(Communication Technology)已深耕多年，立端則在資訊科技(Information Technology)位居領導地位，透過與立端的合作，台達電將能加速整合ＯＴ、ＣＴ與ＩＴ，進一步結合開放式據數平台，形成智慧企業整合架構，為客戶提供更完整的服務；換句話說，台達電與立端的結盟是完全互補的動作，有了台達電國內外豐富的資源基礎加持，立端長線營運即將展現爆發力。
立端這幾年以網路安全為核心，積極切入電信邊緣運算、工業物聯網市場，可提供客戶高度客製化的軟體定義廣域網路(SD-WAN)及網路功能虛擬化(NFV)等應用的網路白牌設備解決方案，已獲得包含Verizon在內的全球二○大電信運營商認可，並完成超過二○萬家企業SD-WAN站點佈署，去年獲利持續走高，ＥＰＳ首度突破五元達五．○五元新高。
今年受惠歐美、中國等地更積極布建５Ｇ基礎建設，各國企業也持續走向工業物聯網趨勢，推升網安、網路虛擬化等需求，加上與台達電策略合作效益呈現，法人預估今年獲利將續創新高，累計前二月營收年增率十四．六五％，法人預估今年獲利可望成長十五％，ＥＰＳ上看五．五∼六元，目前本益比僅約十一倍。
雖然目前仍未公布現金股利，但以去年配息率約七○％計算，法人估今年現金股利可達三．五元，目前股價六○幾元，殖利率超過五％。
技術面來看，立端股價在六○∼七○元之間整理已久，去年漲幅遠落後於大盤，如今周ＫＤ出現黃金交叉，若能擴量轉強並突破盤整區，將利股價展開波段漲勢。
宏佳騰切入微型自駕車
機車廠宏佳騰(1599)去年下半年起受惠較高毛利率的外銷ＡＴＶ(沙灘車)需求強勁帶動，營收、淨利雙創歷史新高，ＥＰＳ三．一八元，今年將發放二元現金股利，現金殖利率近五％。
宏佳騰主要為北美前兩大品牌Polaris、Yamaha的二千ＣＣ以下ＡＴＶ，全機種研發、設計、製造、測試、生產、運輸等，目前沙灘車市況依舊熱絡，疫情趨緩，加上天氣轉熱，解封後大家走向往戶外，將拉高過去營收比重約在六成的ＡＴＶ事業持續大幅貢獻業績表現，前二月營收年成長三八．七四％，今年獲利可望續創新高。
值得一提的是，宏佳騰透過加入ＭＩＨ聯盟，未來有望將自家智慧儀表系統推向更大市場，近期在ＭＩＨ聯盟會員大會上透露，今年將推出全球首款三輪商業物流車，正在做量產前準備；而宏佳騰也以機車廠身分加入ＭＩＨ聯盟，望能藉此切入微型自駕車領域。展望未來，透過加入ＭＩＨ聯盟，若能將智慧儀表系統推向更大市場，未來獲利成長將充滿想像空間。
兼具業績高成長、高殖利率、熱門題材，以及股價低位階的宏佳騰，有可能成為牛年的大黑馬。
(本專欄中所提及關於長榮、陽明、鉅祥、立端、宏佳騰等個股部分僅供資料及心得分享，不具個股推薦與投資建議，相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤中或盤後之個股分析)
