- 鼠年投資策略 —打地鼠！ 台灣行情系列（卅一）
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二○一九年堪稱台股有史以來最令人驚喜的一年，是投資人有幸能夠見證台股歷史性的一刻；從二○一八年底的全市場悲觀，到二○一九年底加權指數創下三○年以來新高，而更讓人嘖嘖稱奇的是，股本接近二五九三億元的台積電(2330)，高達八兆台幣的總市值，年度漲幅竟逾七○％(還原權息)，台積電大象跳舞，變成豬年風口上的豬，台積電創下的「奇蹟」，未來恐怕也很難有公司能夠再超越。
老人與狗 放諸四海皆準
進入鼠年，台股又將是一番新風格。投資人應該有在遊樂場玩過「打地鼠」的遊戲，手中拿著鎚子，朝著洞口冒出的地鼠錘下去，這很可能就是二○二○年的投資遊戲規則—尋找低檔冒出頭的潛力股。這也呼應本刊謝社長常講的幾句話，「貴上極則反賤，賤下極則反貴，貴出如糞土，賤取如珠玉，財貨欲其行如流水。」
二○一九年很多股票跟著指數飆漲到歷史新高，尤其半導體族群撐高指數之後，切記，短線切莫追高漲多股，即使長多股也要等股價拉回縮短與年線正乖離之後再進場。
以台積電為例，最近，市場掀起投資台積電的全民運動，台積電也在一九年第三季法說會當日收盤價二九三．五元，在除息前股價創下歷史新高三四五元，二個月內大漲十七．五四％。高盛、花旗等十家外資紛紛看好台積電未來營運，上調目標價，紛紛喊出超過三○○元價格，並由花旗給出的三六四元創下最高價。
就在除息前一天，各家外資又再度調整台積電目標價，這波價格區間落在三五○∼三八五元，其中麥格理證券更將目標價上調到三八五元，瑞信則調至三七五元，高盛、摩根大通、美銀則維持三五○元，統計十家外資券商目標價區間落在三五○∼四○○元間。
此外，陸系外資華興資本看到三九○元，若依照台積電十二月十八日除息前一日收盤價三四四．五元，還有逾十三％的上漲空間。財經媒體也報導預期台積電十九日除息當天可望上演秒填息走勢。
孰知，事與願違，除息當日，台積電開盤卻開低走低，終場下跌七元，收在三三五元，外資當日擴大賣超二二九一九張，麥格理賣超一○二九七張居冠，美林、瑞銀、花旗以及高盛選擇站在賣方，僅摩根大通、瑞信以及法巴證券站在買方；隔天(二十日)持續加強力道，下跌六元，跌破三三○元大關，外資賣超一九六七五張，美林賣超一九七○一張居冠，摩根大通、瑞信以及麥格理也站在賣方。
錢鼠橫行 低基期下手
我們並非看壞台積電長多走勢，而是台積電來到歷史新高三四五元之際，離年線二五七元的正乖離已達三四．二四％，為歷史新高。這又再應驗了德國股神科斯托蘭尼「老人與狗」的理論，也就是說，老人走一圈，小狗跑了好幾圈，但最後小狗還是會跑回老人身旁。用技術分析來看，主人可能是年線、半年線、季線、月線(視基本面強弱度)，小狗是股價，當股價大漲不回，與年線產生很大乖離時，股價一定會出現調整修正，基本面若夠強勢，回測月線就遇到支撐，若基本面不佳，最後可能連年線也守不住。
「老人與狗」的理論放諸四海皆準，也可適用於二○一九年大漲，目前離年線正乖離過大的股票。
相反地，同樣的邏輯，股價還沒有跟上業績的，很有可能就是二○二○年的選股基調。當高價股衝上天之後，中低價股也有強勢翻滾的比價力道。
統計到十二月二十日為止，台股上市櫃公司超過一六○○家，其中千元以上高價股一家，五○○∼一○○○元高價股九家、一○○∼五○○元間的高價股一七八家，百元以上公司高達一八八家，創新高。不過，也還有逾千家公司股價不到一○○元，這當中有很多公司將成為二○二○年的驚喜。
