• 川習熱線 台股燒, 政策加碼 熱錢回籠
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作者:馮欣仁     文章出處:先探雜誌   2044期      出刊區間:2019/06/21~2019/06/27

G20會議在即,市場悲觀之際,

川習一通熱線,吸引熱錢回籠台股,

冷了許久的台股再度被燒旺,

跌深的電子股有機會持續醞釀反彈,

而政府端出台商回台投資的優惠方案已見成效,

多路資金匯聚力拱台股行情不寂寞。
低迷的全球股市,就在大家都不期待美中兩國在G20會有任何正向發展之際,川普、習近平一通電話熱線,短線立馬翻轉了國際熱錢的投資信心,能否持續?幾個觀察點是,一至少在G20以前,國際股市可望活絡,二是短線熱錢回籠,有望讓之前跌深的電子股持續進行反彈,包括半導體、砷化鎵、IC設計、光學股等,短線報復性反彈或可期待,而在這波貿易戰下,走勢本就相對高姿態的5G族群,更可望持續是信心指標。

此外,近來國際半導體大廠陸續下修財測,但隨著美中貿易戰可望和緩,將有利於國內半導體大廠如台積電(2330)、世界先進(5347)下半年營運回溫,另外,下周一(二四)日為台積電除息日,屆時是否有除息行情也引發市場高度關注。再者,月底為法人季底作帳,先前在五月大幅調節的PCB與散熱族群,相關個股如欣興(3037)、南電(8046)、高技(5439)、楠梓電(2316)、台燿(6274)、聯茂(6213)、台光電(2383)、雙鴻(3324)、超眾(6230)、泰碩(3338)、奇鋐(3017)等,近期也出現買盤回補動作,是否也意味著貿易戰逐步淡化,法人趁機逢低卡位。



質優科技股 跌深反彈



不僅台股資金回籠,台股政策作多,也讓常年流出台股的資金鮭魚返鄉,台商將海外資金匯回國內不停歇,這些資金將尋求每年穩定配息的投資標得,高殖利率股將在未來一段時間持續受惠,這仍是長期趨勢。數據會說話,根據經濟部統計,今年第一季製造業固定資產投資(不包含土地投資)金額達三二六二億元,年增幅高達二九.八%,創二○一一年第一季以來最高,也是繼金融海嘯復甦後的最大增幅。

為了協助台商返台投資,行政院於今年元月實施「歡迎台商回台投資行動方案」,至五月底止,經濟部已通過六一家,累積投資逾三一○○億台幣,補助銀行委辦手續費額度不到半年便已用罄。因反應熱烈,行政院預計在七月推出台商回台投資方案二.○版,並擴大納入根留台灣的企業。

日前興富發建設董事長鄭志隆更在股東會表示,看好台商回流商辦市場,尤其有捷運連結的新北、桃園工業區商辦市場,五年內將在全台推出三○棟商辦大樓。在工業區土地與商辦交易熱絡之下,帶動國內具備資產題材的企業如士電(1503)、東元(1504)、三洋電(1614)、台肥(1722)、裕隆(2201)、聲寶(1604)、第一店(2706)、南港(2101)、泰豐(2102)等股價,在這波大盤回檔之下,呈現相對抗跌。

從事橡膠起家的厚生(2107),近年來積極跨足營建與倉儲租賃。二○○七年厚生在新板特區推出豪宅建案─「世界花園橋峰」引起市場廣大迴響,同時也打響厚生在營建業的名聲。接下來,陸續又在新板特區推出「謙岳」、新店「富裔河」等建案。



佳世達爭取台商回流商機



另外,備受市場高度關注的是與大陸工程合作開發位於信義區每坪挑戰二○○萬元的「琢白」,該建案於去年十一月取得使用執照,今年首季開始銷售,若完銷厚生可分得四○億元。至於在建工程方面,包括台中市西屯區的「璨格」與美國舊金山市場街的「950 Market Street」,二個建案分別於今年第三季與明年底前完工,可望挹注可觀的獲利。

