- 殖利率第一樂章揭開序幕 世界越快心則慢 指數震盪下的避風港
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隨著美國長天期公債殖利率走升，股市震盪更加劇烈，台灣加權指數在牛年開紅盤突破格局過後，攻上一六五七九．一七點的歷史新高，近日遭逢外資史上最大賣出，與ＭＳＣＩ調整權重，回測二○日線支撐，包含權值股在內多數累積漲幅已高個股進入整理，加上年報陸續出爐，預期股價將進入調整期。
今年元月乃至首季營收，在疫情可望因疫苗漸趨於平緩，總體經濟或有機會步向復甦，加上各國政府的紓困政策，與美國聯準會針對利率、通膨所做出的政策決議，基本上仍有利多方發展，不過加權指數自去年最低點漲幅逾倍，加上資金行情推波助瀾，仍需適時關注手上持股股價，與營運之間的連動狀況。
股價與殖利率在天秤兩端
綜觀盤面上的強勢股，近期可以觀察兩類，一是營運數字表現亮眼公司，例如鈞興ＫＹ(4571)繳出去年ＥＰＳ五．七六元、今年一月ＥＰＳ一．一元，天鈺(4961)則是去年四．○七元、元月一．三元的亮眼成績，股價都呈現強勢上漲的攻擊格局，當然，也有部分個股趁著勢好渾水摸魚，投資人須張大眼睛仔細分辨。
第二類是去年獲利表現亮眼，而股價仍屬相對低基期，就有機會伴隨高殖利率題材加持，例如中鋼構(2013)去年受惠於業外認列加持，ＥＰＳ創下近八年新高的三．二六元，擬配發現金股息二．八元，為建廠以來歷史新高，ＩＣ設計義隆電去年獲利創高，擬配發現金股息九元，兩檔個股股價都衝上波段高點。
從中鋼構發想，家電廠聲寶(1604)本業持穩，去年在處分龜山倉庫土地認列帶動下，前三季ＥＰＳ就已達四．五七元，法人預估全年有機會達二○年來新高的四．八元以上，過去五年平均配息率七七％，雖然業外認列不會完全配發，不過股利政策仍舊值得期待，且以目前股價來看，殖利率或有機會優於過往均值。
聲寶股利政策值得期待
除了本業依舊維持穩定之外，聲寶資產活化的腳步未有停歇，土城廠開發案將興建三棟大樓，下半年可望開工，而龜山土地則宣布將興建聲寶集團智慧科技總部，由於整體占地面積高達四萬坪，滯洪池工程過後山坡地可獲解編，將加速土地開發計畫，在解除容積率限制之後，預期將更有利於吸引企業進駐。
和碩集團旗下主機板廠華擎(3515)，去年受惠顯卡、主機板與伺服器業務同步成長，稅後純益年成長一二八％、ＥＰＳ達十一．三元創下新高，擬配發現金股息八元，殖利率逾五％。基期雖然墊高，不過今年四大產品線依舊看多，尤其ＡＭＤ顯卡供不應求，上季起陸續調漲價格，預期是成長率最高的產品線。
美國十年期公債殖利率近期最高攀上一．六％，基本上底部應已確立，如果單就殖利率的角度來看，護國神山台積電(2330)因股價上漲，縱然每季配發現金股息二．五元、即每年配息一○元計算，大致當前殖利率已是下降到一．六∼一．八％，兩者的投資回報率已屬相去不遠，可能有某部分吸引力下滑。
不過台積電的產業地位崇高，短時間之內難有對手能夠匹敵，遠甩競爭者好幾條街，且獲利表現仍高度具有成長機會，評價上也或有調高空間，股價長線依舊值得期待，光用殖利率評價必然有所偏頗，但是對於一般公司來說，殖利率是可以列入評價的其中一環，有獲利、能配息，易為股價低檔帶來支撐力道。
設備、通路營運配息兼穩
若以近五年殖利率來看，名列前茅的多為營建、營造類股，受制於認列或入帳方式、成交量不高等因素，本益比也屬相對偏低，然當中亦不乏較為穩定的個股具投資價值。在科技類股方面，包含設備、通路商、系統整合與部分零組件如電源供應器等，營運與獲利多屬相對穩定，是息利股名單的老面孔。
半導體產能需求吃緊，晶圓代工、封測大廠等相繼啟動擴廠計畫，廠務設備與無塵室建置需求再度升溫，其中，與台積電長期合作的漢唐(2404)，繼去年營收三五八．三七億元創下歷史新高之後，法人預估，截至去年底在手訂單，仍是高達四○○億元以上，今年甚至於明年營運，都還有機會持續向上攀高。
漢唐過去五年平均配息率高達近九八％，平均殖利率則約七．七七％，預期今年仍可望持穩高配息率。目前在興櫃的洋基工程(6691)，去年受惠台積電與大立光(3008)兩指標客戶擴廠，營收微幅成長，有機會持穩配發現金股息一○元，相較於其餘廠務與設備商，股價仍屬低基期，今年營運與股價表現值得特別留意。
電子通路商至上(8112)，過去五年平均配息率七四．五九％、平均殖利率約七．五一％，去年營運拉尾盤，第四季營收突破四○○億元為歷史次高，全年成長二二．一四％，受惠於半導體需求暢旺且產能吃緊，今年元月營收較去年同期成長九五．五％，創下歷史次高的好成績，殖利率題材同樣值得期待。
華為受美方制裁手機銷量銳減，中國手機品牌市占重新洗牌，加上美中貿易戰使非美系及台資ＩＣ設計公司搶進，至上已取得眾多原廠零組件代理權，帶動業績成長可期，加上新代理產品線涵蓋手機晶片、WiFi、影像感測晶片、功率放大器、面板暨整合觸控ＩＣ等多項零組件均已到位，營運動能將可逐漸轉強。
