- 歐美電訊股「撿到槍」！ 美國出拳 ５Ｇ設備市場大洗牌
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美中貿易戰惡化和美國禁止美國企業和華為做生意，一度重創全球股市，５Ｇ相關股卻能在美中貿易激戰聲中站穩多頭腳步，成為近期歐美股市的強勢股。思科系統股價創十九年新高，瑞典愛立信股價五月下旬也創下四年新高。在美國市場率先開通５Ｇ服務的電訊營運商Verizone電訊近期股價也處於歷史高檔震盪。
和以往２Ｇ、３Ｇ、４Ｇ不同的是，５Ｇ涵蓋到物聯網、雲端儲存、自駕車、醫療設備、工業四．○、航太與國防安全等。未來某個地區或國家的５Ｇ系統遭到駭客入侵，不僅不能通訊和上網，還會危及生命乃至於國防安全，這是與前幾代通訊不同的地方。信任與安全是５Ｇ設備中最重要的考量因素。過去一年多美中關係轉壞，川普政府擔心美國和盟友的電訊營運商若使用華為製造的電訊設備，可能會有被裝後門的風險。其實，美國早在二○一二年就禁止華為的電訊設備在北美市場銷售。美國打華為和中興通訊就是希望日本、南韓與歐洲國家等盟友也都不要使用華為的電訊設備。
三星電子設備市占率大成長
去年華為在全球５Ｇ電訊設備衝上首位，經過美國對華為祭出封殺令後，華為的５Ｇ電訊設備市占率明顯往下掉，變成第二位。根據通訊設備市場研究機構Dell’Oro Group統計，今年第一季，三星電子５Ｇ設備在全球市占率已達三七％，超過華為的二八％，愛立信和Nokia分居第三、四位。二○一八年，三星電子的５Ｇ設備全球市占率僅六．八％，華為則以三一．八％居市占率首位。
三星電子的５Ｇ電訊設備第一季會大幅成長，與南韓在四月初５Ｇ開台有關。南韓前三大電訊營運商都採用三星電子的５Ｇ設備，促使三星電子市占率比去年大幅攀升。南韓５Ｇ設備開台一個月後，５Ｇ用戶快速成長到二八萬戶。南韓ＳＫ電信表示，他們的５Ｇ基地台已在全國建置超過三．五萬座，在八五座城市人口密集區提供５Ｇ訊號，包含大學、地鐵、捷運和火車站等公共區域都能收到５Ｇ訊號。他們家的連網速度最高可支援二．七Gbps，下載一部十二ＧＢ的電影，只需要三六秒。
隨著南韓５Ｇ開台後，南韓各大電訊營運商在未來一年內需要大量建置５Ｇ電訊設備，都會帶動三星電子的５Ｇ電訊設備銷售不斷成長。南韓業者建置一年後，對設備需求成長率可能趨緩。不過，三星電子在美國也有拿到Verizon、AT&T和Sprint等美國主要電訊營運商的５Ｇ設備訂單，也在歐洲市場拿到一些訂單，這的確也和美國政府打壓華為有關。目前看來，三星電子的５Ｇ電訊設備是美國打壓華為下的受益者。
華為的電訊設備從３Ｇ嶄露頭角，因為便宜又好用深得客戶的喜愛。在中國國家政策主導下，華為拿到中國政府的補貼，是華為能夠做出好用又便宜的電訊設備。華為在４Ｇ電訊設備拿到很多歐洲和新興市場的訂單。印度和中國相處並不融洽，但華為還是成功打入印度電訊設備市場，就是因為便宜。現在美國嚴打華為和大型中資企業的設備產品，讓三星、思科、愛立信和Nokia等電訊業者都受惠。
思科、Verizon股價強勢表態
以思科為例，華為在４Ｇ電訊設備賣得很好，讓思科的股價在二○○八∼一六年期間大部分時間都在三○美元以下。過去十年思科併購許多電訊軟體公司，並和原有電訊硬體設備結合，業績明顯好轉，加上美國打華為效應，讓思科的電訊網通設備賣得比過去好，股價頻創十九年新高。過去三季，思科的獲利年增率都能達到十五∼二二％間，比營收成長率高出不少。稅前營益率比前一年平均高出一．二％，達到二七．二七％。
Verizon電訊領先其他業者率先在美國十三個城市開通５Ｇ服務，股價在去年十一月份創下歷史新高後，今年以來維持在波段高檔震盪。Verizon電訊獲利一直都穩定在一．二美元附近，預估今年ＥＰＳ四．七六美元，和去年的四．七一美元差不多；５Ｇ效應期待讓明年獲利有挑戰五美元的機會。電信股在美股屬防禦性股票，股息殖利率四．一％屬高殖利率股。未來若美股出現較大震盪，Verizon電訊的股價才有機會走高，否則就是區間震盪。這類型股票的股價波動不大卻很穩定，是美國退休基金經理人最喜歡買進的股票。
有業績才是王道
瑞典愛立信過去一年的業績明顯好轉，但營收未明顯成長，在華為遭歐美日各國打壓，愛立信的５Ｇ電訊設備訂單有機會挑戰華為。該公司去年全年的ＥＰＳ僅○．二七瑞典幣(約○．○三美元)，市場預估今年ＥＰＳ可望達到三．八一瑞典幣(約○．四二美元)，年增率十三倍，明年ＥＰＳ可望成長到五．○三瑞典幣。過去一年愛立信的營益率平均僅六．八％，但今年第一季則是成長到十．四七％，是過去三年來表現最好的一季。市場預估第二季營益率可能下降到八％，以至於先前股價漲多後就無法像思科那樣持續走高。愛立信得要向市場證明下半年的營益率能趕快回到十％以上，才有機會讓股價進一步走高。
同樣也是華為受益股的Nokia，過去一年股價上漲四三％，但四月份交出的第一季財報竟然虧損，營益率是負五．七六％，令市場感到意外，造成股價回跌。Nokia現在最大的問題就是有營收但獲利卻很低，過去一年平均營益率僅三．四三五％，這段期間僅在去年第四季有○．○三歐元的ＥＰＳ，其他三季都是賠錢，導致股價難以擺脫低價股的命運。對金融市場來說，華為效應的確讓Nokia的５Ｇ設備訂單有不少斬獲，但還是得要拿出獲利成績，市場才會埋單，也才會對股價有正面挹注。