在倉儲事業方面,厚生在桃園南崁有六棟大樓、出租坪數約三萬坪,租戶包括出版業、物流業、加工業等,並設置二家物流中心,主要出租給國際級電子零組件廠;此外,新北市新板特區建案「橋峰」商場部分也由厚生負責商場租賃,目前呈滿租狀態,年收租金超過三八○○萬元,整體倉儲事業每年貢獻營收超過二.二億元,為穩定的營收與獲利來源。

受惠於建案入帳,厚生今年前五月營收達十一.六八億元,較去年同期成長一○一.三%,並已達去年全年營收的八五%,預估上半年獲利將超越去年全年。隨著建案陸續完工及入帳,法人預估今年EPS可望挑戰一.五∼二元,且目前股價低於每股淨值三○.一三元。由於台商返台可望帶動豪宅買氣,今年以來,包括國建(2501)、華固(2548)、冠德(2520)等股價漲幅達二∼四成,同樣具備豪宅題材的厚生,股價位階並不高,且漲幅明顯落後同業,可望展開比價行情。

除了搶土地、搶商辦之外,台商回台所要面臨的課題之一就是人力。為了解決勞動力不足,廠商藉由導入自動化設備或智慧製造,以降低勞動成本。因此,對於國內工業電腦、自動化設備與機器人等廠商而言,是一大商機所在,包括研華(2395)、新漢(8234)、凌華(6166)、樺漢(6414)、致茂(2360)、佳世達(2352)、廣明(6188)、所羅門(2359)等可望受惠。

智慧解決方案業務已成為佳世達近來轉型發展的主軸,逐步降低液晶顯示器及投影機等業務比重。受惠於併購效益顯現,今年首季毛利率衝上十三.三%,創下二○一三年以來單季新高,營益率也攀升至三.六二%,同步創高;稅後淨利八.八九億元,EPS○.四五元。由於醫療、解決方案等新事業的毛利率均達三成以上,加上併購友通(2397)、其陽(3564)等毛利率也優於平均水準,在營收帶動下,今年獲利可望維持成長,法人估EPS挑戰二.二元。由於基本面不錯,近期獲得三大法人買盤青睞,股價剛突破年線,技術面轉強,值得留意。



南僑殖利率居食品股前茅



台商回流將創造人流、物流與金流新商機,可望帶動整體內需市場的消費力道。過去幾期,本刊不斷提到餐飲、百貨、健身等行業,像是瓦城(2729)、寶雅(5904)、柏文(8462)等相關個股股價也逐步盤堅創高。事實上,美國內需股如速食龍頭麥當勞、咖啡龍頭星巴克、連鎖健身房龍頭Planet Fitness等股價也創下新高。國內油脂大廠南僑(1702)更是台灣麥當勞與85℃等連鎖餐飲油品之主要供應商;此外,南僑近年來更跨足餐飲業,在兩岸開設點水樓、寶萊納啤酒餐廳、本場流專業麵店等。

除了中國與台灣之外,南僑早在一九八九年就進軍泰國市場,去年底因接獲美國國際食品大廠的嬰兒米果大單,產能已呈滿載,公司已啟動擴廠計畫,預計明年第一季投產,屆時將帶動泰國廠業績成長動能。在台灣、中國與泰國三地業務穩健成長之下,法人預估今年南僑營收可望挑戰二○○億元,續創歷史新高。日前公布四月自結獲利,因所得稅因素導致稅後淨利年減三四.九%,EPS○.二八元。不過,就本業而言,四月營業利益比去年同期增加一一九○萬元,營業利益率八.○五%,優於去年同期的七.三%;累計前四月稅後淨利二.六七億元,年減十八.七%,EPS一.○八元。法人預估今年EPS挑戰三.八∼四元。

近來國內油脂大廠大統益(1232)股價創下掛牌新高一一八元,帶動其他同業比價效應,其中,福懋油(1225)第一季EPS僅有○.三六元,不及南僑的○.六七元,但福懋油股價來到七二.七元;相較之下,南僑股價顯然被低估。此外,南僑過去六年每年至少配發二元以上現金股息,去年配發二.七元股利,若以六月十九日收盤價五五.二計算,殖利率近五%,居食品股之前茅,也構成下檔防禦支撐。

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