- 運價持穩高檔 等待東風吹 短線猶如海盜船 展望仍佳具支撐
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疫情不僅打亂人類生活，也造成貨櫃航運供需結構大幅變化。全球運量排名第七的長榮(2603)，股價自去年低點的八．九元漲至四六．二元、漲幅為四．一九倍，排名第九的陽明(2609)，從四．七二元上漲至三二．一五元、五．八一倍，第十二的萬海(2615)，自十一．八五元漲至五七．七元、三．八七倍。
萬海為最早見高點於去年十二月二十九日，後修正最低至四○．六元、二九．六四％，陽明一月四日見高後修正至二○元、三七．七九％，長榮最晚、於一月六日見高後修正至三○元、三五．○六％，三檔個股目前都在季線之上進行整理，成交量能雖然逐漸萎縮，不過近期當沖占每日成交比重仍多超過五成。
根據匯豐證券報告表示，觀察二○一○∼一二年周期，股價在ＳＣＦＩ綜合指數見頂後二八周才會見到高點，意味股價可能在今年第二季末才會見高，且認為首季因亞洲農曆新年假期，貨櫃短缺以及港口壅堵不易緩解，加上美國政策刺激消費與庫存偏低，為運價將帶來支撐，並帶動美國線五月合約價換約價格。
獲外資報告力挺
加上Alphaliner預估今年整體年需求成長三．三％、供給增加三％，供需結構好轉，燃油價格也相對位處低檔，持續看好貨櫃航運漲價趨勢，並重申長榮買進評等、目標價維持五二元。從附表來看，近一季美國線報價漲勢持穩高檔，近月漲幅較大的歐洲線，近兩周未再向上走高；換句話說，報價變化已趨緩。
市場缺櫃的狀況也有逐步趨緩跡象，不過以近洋航線為主的萬海，去年以一．○九億美元訂造三．七萬個貨櫃、三．六億美元添購數艘二手船舶加入營運之後，為了搭配船隊增加，今年再斥資一．四一億美元、訂購約五萬個二十呎貨櫃(ＴＥＵ)，運價若能至少持穩於相對高檔，將有助推升今年營運向上成長。
整體來看，報價再向上大幅度走高的機會已遭到限縮，股價的想像空間自然也跟著降低，缺櫃在加價購或舊櫃調度下，預期將會逐步緩解，但是缺艙狀況短期內則因遇到農曆年節，加上疫情仍困擾碼頭正常作息而相對不易解除，等待時間拉長、供需結構調整與調度，運價持穩相對高檔應仍將延續一段時間。
或進入量縮打底
比較過去一年內國際前十大船公司股價表現，龍頭Maersk最大漲幅約兩倍、近日拉回十二．七％，中國中遠海運漲幅四．六二倍、近期拉回約兩成，韓國現代商船上漲七．○二倍、近期拉回約十七．六％。三雄股價漲幅其實還算是正常，不過短期內修正幅度目前則相對較大，基本上，短線有機會進入整理。
以成交量能最大的長榮為例，除了知名度、胃納量與信用交易之外，可轉換公司債轉換後的賣壓出籠，加上近一個月來當沖百分比多在五成以上，都是籌碼面上的相對劣勢，不過成交量能近日已見逐步降溫，或將有助於縮短整理時間，雖不一定能再有運價大漲助攻，然營收與獲利升溫，將為基本面帶來支撐。
與國際船公司相比，短線修正或將接近滿足而漸入尾聲，長榮與陽明的低點不約而同落在整數關卡，若反覆測試底部、不再跌破則成型，量能緩步萎縮有利籌碼沉澱，法人買盤若具連續性也是加分。在不破底的前提下，操作以逢低買進策略為佳，而後觀察重心，應為營收與獲利數據對於股價刺激力道的強弱。
