- 從蘋果再創歷史新高談起 市況也許比想像中好
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蘋果股價再創歷史新高，今年初當蘋果股價由二三三．四七美元，下挫至一四二美元之際，幾乎很少人敢看好蘋果，甚至認為蘋果高峰已過，如今，卻看到了蘋果股價不僅突破二三三．四七美元，甚至再創歷史新高。
從蘋果股價來看，反應了幾個面向，首先，自去年第二季美中貿易戰開打之後，市場上就充滿著較為悲觀氣氛，尤其去年十月份之後，國際股市大幅回跌，那時台股也因此，跌落至九三一九．二八點。
回頭一看，台股指數又來到一萬一千點，尤其台積電(2330)持續創下歷史新高，成為推動台股明顯上升的主因。
因為美中貿易戰開打，令市場對未來前景的推測，大多採取比較保守的態度，尤其翻開年初的資料，蘋果股價大幅回落之時，不少人這樣來解讀蘋果的現象，一、iPhone X系列的新機，銷售不如預期，加上市場擔憂美中貿易戰拖累中國，乃至於全球經濟，蘋果股價下跌，可能是經濟下調的領先指標。
蘋果新機銷售比預期好
就在一片利空之下，蘋果股價反而慢慢爬起，美中貿易戰的利空壓力，好像比預期小一點，而且今年九月蘋果推出新機時，市場上並沒有看太好，殊不知，新機一推出之後，銷售反而出乎預期的好。
所以，當市場對各種消息過度樂觀，或過度悲觀時，也許一時會影響股價的波動，但最後，股價還是會回到原來的軌道上。
就像最近中國抵制ＮＢＡ的事件，事情的本身極具政治性，影響可能會非常深遠，也曾一度造成最具ＮＢＡ特色的Nike股價受到波及。
當時，也有人認為是不是要放空Nike股價？但很快地，這件事就平息下去，中國恢復轉播ＮＢＡ，而Nike股價再次創下歷史高價。
再換個角度來看，如果ＮＢＡ事件沒有落幕，甚至再延燒下去，對Nike會不會造成影響？或者是重大傷害？
其實答案是：對Nike只有短期影響，長期影響不大！為什麼？
理由很簡單，全球的運動品牌尤其在運動鞋，兩個主要的品牌就是Nike及愛迪達，這不是任何品牌可以取代！
一直以來，全球許多消費品牌，從服飾、食品甚至到各種奢侈品，中國在銷售占有一定的比重，故而這些品牌都不敢輕易得罪中國，這些產品的被取代性相當高。
運動品牌有其獨特性
但一談到運動品牌，包括：Nike、愛迪達被取代性就很低，難道要中國消費者去買自家的李寧、三六一度等中國品牌？
這就像ＮＢＡ，中國罷看ＮＢＡ，難道要回去看中國自己的ＣＢＡ，畢竟水準差太多了！
運動品牌的獨特性，跟其他產品是不一樣的！
更不要忘了，不論是Nike、愛迪達，抑或者是New Balance、Puma等眾多運動品牌，最大的代工業者就是台灣！
看到Nike股價再創新高，愛迪達的股價也有準備再創高的模樣；而這幾年，非常熱門的運動機能衣大廠Lululemon(LULU.US)，股價也持續大漲，且不斷創新高之中。
反應在這些運動品牌的供應鏈，尤其這些年來，市場上比較熟知的儒鴻(1476)，以及聚陽(1477)，股價維持一定水準，而今年來開始翻身的得力(1464)則出現不同變化，上半年稅後純益為二．八六億元，已超越去年一整年的二．○二億元，ＥＰＳ為○．八五元，而且八、九，兩個月份營收，又連續創歷史新高，令第三季營收達到二七．五一億元，為近年來季營收新高，以此情況來推估，今年獲利可能會創下近幾年來的新高，股價也開始展現上漲力道。
台灣製鞋業同步增長
再看到，Nike運動鞋最親密的代工夥伴─豐泰(9910)，今年股價一度衝高至二六四．五元，而後也一直站穩在二○○元以上，目前市值達一千六百億台幣。
至於以登山機能鞋為主的鈺齊ＫＹ(9802)，今年來也是強勢演出，股價攻上百元以上，也是反應獲利走高，前三季賺了四．五七億元，超越去年，ＥＰＳ達到五．六五元。