指數挑戰一二六八二點歷史新高機會越來越濃，市場資金豐沛，大家經過台積電一九年的洗禮，相信也已養成從基本面下手，長期投資角度切入的選股投資習慣。
「豬年」的台股表現亮眼，至目前為止，全球漲幅名列前茅，「鼠年」的「打地鼠投資策略」，將優先從低基期股下手。
政策作多股：台商回流及轉單商機受惠股。牽涉產業範圍相當大，受惠個股更是龐大，選前有利從漲勢集中到擴散燎原。台商回流設廠，未來商機可延續至少十年的，以自貿港的遠雄港(5607)最具代表性。
遠雄港在目前全世界六○○多座自由貿易區中，是唯一包括貨運站、倉辦大樓、加值園區、國內外物流中心、運籌中心。台商回流加速，不但電子五哥全數回台設廠，美商也相當積極來台投資，繼美光、Google大手筆投資之後，全球第三大伺服器出貨的超微也加大投資台灣。對遠雄港長期營運來說絕對是千載難逢的大契機，反映在股市上，遠雄港將從過去墊檔炒作土地題材的資產股，搖身一變成為具有實質本業獲利大爆發的台商回流受惠主流股。
董監改選：六、七月股東會旺季，四月最後過戶日之前，董監持股過低股票可能出現大股東回補行情，去年因一％股東提案處分泰山廠造成當時股價短線大漲的三洋電(1614)，二○二○年即將董監改選，公司派持股不高，雙方再次對峙機會升高。
高殖利率：二、三月是董事會密集召開，高殖利率行情啟動。
集團股：像金寶集團的金寶(2312)與泰金寶ＤＲ(9105)、光寶集團的金居(8358)、廣達集團、和信集團的台泥(1101)。
金寶二十日召開法說會，雖然股價低檔蟄伏已久，法說會現場擠滿法人，金寶總經理沈軾榮指出，金寶在東南亞深耕三○年，堪稱是「東南亞王」，在美中貿易戰中成為最大受惠者，未來全力朝OEM Plus(代工升級)方向發展，二○二○年營運大成長，訂單已排到二一年，泰國與菲律賓二○二○年持續購地擴廠，以因應二二年之後的強勁需求。從泰金寶ＤＲ(9105)股價已領先大漲，與泰國掛牌母股相較溢價七○％以上，低價的金寶集團有機會從底部冒頭。
半導體相關：請參閱二○六九、二○七○期《先探》專題「奔跑吧！聯發科」、「繞著台積電賺不停」。
５Ｇ、ＡＩ、蘋果等族群：５Ｇ、ＡＩ產業下一波成長動能，二○二○年將持續是推升台股重要的一股動能。但已漲多的相關受惠股，仍建議警慎為宜，５Ｇ、ＡＩ面應用擴散，未被發掘且股價仍在低檔的漏網之魚仍多，未來《先探》也將持續為大家追蹤探討。至於全球總市值超過一兆美元，居第二大的Apple(僅次於近期掛牌的全球最大石油公司Aramco)，加強軟體業務之後，軟硬兼施，科技創新能力執世界牛耳，台灣相關受惠供應鏈仍會一檔接一檔浮出檯面，有興趣投資人可參閱二○六六期《先探》封面故事「蘋果重返榮耀」。
ＥＴＦ：國內ＥＴＦ投資熱潮持續發燒，尤其投資人追求收益的龐大需求下，投信業者下半年來持續募集債券ＥＴＦ，推升整體ＥＴＦ規模逐月走高，統計至十一月底止，整體ＥＴＦ規模再創新高，且較一八年底七二四三億元增加超過一倍，來到一．六兆元，若和二○一七年底相比更大幅增加五倍以上、檔數也增加一倍，正式超過二○○檔，像ＡＩ、５Ｇ、生技、高息股、內需股等應有盡有，ＥＴＦ省去選股困難度及時間，ＥＴＦ或許是不錯的選擇。請參閱前期《先探》專欄。
結合電子 生技股質變
