- 免疫股誰是下波主流？ 台灣行情系列（卅五）
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鼠年一開紅盤，迎來的不是帶著金銀財寶的黃金鼠，而是帶著「鼠疫」人人喊打的過街老鼠。紅盤日當天大跌六九六點更是台股史上最大跌點，市場投資人的樂觀信心也從年前的雲端迅速跌落谷底。
歷史經驗 疫情衝擊短暫
過去經驗來看，疫情干擾股市並非首次，且依據過去的疫情發展來看，從○三年的SARS，到一四年的伊波拉病毒，對股市反應雖然劇烈但不會維持太久。
富達國際(Fidelity International)過去曾做過一項關於流行病對股市的影響，並且發現健康相關的恐慌，雖然短線很難消除，市場反應都很快，因此波動性劇烈，但拉長時間來看，並不影響股市長期上升趨勢。
例如，一九九七年的禽流感與亞洲金融危機相繼發生，緊接著俄羅斯債務違約利空接踵而來，但S&P 500在當年仍上漲三一％，之後一九八八年及一九九九年也都出現明顯漲幅。
○三年SARS從大陸開始擴散，甚至造成醫護人員及確診者嚴重傷亡，使得ＭＳＣＩ日本以外亞太指數年初下挫十三％，但全年度仍上漲超過四○％。在美國，S&P 500指數第三季下跌，但全年仍上漲二六％。
○六年以後，相繼發生豬流感及伊波拉病毒等疫情，雖短期皆曾一度造成國際股市劇烈震盪，但最終仍回到長期趨勢的軌道上。
這次武漢肺炎風聲鶴唳，但政府嚴守把關，民眾也展現高度自發性的防疫清潔行為，使得台灣疫情到目前為止尚在可控制範圍內，雖然對股市短線衝擊難免，但卻也不失為在利空中選擇好股準備布局的好時機點。
對台灣衝擊多大？
對經濟層面影響：大陸武漢封城，製造業開工延後，對景氣絕對會造成重大衝擊，台灣與中國密切交流，當然對景氣影響首當其衝，至於衝擊程度或許可能沒有大家想像中來得大，甚至還有因為產業秩序洗牌後國際轉單的受惠者出現。主要原因包括：
美中貿易戰開打二年多，據統計，上市櫃公司在大陸投資收益匯回持續創新高，到去年第二季止，累計匯回金額占原始投資金額比率十八．二三％，為歷年最高。台灣許多企業已被迫選邊站，台商從大陸回流，或將廠房生產基地遷移至東南亞，已經可看出，台灣整體經濟層面受美國的影響已逐漸提高，不少個股甚至受美國經濟景氣影響已經大於來自中國的威脅。
台灣的防疫能力遠超過中國及大部分世界各國，台灣有十七年前的抗煞經驗，又有前次有效阻擋非洲豬瘟越界的戰績，這次台灣整個醫療後援體系大動員，各級醫院防疫如同作戰(過年至今期間有到醫院看診的投資朋友就可體會)，更重要的是，台灣民眾對於公共衛生的觀念，使得與中國大陸地理位置最近、人員及經貿往來交流最密切的台灣，目前確診的人數才剛突破個位數，且還未傳出死亡案例，後續觀察只要確診人數成長趨緩、沒有出現社區感染、沒有死亡案例傳出，就表示台灣對武漢肺炎已能有效控制。
武漢是大陸晶片重鎮，封城、延後開工，對大陸晶片產業發展衝擊不小，美股中的Intel、AMD等晶片股在這波疫情中表現可圈可點，回流台商在台灣設廠，在大陸停工效應中，也有機會獲得轉單效應。但有利也有弊，那些仍將生產重鎮擺在大陸的台商，將會是這波疫情的重災戶，大陸投資比重高或主要獲利來自中國地區的上市櫃公司，未來股價重挫後，恐怕要等到業績脫離谷底才有機會翻身。
對股市的影響：港股已率先跌落所有均線之下，陸股二月三日開紅盤也全盤皆墨，果如市場預期跟上港股腳步，一口氣跌破所有均線之下。對照台股雖然長假後一記六九六點的長黑棒(盤中最大跌點達七○○點)創下史上最大跌點，其實也不用太意外，畢竟台股去年漲幅在全球名列前茅，漲多修正理所當然。更何況，筆者之前統計，加權指數每當與年線正乖離來到五∼八％之後，都會出現往年線修正正乖離過大的走勢，封關前台股與年線正乖離最高來到十三％，紅盤首日盤中高達七○○點的跌幅，與其說是武漢肺炎的重擊，還不如說是台股針對年線正乖離過大的修正。
再從另一方面來看，台股這波修正，雖然一根大長黑摜破季線支撐，確立中線轉弱，但下檔還有半年線一一二七五點及年線一○九四○點的重要支撐，要扭轉一月三十日的長黑棒，以目前情況最好的狀態就是隨著全球疫情波動起伏，讓指數在一一二七五點與季線一一八○○點之間反覆來回震盪築底。築底的時間長短以及是否能止跌的關鍵就在美股。
美股反應財報利多，Apple、Tesla、微軟等這段期間甚至創歷史新高，AMD、FB漲多拉回但仍在相對高檔，雖然美股指數也有離年線正乖離過大可能面臨回檔修正壓力，但優異的企業財報及美國大選造勢行情襯托，仍將是全球股是多頭的希望寄托。
這次疫情短線對台股衝擊之後，能否出現新變化轉折，觀察與美股連動高的個股多空表現，將是觀察台股下波多頭崛起的重要指標之一。像Tesla的創新高，除了和大、貿聯ＫＹ等Tesla供應鏈之外，其他電動車族群也有機會一併連動。Intel、AMD的強勢，直接牽動到的就是都是雙方重要供應鏈的均熱片廠健策(3653)。
