- 厚生 營建業務進入收割期
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投資的最終目的，對一般人來說就是為了達成財務自由的目標，也就是讓被動收入超過支出，而對於企業來說，獲利是營運的根本，現金流是血液，朝向永續經營邁進。資產股對名下土地資產若採取處分，將可望帶來一次性的大筆進帳，就如同賣出手中長期持有的低成本股票，下一步則是啟動再投資計畫。
製造與倉儲為營運基底
投資股市主要獲利來源，一是資本利得也就是俗稱的價差，另一則是股利政策帶來的複利效果，在不動產市場，建商取得土地後加工賣出，而資產股手中的資產究竟真的是資產，還是空有其名的負債，端看企業如何經營。股利政策之於股市，如出租之於不動產，供給穩定的現金流，是獲利也是本業的養分。
上市櫃公司中不少資產股，都具有「包租公」身分，以老牌橡膠股厚生(2107)來看，主要營運可以概分為三大塊，包含本業的橡膠製造、倉儲物流包含物流中心、倉庫與出租管理等，以及具有爆發力的營建事業。製造事業以橡膠相關產品比重為最高，另外還有塑膠、綠塑與原料等，預期營運不易出現太大變化。
倉儲物流與商場租金收益，為厚生穩定的營運與獲利來源。位於南崁的物流中心，介於南崁交流道與桃園機場之間，共計有六棟大樓、總出租坪數約為三萬坪，以經濟規模降低土地開發及硬體建置成本，園區概念吸引企業以統倉出租模式進駐，租戶包含出版業、物流業、倉儲業與加工業等。
此外，厚生於二○○三年取得財政部台北關稅局物流中心執照，跨入物流中心營運，除了可提供客戶第三方物流統籌服務之外，還可提供安全儲存環境，目前於南崁設置了兩家物流中心，客戶群多為國際級電子零組件廠商，推估南崁物流中心的年租金收益貢獻，應是穩定逾一．八億元。
而另一個租金收入來源，則是位於新北市新板特區建案的「橋峰」商場，鄰近捷運板橋站與新北市政府，總出租坪數為一八八二坪，租戶包含汽車業、金融業等，估計年租金收益超過三八○○萬元。整體倉儲事業與商場出租收益，每年可貢獻約二．二億元。製造與租金收益皆屬穩定，營建業務則具爆發力。
股價持續朝淨值邁進
從過去歷年財報可清楚看到，當厚生缺少或僅小部分營建入帳，則當年營收降至二○億元之下，每股稅後純益也會降到一元以下，不過皆仍為獲利狀態，而每年股利政策也至少配發現金股息逾○．五五元，此外，財務報表上包含資產負債比、流動比率等，整體來看，顯示公司營運與體質都相當健全且穩定。
跨入營建轉型的第一步，為厚生板橋舊廠開發案，於二○○七年新北市新板特區推出的世界花園橋峰，採部分合建、部分委建，銷售熱度除了讓厚生一戰成名之外，也為與大陸建設一連串的合作揭開序幕。
厚生之後陸續推出的建案，包含同樣位於新板特區、與大陸建設合作都更開發型式的謙岳，與富裔建設合建分售、位於新店的富裔河，與大陸建設、桓邦建設及桓鉅建設，共四家公司「合建分成」的台北市信義區建案琢白，還有位於台中七期，同樣採合建分成的麗格，此案合作對象依舊是老朋友大陸建設。
麗格的地理位置優越、鄰近台中國家歌劇院、台中市政府與百貨商圈，銷售戶數約一六六戶、停車位三三二個，已開始陸續交屋，依照比率厚生可以分得二七．二五％、分得總銷金額約為三○億元，預估將於今、明兩年陸續入帳，加上原有建案的餘屋銷售，將成為接下來幾年厚生營運的重要成長動能來源。
厚生與大陸建設的合作，從台灣拓展至地球另一端的美國。厚生美國子公司FRG US，投資加州Trimosa控股一五一一萬美元(大陸工程股權約七五％、厚生十五％)，且已與美國舊金山當地開發商共同合作，首宗海外建案950 Market Street，一棟住宅、一棟飯店，總樓地板面積約一．一五萬坪，預計今年完工。
今年前三季在建案入帳的加持下，厚生稅後盈餘超過八億元、ＥＰＳ二．三四元，優於去年全年表現，且為近六年來最佳。在製造與租金收入穩定、建案將持續入帳下，預期將持續推升今、明年的獲利表現，股價雖來到近年新高，不過目前股價淨值比仍僅有○．七二倍，可望持續朝向淨值三一．五六元靠攏。