其實今年豐泰能夠站穩在二○○元以上，也是因為獲利走高，一∼三季的稅後純益為四九．三二億元，與去年全年的五二．六三億元已十分接近，而今年前三季的ＥＰＳ為六．七一元，全年超過九元以上的可能性大增。
除了豐泰、鈺齊之外，台灣最大的製鞋集團─寶成(9904)，今年的業績也同樣出現明顯成長。
以寶成一∼九月份的營收來看，已達到二三四一億元，比去年同期成長九．一％。而上半年的稅後純益為六九．五二億元，較去年同期的四八．六九億元，成長四二．七％，令上半年的ＥＰＳ為二．三六元。若按此估算，寶成全年的ＥＰＳ有機會挑戰四．五∼五元，這是比較保守的估算，過去寶成下半年的獲利，通常比上半年好。
所以，以目前寶成的股價在四○元上下，本益比不到十倍，對照豐泰、鈺齊，相對低許多。
更重要的是，寶成是台灣最大的製鞋集團，過去在中國的生產基地，以台商而論，可能只輸給鴻海(2317)，曾經充分享受中國的投資收益。
只是過去寶成的規模過於龐大，面對中國生產基地的轉變上，不如豐泰、鈺齊，甚至其他紡織業來得快，造成這幾年以來，獲利增長速度以及股價表現遠遠落後。
寶成今年開始轉變
但經過這些年的調整之後，在今年看到新的轉變，在中國以外的投產速度加快，獲利也看到明顯上升，在上半年開始看到成績，如果下半年獲利可以再增長，沈寂多年的股價或有表現空間。
尤其看到寶成旗下、在香港上市的運動產品通路高─寶勝國際(03813.HK)，今年股價也自低檔大漲而上，今年元月初寶勝的股價不到一．五港元，如今已大漲至二．七九港元，漲幅接近一倍，而這一段時間，香港因為反送中影響，港股整體表現並不理想，但寶勝股價可以逆勢突圍，也許是寶成開始轉變的訊號。
再者，寶成一∼九月份營收達到二三四一億元，對比豐泰一∼九月份營收為五四九．四七億元，營收只有寶成的二三％；豐泰上半年稅後純益為三一．一五億元，而寶成則是六九．五二億元，豐泰的稅後純益只有寶成的四四％。
重點來了，豐泰股價站穩二○○元以上之後，市值一千五百多億元，相對寶成一千一百億元左右；也就是說，寶成的市值只有豐泰的三分之二，而且寶成的市值也與儒鴻(1477)相當。
寶成的規模更大，營收、獲利數更大，但近年來市值卻遠不及豐泰。如果今年真的是寶成大轉變的一年，那麼股價會不會有更大的表現空間？尤其，從技術面來看，頗有中、長期大底形成的模樣，再次強調，真如上半年業績所表現出來的增長情勢，寶成就可以期待了！
事實上，今年是台灣甚至是台灣企業轉變的重要關鍵年，除了美中貿易戰，重新組建台灣新的供應鏈，再加上六月份之後的反送中，加速了台商資金回台，迄今至少超過六千億元以上，也令新台幣展現相對強勢。
人流、金流似往台灣走
過去，我們曾多次提到香港的地產業價格遠高於台灣，包括辦公室租金更是如此！香港Ａ級的辦公室，例如在中環的ＩＦＣ─國際金融中心，每坪每個月的租金就超過三萬台幣，是台灣同級辦公室的十倍。
在台商回流之下，看到了工業用地價格上漲，現在反送中之後，如果台商進一步回流，再加上外商也可能轉進台灣之下，近期來辦公室的需求正大幅上升，價值也節節看漲。
對照近期台北市南港地區的相關資產概念股，也反應這股趨勢而走高，包括：南港(2101)、國產(2504)、台肥(1722)、國揚(2505)正紛紛走高而上。即代表這一股趨勢正形成之中。
如果有興趣，可以去看看最近香港的媒體，除了反送中的抗議遊行之外，所謂「移民」的廣告也正與日俱增之中。
大家可能不太知道，台灣也有「投資移民」的政策，主要是─「如果以投資申請移民台灣，申請人需要在台灣投資六百萬台幣，經過審查通過之後，便可以獲得居留證，然後必須在台灣住滿一年，即可以合格申請台灣的國籍」。
投資六百萬台幣，大約是一五○萬港元，就可以申請入籍台灣，在香港一五○萬港元不算大錢，最近在台北街頭，發現香港人變多了，也許就因此而起！再加上台灣有相對低廉的醫療體系，這是台灣另一個優勢。