地產：台商回流帶動商辦、廠辦需求大增，地產股多頭氣勢可望延續到二○二○年，一九年的高獲利表現、高現金股利的優勢，商辦、廠辦受惠股，以及代銷業如海悅(2348)股價在經過長期整理之後，鼠年都在等待多頭竄起機會。
電動車及車用電子：詳情參閱二○五八期《先探》封面故事「車用半導體MOSFET急先鋒」。
航太：高教機釋單題材，以及波音737 MAX停飛利空可望出盡，漢翔(2634)、駐龍(4572)等業績可望走出谷底回升，為類股指標。
生技：有獲利的醫材、保健、新藥股。雖然基亞(3176)、浩鼎(4174)事件後，生技資本市場至今仍未恢復元氣，但有穩定獲利的醫材股、保健股等早已走出低潮。
值得一提的是，近期生策會改選，前中研院院長翁啟惠當選新任會長，副會長為廣達董事長林百里、前台大校長楊泮池、中國醫藥大學董事長蔡長海等三人，這個結合新藥、科技與醫界的黃金組合，在結合電子之後，台灣生技新藥產業將產生正面質變，也將對生技醫藥與電子業兩大產業，帶來新的結盟與合作機會。
電子業這次大舉進入生策會理事會，新任三五名理事中電子業經營者占三成，林百里甚至拿到最高票，原本預期林百里將出任會長，可望將台灣生醫發展轉向高階醫材方向，不過現因翁啟惠的當選，似乎也意味著新藥研發在台灣生技產業的發展，仍是主調。
其實，許多科技大老雖專精各自科技領域，但對於生技新藥高風險、高研發周期的產業特質，多年來仍站在場外觀望。如今隨著大數據、ＡＩ技術的突飛猛進，終於讓這些科技業有參與台灣生技新藥領域的發展。
台灣新藥股也正逐漸往適合台灣發展的方向走，甚至擺脫虧損，業績扶搖直上，像彥臣(4732)專注於尚無有效治療方法的疾病，並發展出二種取自天然來源的療法：ＨＤＡＣ抑制劑與蜂膠林(PPLs恣^。ＨＤＡＣ抑制劑是一種最新的抗癌標靶治療藥物，PPLs悍h是對於神經退化性疾病的調理非常有效。
彥臣獲利挑戰新高
彥臣利用PPLs振}發有特色保健食品，突破營運困境，單月營收持續大成長並創新高，採用分工模式，大幅縮短研發各階段時間，不但一九年營運轉虧為盈，單月營收逐月創歷史新高。一九年上半年不但營收大增，本業營益率也由負轉正來到七．九％，ＥＰＳ○．四四元，下半年營收逐月走高頻創新高，法人預估彥臣下半年獲利將可望優於上半年，全年ＥＰＳ上看一元，為創立以來首度獲利。
彥臣一八年宣布，邀請「青光眼藥之父」的國際新藥開發大師邱春億加入團隊，一九年來陸續傳出佳績，二月宣布「Compounds for treating Ocular diseases用於治療眼疾的化合物」取得澳洲發明專利，九月公布「Isoprenyl flavonoid derivatives usefulin the treating of Ocular diseases用於治療眼疾的化合物(異戊二烯黃酮物質)」取得加拿大發明專利之後，十二月四日又公布「Compounds for treating Ocular diseases用於治療眼疾的化合物」取得韓國發明專利；緊接著十二月五日再宣布「Extract of Taiwanese propolis for treating Ocular diseases台灣蜂膠萃取物用於治療眼疾之用途」取得日本發明專利。
另治腦癌新藥NBM-BMX針對第八型ＨＤＡＣ作用，已通過美國、台灣審核，將陸續啟動人體臨床試驗。
彥臣的PPLs悄悀?釣D帶來穩定成長獲利之外，新藥研發也陸續開花結果，基本面有穩定成長的獲利保護當後盾，近期大股東現增溢價二○元，應該是長期底部區。
