- 財報、營收出爐 亮眼股是… 依數據捕捉「漏網肥魚」
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隨著疫情持續擴散，各國政府全力搶救經濟，不過，總體經濟與股市之間的鴻溝越來越大。面對疫情可以圍堵，但是真正要到控制，解藥、疫苗都需要時間，而總體經濟若出現下行，財政政策、貨幣政策或將有效趨緩，不過可以想見，短期內的經濟數據可能會頗為難看，先打預防針在前面則利空就會鈍化。
萬般利空、不敵寬鬆
網路上有段玩笑話，股市如果下跌，就採取降息與量化寬鬆，如果還是繼續下跌，那就負利率加上無限量化寬鬆！不難看出市場對於「萬般利空、不敵寬鬆」抱著相當大的期望。台灣加權指數反彈超過二五○○點，新台幣也升值突破三○元，但外資今年賣超金額卻逐步進逼六○○○億元，且尚未有回補跡象，是相對異常之處。
台股逼近一萬一千點，又來到不怕一萬、只怕萬一，且在大幅度的反彈過後，可以看到櫃檯指數明顯強於加權指數，不論是投資、投機氛圍都相當濃厚，這也可從二、三月新開戶數共計近三○萬戶、三月交易戶數較二月增加逾六五萬戶看出，股市持續受惠資金行情浪潮推升，螞蟻雄兵究竟是新血還是反指標？
股市走在經濟之前，但是如同「老人與狗」理論，股市短期走勢受到資金流向或避險情緒等因素影響，而出現偏離經濟的超漲、超跌，但兩者的長期走勢，終將會趨於一致。而在新冠肺炎逐漸淡去的新世界，雖然理論不變，但是史上空前寬鬆政策，會將乖離率的最遠距離提升到怎樣的位階，一切恐都還是未知數。
投資回到主軸，獲利才是最根本的硬道理，營運提升建構在營收、成本、毛利、費用、營業利益，另外業外雖多屬一次性，但也可能造成好一段時間的傷害。四月營收已全數公告，第一季財報也將出爐，在股市彈升逐步回歸正軌之後，是檢視股價與營運的時機，操作上可汰弱留強，也可伺機布局息利行情。
疫情概念股營收普遍強
四月上市櫃營收達二．六九兆元，為今年來單月新高，但也較去年同期減少二．三八％，其中有八二家公司寫下歷史新高，不過也有一二七家公司創下新低，僅約四二％上市櫃公司營收較去年同期成長，直接受到疫情影響的觀光、餐飲、航空、運輸等產業持續低迷，而國際油價走跌也衝擊塑化、油電燃氣等表現，然而，半導體卻是較去年同期成長兩成，電子通路也成長十五．九％。
疫情於四月肆虐全球，帶動防疫概念股的營運表現相當亮眼，恆大(1325)、熱映(3373)、紘康(6457)、松翰(5471)、盛群(6202)、瑞基(4171)等，營收不是出現較去年同期倍數成長，就是創下歷史新高。疫情或許逐漸緩解，但是沒有人能保證解封就不會二度爆發，對於相關需求可望維持一段時間熱度。
立訊精密旗下宣德(5457)，今年除了一月受農曆年影響，營收「僅」較去年成長七三．二％外，已連續三個月營收年成長都超過一○○％，四月營收年增一五○．八％、前四月則成長一五四．三％，第一季財報表現也相當亮眼，不僅營收大增，營益率也從去年同期的一．五五％，連四季上升至十二．○一％。
宣德、家登營運看俏
規模經濟等因素，帶動宣德毛利率從去年第一季十五．六四％提升至二○．七四％，稅後淨利年增十一．五倍、ＥＰＳ○．八五元。去年法說會上，宣德就表示在新產品學習曲線成熟下，毛利將好轉，且朝系統組裝發展。法人預期母公司效益可望延續，第二季擁筆電周邊及ＴＷＳ雙效訂單加持，營運持續看旺。
半導體傳送及儲存解決方案供應商家登(3680)，第一季獲利因管理費用大幅增加影響，ＥＰＳ○．一五元，不過受惠全球一線晶圓廠，加快先進製程推進腳步，產線供不應求，四月營收重返二億元且年成長九二．二％，前四月營收較去年同期增加三○．四％，法人預期下半年可望持續攀高。
展望第二季，由於全球半導體廠資本支出並未見到明顯下調，光罩載具類產品拉貨動能強，五月起訂單能見度提高，營運可望優於預期，且大中華市場復工進度良好，預定十二吋及八吋新建廠恢復建廠，客戶五月起出貨力道加強，加上部分新廠進入第一階段試量產，將可直接帶動產品認證速度及出貨表現，另有業外處分利益。
此外，進入後疫情時代，電商概念股將持續發酵，富邦媒(8454)前四月營收較去年同期成長二八．八％，為正規軍與人氣代表，創業家(8477)第一季ＥＰＳ一．一三元，股價一度遭到警示，可視為投機性指標，網家(8044)最糟狀況已過，營運逐漸好轉，基期相對偏低且低檔出量，或有扭轉機會可期。
