- 從台灣放眼國際 傳產到科技全方位布局 聯華神通集團穩步前進
 |
聯華神通集團成立至今超過六○年，以聯華實業(1229)為主體，經營領域跨足電腦、消費電子、ＩＴ通路、系統整合、石油化學、特殊氣體、運輸物流以及食品等，在台灣掛牌除聯華之外，尚有聯成(1313)、聯強(2347)、豐達科(3004)、神基(3005)、神達(3706)、華孚(6235)與興櫃的神通(8122)。
另外未上市的還包含聯華資料、聯華氣體、聯訊創投等，而值得一提的是二○○三年於紐約證交所掛牌上市的新聚思(SNX.US)，為台灣企業子公司第一家於美國掛牌上市的公司。在台灣掛牌的八家公司，於二○一八年底集團總市值為超過一六○○億元，其中以聯強市值最大，豐達科成長動能明顯，而華孚的轉機性最高。
聯華、聯強營運、配息皆穩
聯強為亞太第一大、全球第三大資訊、通訊、消費性電子與電子元件產品的通路集團，提供客戶包括銷售、通路、維修與ＣＴＯ(接單後即時生產)整合性服務，營銷通路以亞太為主軸，涵蓋台灣、中國、美國、日本等三九個國家與地區，並於二○○多個主要城市設有業務據點，與二二個大型倉儲運籌中心。
海外銷售占聯強營收約九成，其中以中國近四成為最高，其次為紐澳約十六％。一八年在資訊產品銷售優於預期，加上通訊產品持續回溫下，包含企業伺服器、儲存與軟體服務需求攀升，前十一月營收三五一二億元，預期全年將達到三八五○億元，不僅持續創高，且ＥＰＳ也有機會挑戰七年新高的四元以上。
以一八年前十一個月營收占比分布比重來看，資訊產品貢獻營收最高，達二○二三億元、占比達五八％，較一七年成長十％，消費性電子產品三四二億元、年成長五％，占比約九％，通訊營收二三五億元、年增三一％，占比約七％，而ＩＣ元件則是九一三億元、年減四％，占比為二六％。
聯強營收過去五年僅一五年微幅下滑，其餘各年皆緩步攀高，而稅後純益則是在三一∼六二億元之間，股價多在三○∼五○元之間波動，平均股息配發率為七一．五％，平均殖利率則為五．一六％，營運、股價與股利政策皆屬穩定，加上每股淨值二七．五五元，又具龐大胃納量，相對適合列入長期投資組合。
聯華為台灣麵粉產業龍頭，市占率長期穩定在兩成以上，本業表現長期而言相對穩定，然而轉投資挹注頗為豐厚貢獻，目前市值超過三○○億元。除了檯面上大家熟知的子公司之外，持股五成的聯華氣體工業，成長動能相當高。聯華一八年前十一月營收較前一年度成長六．六％，前三季獲利衰退十五．八％。
聯華氣體由聯華實業與德商林德集團Linde Group的英國氧氣公司ＢＯＣ集資成立，主要則供應氮、氫、乙炔等工業用氣體，以及電子級氣體，還有醫療及食品製造用民生氣體，產業進入門檻相當高，目前台灣市場占比約八成、中國約為兩成，然隨著中國半導體與光電產業蓬勃發展，未來成長持續值得期待。
神基、豐達科成長動能強
聯華營收近年持穩在五一∼五四億元，稅後淨利則在十三∼二九億元、ＥＰＳ一．五九∼三．一一元，過去五年平均配發率六六．八四％，平均殖利率五．四四％，本業為民生消費必需品，獲利能力隨國際報價波動，不過整體而言相對穩定，轉投資貢獻度也強，同樣適合列入長線投資名單。
神達一八年雖因發展伺服器業務的神雲科技轉型高附加價值領域，捨去低毛利代工訂單策略，而造成營收下滑，不過本業營運仍持穩，加上轉投資含處分新聚思挹注，前三季稅後純益成長三六．六％、ＥＰＳ為二．八四元，然而神雲以美國為主的伺服器業務，恐受貿易戰影響，總經理何繼武表示須審慎再審慎。
神基近年在強固型電腦跨大步前進，加上汽車零組件業務也同樣蒸蒸日上，帶動營運階梯式成長，一八年前十一個月營收年成長十一．九％，預估全年將可望達到二四六億元以上，維持雙位數年增率並創下歷史新高紀錄，而前三季獲利成長十四．八％、ＥＰＳ二．七八元，同樣也有挑戰新高的機會。
強固型電腦市占率在美、歐市場布局發酵下持續擴大，一八年前三季貢獻神基業績年成長超過二五％，汽車零組件業務也因新能源車與ADAS市場持續提升而逐年成長，預期全年將實現雙位數年增率。過去五年，神基平均配息率高達九五．五％，平均殖利率更高達六．五％，業績雙引擎推升，後市持續看俏。
神基轉投資持股三九．○九％的豐達科，為航太零件製造商，一八年受惠於Leap引擎新品需求增溫，加上過去幾年持續開發新品，客戶核准產品數量也持續增加，前十一月營收年成長逾三成，而前三季獲利也較前一年度成長五八．六％，超越前一年度全年表現，法人預估全年ＥＰＳ將有五．五∼六元的水準。
由於飛機追求安全與高穩定性，產品認證期也會相對較長，進而拉高進入門檻，因此在航太扣件業務方面，長期客戶相當穩定，平均訂單能見度長達半年至一年，最長可以上看三∼五年，為因應客戶訂單，公司在平鎮擴廠，新廠Ａ棟可望於一九年首季取得使用執照，Ｂ棟預估年中取得，中國昆山則預計於第三季啟用。
華孚轉型有成
神基轉投資持股二四．三％的金屬機殼廠華孚(6235)，一八年前十一月營收年成長達二五．六％，前三季獲利大增九．四八倍、ＥＰＳ○．六五元，尤其第三季受惠於筆電傳統旺季加持，加上電動車零組件業務起飛，取得指標性大廠Tesla訂單相當關鍵，帶動單季ＥＰＳ跳升至○．四七元，轉型效益已開花結果。
華孚獨家供應Tesla Model3中控台，六月起隨著Tesla大量出貨，單月產品數量拉高至兩萬套，帶動上半年新能源車業績占比突破三成、金額倍增。除了筆電與新能源車零件之外，任天堂遊戲機Switch推出精靈寶可夢特製版機種後，掀起搶購熱潮，華孚負責供應Switch機殼，使得第四季業績可望呈現淡季不淡。
聯成為全球最大ＤＯＰ廠，一八年前三季獲利年減達五二．三％、ＥＰＳ○．六八元，必須特別留意國際油價近期跌勢驚人，產品報價變化將影響獲利表現。而神通逐步轉型為控股公司，一八年上半年獲利較前一年度成長七六．五％，每股淨值高達五三．一九元，股價淨值比僅○．四四倍。
