- 恐懼的總和—個股行情之豬羊變色 股市「桃花源」（六）
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二○一九年開紅盤，台股馬上面臨一連串利空的衝擊，台股的緊張情境，讓人想起過去一部知名的美國電影「恐懼的總和」，不過如同電影最後結局，美俄兩國簽署了和平協議，避免了第三次世界大戰的爆發，台股也在絕望之中，個股的行情逐漸誕生！
空頭力竭 多頭反撲
一九年開紅盤至今不過短短三周，國內外所有利空一次總匯聚(詳見附圖)，除了二○年來首度降財測的Apple大跌衝擊台股中廣大的蘋概股之外，電動車龍頭Tesla也來軋上一腳，不但裁員七％，更發出獲利預警，台股中的電動車族群感受到肅殺之氣，甚至連國內素來績優的台塑集團也傳出油價急跌影響獲利，今年展望偏保守、台股多頭精神堡壘台積電(2330)更遭六家外資調降評等及目標價，恐懼總和一次大爆發，股市恐是兇多吉少！但事實卻不然。
中美貿易戰還如火如荼進行，美國政府關門進入第四周，恐將衝擊美國第一季景氣，但利空打不死多頭，美股震幅激烈創有史以來之最，但五大重要指數今年短短三周先蹲後跳，利空未除但累績今年來五大指數全數出現正報酬(見附表)，其中漲幅最高的是涵蓋廣度最高且成分股集中在小型股的羅素二○○○指數，今年來至今(一月二十日止)漲幅高達九．九七％，表現最差的道瓊工業指數漲幅也有六．○二％。
美股並非特例，相同期間，香港恆生指數、日經指數、韓股等今年來漲幅也分別有四．九二％、三．三三％、四．○七％，甚至連全球最弱的陸股，如滬深三○○今年至今漲幅也有五．三四％。台股受到權值股壓抑但也是出現正報酬，加權指數漲幅一．一八％、櫃買中心指數雖有丙種資金陸續於長假前收傘壓力，但漲幅仍有近三％。
個股多空豬羊變色
全球重要股市漲了十年，指數高度震盪恐會是今年常態，但個股將出現「豬羊變色」。
像美股中的Apple引領全球趨勢風騷十幾年，原本穩居市值王的Apple總市值近期接連被Microsoft、Google、Amazon等軟體相關個股超越(詳見附圖)，代表未來純粹硬體製造產業的式微，取而代之的是結合軟體勢力的崛起，對照台股中同時兼具軟、硬體開發製造的業績成長股將可望成為多頭主軸。
台股中也有類似豬羊變色的情況，過去傳統大家既定印象中的質優定存概念股似乎也有新面孔出現，５Ｇ建置資本支出龐大，中華電(2412)，遠傳(4904)等電信股業績及配息未來下滑恐成趨勢，油價波動衝擊，台塑四寶的高殖利率誘因也正逐漸淡化中，反觀市場沒注意的上海商銀(5876)、錢櫃(8359)，好樂迪(9943)、精誠(6214)等取而代之成為新科典型質優定存概念股，這是二○一九年個股表現將會多空分歧、豬羊變色的重要訊號。
既然今年很多股票多空表現可能豬羊變色，那麼去年已被大炒且高漲過的產業或個股，先暫時避開，首先：(１)萬點之上最長紀錄十六個月期間，推升萬點的那些個股，隨著金管會主委顧立雄：「萬點已非常態！」就不用花太多時間著墨，台積電(2330)、大立光(3008)、台塑四寶等，雖是主導指數漲跌方向重要關鍵，但卻非短線選股操作主軸。(２)不要沉浸在去年已大漲過的股票中，挖礦股、風力發電、被動元件族群等或許跌深會反彈，但已不是市場風向所在，短線反彈之後，續航力也不用寄予太高厚望。
高殖利率是選股必要條件，交易所統計去年殖利率超過四％以上公司，占上市公司家數比重超過五○％，去年上市櫃公司普遍高獲利，可預期的今年現金殖利率超過四％的公司將會有增無減，因此，從殖利率角度選股，必須再加入二條件：(１)今年業績成長明朗；(２)技術面多頭且股價在所有均線糾結處上方不遠。
冷門股轉熱瞬間出量
