- 疫苗現世前 投資謹小慎微
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儘管美國那斯達克生技指數(ＮＢＩ)日前創下近五年來新高，台灣上櫃生技指數短線最大漲幅亦高達三八．五四％，不過從疫情的發展面向來看，病毒呈現近三○種的變異，且因為病毒的特性，復原期也特別，因此在沒有疫苗出現之前，不太可能回復到正常生活；此外，全球經濟局勢，因為油價崩跌、阿根廷面臨破產、北韓金正恩傳言病危…，眼前投資建議：謹小慎微。
新冠治療藥物仍是首要
今年來，在新冠病毒疫情肆虐下，生技醫療的疫情相關概念股股價都出現一波不小的漲幅，從防疫的口罩類開始，一路延伸到檢測試劑、疫苗研發、醫療資源…，隨著疫情的延燒，尤其美國確診人數居全球之冠後，對於治療藥物的研發達到最高點。從吉利德(GILD.US)旗下治療藥物瑞德西韋(Remdesivir)經證實，為目前對新冠肺炎最具療效的藥物後，股價自二月份進行全球性臨床試驗開始，即一路往上翻揚，最高來到八五．九七美元，漲幅達三六％。
這讓國內相關的疫苗研發及相關業者包括國光(4142)、高端疫苗(6547)、台康生技(6589)等，也都成為投資人追逐的標的。
而自三月下旬開始，國際市場傳出抗瘧疾老藥羥氯奎寧(hydroxychloroquine)，可有效抑制新冠病毒，美國總統川普更力倡使用羥氯奎寧來治療新冠肺炎，這也讓國內羥氯奎寧製藥股，包括永信(3705)、健亞(4130)、中化生(1762)、南光(1752)、旭富(4119)、強生(4747)…等大受市場投資人青睞。
只是，傳言滿天，市場也無法確定羥氯奎寧實際療效，因此，日前瑞士製藥巨頭諾華(NVS.US)發布訊息指出，已與美國監管機構達成協議，將讓四四○名住院患者參與該抗瘧疾藥物治療新冠肺炎的隨機試驗。在此之前，全球幾大疫苗巨擘─包括諾華在內的，賽諾菲(SASY.US)、輝瑞(PFE.US)、默克(MRK.US)、葛蘭素史克 (GSK.US)、及強生(JNJ.US)等，股價漲幅均達三○％以上，顯見市場對於治療藥物的急迫性需求，也是創造ＮＢＩ指數創新高的功臣。
因此，近期台灣有關疫苗或藥物研發個股的訊息發布(詳見圖表)，股價其實還蠻給力的，尤其生華科(6492)發布旗下新藥CK2抑制劑Silmitasertib(CX-4945)，證實對人類流感冠狀病毒具有良好抑制能力，也讓股價突破長期均線。只是，這個試驗還有待進一步驗證抗COVID-19病毒的療效；換句話說，時間還早。
高殖利率＋長線題材
因此，在股價漲多後，必有獲利了結之時，國際局勢看來並不樂觀，治療藥物或預防疫苗至今均尚未定案，因此，在治療藥物還在進行臨床階段，題材的股價誘導，終究要回到基本面，因此，眼前似乎只剩高現金殖利率股或具長線題材股可以保護中長線(詳見圖表)。
長線題材來看，中天(4128)集團旗下合一(4743)的授權效益，應該更被受到重視；雖然合一股價高低點漲幅逾一四九％，但是能以五．三億美元(約一五九億台幣)的台灣授權金額新高紀錄，達成國際授權，實屬難得，更遑論未來還有上市後的銷售分潤。
合一授權的新藥FB825(具有兩項適應症─異位性皮膚炎、氣喘)，是全球首創新藥，獨特藥物機轉能與過敏患者Ｂ細胞膜上免疫球蛋白Ｅ的CεmX片段結合，進而清除該類導致過敏的Ｂ細胞，可以降低病人體內的發炎介質和免疫球蛋白Ｅ值，進而治療異位性皮膚炎(ＡＤ)。且根據試驗，能有效降低異位性皮膚炎面積及嚴重度指數(ＡＤ嚴重程度的指標)。
而全球異位性皮膚炎患者高達二八○○萬人，其中無法有效控制病症人數即達一五○○萬人，用藥市場年複合成長率更達十一％。目前全球唯一上市的異位性皮膚炎用藥是賽諾菲的Dupixent，上市三年時間，年銷售額已達二○億美元(約六○四億台幣)，賽諾菲目標拚年銷售一○○億歐元(約三二五四億台幣)，而FB825具爭取該市場的競爭優勢。
此授權簽約金達四○○○萬美元(約十二億台幣)、里程碑金四．九億美元(約一四七億台幣)。由於合一之前已將中港澳地區授權中天上海，因此，五．三億美元授權金，合一、中天上海各為八四：一六的利益分潤，換句話說合一簽約金將於今年入帳一○．○八億元，目前股本三五．二五億元，ＥＰＳ貢獻度約三．○六元。
其他利多題材的，還有晟德(4123)轉投資的東曜藥業(1875.HK)，旗下重磅生物相似藥TAB008(原廠藥是羅氏的Avastin：學名Bevacizumab；貝伐珠單抗)之三期臨床試驗達到主要終點。後續東曜將積極推進中國藥證申請，爭取成為首批取證藥廠，未來擬以「朴欣汀」(Pusintin)為商品名稱進行銷售。依據市場分析機構Frost & Sullivan數據，二○一八年Avastin中國銷售額為三二億人民幣，年增近一倍，隨著生物相似藥進入市場以及適應症擴張，預計二○二四年相關貝伐珠單抗藥品的銷售額可望跳升至一四二億人民幣，其中生物相似學貢獻將超過一半，達七二億人民幣。