至於市場印象中疫情避風港的生技股，在美股中似乎沒有一絲激情，ＮＢＩ及ＢＴＫ生技指數不但沒有如預期中成為資金避風港，甚至同步出現Ｍ頭走勢，台灣生技股中防疫概念的口罩股投機性拉高後已不宜追高。
抗跌股有主流架式
若從這個角度來看，或許可以從台企與美企連結度提升挑選「免疫股」，舉例來說，春節長假期間正值武漢肺炎人心惶惶之際，美股此時能創新高的公司，想必已具有「免疫力」，Tesla、AMD等都是重要指標，公共運輸受重創，自行開車比重提高，民眾為免被感染，願意多駕駛汽車，少搭大眾運輸工具，對低迷的全球車市或許就是好兆頭，尤其電動車在Tesla的帶領下，二○二○年更多傳統車廠加入戰局，醞釀已久的電動車市場可望在今年正式邁入起飛期。
對於汽車的選擇，絕大多數的人畢竟都有品牌忠誠度，這也是為何Tesla電動車這幾年叫好不叫座的原因，其次，Tesla在電池續航力等電動技術方面領先，但成車製造仍不及百年傳統車廠，也是電動車市場無法如預期快入衝高的關鍵之一。
如今，情況大幅轉變，今年開春以來國際二大科技展都聚焦在電動車，包括二○二○年台北國際車展、二○二○年ＣＥＳ展。尤其，在台北國際車展更是百家爭鳴，像Benz在台北車展上發表首款電動休旅車ＥＱＣ，結合智能移動新概念；Audi純電休旅車e-tron，推出三萬元搶先入主預購活動；Volvo汽車更宣布啟動「新能源元年」，旗下XC90、XC60、S90、S60與V60等主力車款，均導入插電式油電複合動力系統車型。國內的中華汽車秀出自主研發的台灣首款純電輕型商用車e-Veryca，且已獲中華郵政採購。接著不久，農曆封關前鴻海(2317)宣布擬攜手飛雅特克萊斯勒，合資生產電動車並攻車聯網。
Tesla攜手傳統百年汽車製造大廠聯袂跨足電動車領域，預料可望帶動今年全球電動車市場規模的大幅成長。
這波疫情重傷台股，但有一類股最為抗跌，就是風力發電股，亞力(1514)反彈創波段新高，華城(1519)又來到前高波高點三○．八元附近，中興電(1513)高檔震盪盤堅走勢不變，15╳╳開頭的重電類股因為產業變革重新帶來新成長動能，加上重電族群普遍低價且低基期，這波強勢背後也隱含著有特定資金趁利空進場布局動作，是未來長線可留意的族群，指標股就看重電三劍客亞力、華城、中興電等三檔。
另先前《專欄》提到的金寶集團中的金寶(2312)、泰金寶ＤＲ(9105)仍是今年集團主軸，金寶集團是最早將生產基地撤出大陸轉移到東協的電子集團，受惠美中貿易戰，泰金寶ＤＲ東協的布局可望在今年爆發，指數大跌六九六點之後一止穩，金寶及泰金寶ＤＲ馬上反彈漲回起跌點附近，也暗示著今年金寶集團在東協布局正式開花結果，金寶股價約十三元，泰金寶ＤＲ股價更僅三元，低價且基期也夠低，都是今年長線可留意的好標的。
生技防疫中，口罩及清潔用品股是投機代表沒什麼好探討，台灣資本市場在過去十年新藥股的教訓中學到了寶貴的經驗｜「給我現金流獲利，其餘免談」。
首檔具穩定現金流新藥股
筆者曾在去年底專欄中提到的新藥股彥臣(4732)，營運已產生質變，彥臣在開發腦癌新藥臨及視網膜病變新藥的過程，同時也由台灣綠蜂膠中，萃取出含有大量「異戊二烯類黃酮混合物」，並將之開發成營養補充品，同時將此產品命名為PPLs恣C透過成功開發保健營養輔助品創造現金流，去年營收已創下新高，去年上半年ＥＰＳ○．四四元，本業開始轉盈，單季營益率從四年前的負一五五％，到去年上半年已轉正為八％，由於該產品具有刺激神經成長及調節糖功能，因此獲得學生族、上班族及銀髮族的青睞，代工訂單紛至沓來，去年獲利不但正式超越研發新藥燒掉的資金，還對公司帶來明顯的本業獲利貢獻。
若無意外，今年來自保健品的業務將達五○％，扣除新藥研發費用後，本業ＥＰＳ可望挑戰一元的歷史新高。新藥研發過去是營運包袱，未來甚至可能成為業績加分的焦點。
腦癌新藥臨床效果佳，法人表示，公司有意規劃在達一定時程，將研發成果出售給國際大廠來完成後續的研究，屆時權利金的貢獻或可望超過一個股本。另彥臣也邀請國際間有「青光眼之父」的邱春億博士加入研發視網膜病變新藥，在已有穩定高成長的保健食品現金流挹注下帶來實際的獲利貢獻，彥臣今年也有轉上市櫃的規劃，是生技新藥股中未來可列為重點觀察的指標。
技術面來看，一萬多張的增資股在一月十五日可以正式交易買賣後，不但沒有為股價帶來賣壓，甚至連續出量上漲，疫情重創台股之際，股價震盪盤堅創波段新高，顯示看好彥臣長線爆發力的資金，利用增資股出籠且疫情爆發利空之際，進場買進，下檔支撐已墊高到二五元，短線三○元附近震盪拉回，未來若能突破站穩三○元，下一目標將往四○元挺進。