雖接下來面臨長假前賣壓考驗，市場氣氛將趨向觀望，但往好的方面想，全球能想得到的利空不外乎就是恐懼總和中的十大利空，年初至今，全球股市暫時已經通過考驗了。重要的是，目前正處於二大利空的空窗期，包括中美貿易大戰暫時沒有更激烈的動作出來，加上去年第四季財報三月底前才會發酵，今年第一季財報也要等到第二季才揭曉，財報空窗期有利作夢行情發酵，這是內資發揮的最佳時機點。
尤其漲跌幅放寬到十％後，冷門股瞬間出量拉出二∼三根漲停輕而易舉，像熱交換器的萬在(4543)、引擎活塞的泰茂(2230)、網版印刷的政伸(8481)等就是最好的示範。最近不管市場多空氛圍如何，內資各取所需，多頭四處點火維繫人氣明顯。
上周提及風吹六大方向依舊是封關前、紅盤後重要的選股主軸：
萬點之上沒有表現(萬點脫隊公司)：中美貿易戰美國持續對中國出手，轉單效益在安控股中發酵，晶睿(3454)、彩富(5489)可持續追蹤。
超跌價值股(離年線負乖離過大)：滾珠螺桿及線性滑軌的全球傳動(4540)是可以再次留意的標的。
半新股掛牌還沒有人注意的公司：ＥＭＩ材料與衡器的鼎炫ＫＹ(8499)今年二大業務都可望雙位數成長；換句話說，鼎炫今年獲利有望挑戰一個股本機會，對照剛掛牌時ＥＰＳ約六∼七元，股價一六二元，今年ＥＰＳ上看十元，股價僅九○元出頭，明顯低估，未來若能重新站上一○○元，將是多頭重返榮耀之日。
族群比價落後公司：５Ｇ吵翻天，但重心應在基地台建置初期的設備、伺服器與軟體服務商機，固緯(2423)創波段新高之後，緯穎(6669)、互動(6486)等經過拉回降溫後似乎又回到安全的買點。昇達科(3491)、眾達ＫＹ(4977)都在年線及所有均線上等待攻擊發起訊號。高頻微波通訊用板的新復興(4909)則是市場還沒有注意到受惠５Ｇ設備建置初期龐大商機的績優好股。
冷門績優公司：花仙子(1730)、緯軟(4953)、豐祥ＫＹ(5288)、長園科(8038)等接連走出冷凍櫃成為熱門股後股價也奔馳而上，可望接棒的是獲利及配息長期都穩定、屬於利基型電源供應器的博大(8109)。
掛牌二○年以上出現新生機的老牌公司：光寶科(2301)、台達電(2308)東山再起，讓麗正(2302)、中環(2323)、錸德(2349)等有了比價看齊的機會。
博大聚焦利基型領域
相較國內其他電源供應器廠將重心放在ＰＣ、ＮＢ、手機等消費型電子領域，博大則將焦點鎖定在少量多樣高毛利的利基型領域，不但不畏景氣波動，近五年來每年獲利高達半個股本，繼去年ＥＰＳ可望挑戰六元以上創新高，法人估今年ＥＰＳ將有機會更上層樓。
長期耕耘工業、綠能、鐵道工程及醫療等領域，維持高毛利率：其中鐵道工程產品以車箱內電源產品為主，包括：螢幕、門及車箱照明控管、通訊系統、煞車系統等，公司深耕大陸鐵道工程系統，也將目標轉向歐洲鐵道工程，由於產品少量多樣，且技術門檻高，使得整體毛利率大多能維持五○％以上。
因應訂單需求，今年大舉新增產能：鐵道工程、醫療及工業產品訂單需求持續成長，為因應訂單增加，博大在大陸無錫廠及台中廠同步擴產，新產能預計第二季加入投產，有助於今年獲利持續成長。
今年ＥＰＳ挑戰七元創新高：去年前三季ＥＰＳ已達五．三一元，超越一七年全年總和，法人預估去年第四季雖較第三季下滑，但仍將優於一六年第四季單季獲利，去年全年ＥＰＳ將達六．五元。且今年雖然第一季有農曆年長假，但第一季業績會比去年同期好，並預估今年業績亦可望優於去年，較去年呈現兩位數成長，ＥＰＳ挑戰七∼八元新高。以歷年平均配息率可達八成計算，預估今年現金股利可達五元，目前本益比十倍，現金殖利率六．三％，可望吸引長線買盤注意。
技術面多頭排列：均線集結在七三∼七六元間且呈全數翻揚的多頭排列，操作上可沿季線向上操作，跌破年線設停損。
