• Q2業績股粉墨登場, 發現「新台灣價值」(四)
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作者:江文勝     文章出處:先探雜誌   1996期      出刊區間:2018/07/20~2018/07/26


今年來台股多空變化節奏,印證了筆者在《先探》專欄上持續強調的基本論點─即為了追趕上過去三年落後外資的績效,內資在利空當下會暫避其鋒,而在利空與利空之間的空窗期將傾巢而出,利用漲跌幅放寬到十%的優勢,快速反應利多題材,在短時間內創造出驚人的漲幅。

這次,因中、美貿易戰開打引發的全球股、匯市大震盪,衝擊台股也讓加權指數回到了七月六日的低點一○五二三點,從今年的多空脈絡來看,隨著短線利空淡化,多頭似乎將進入了新的循環點,這次利空與下次利空間的空窗期,有哪些族群、題材股會成為內資的鎖定拉抬的標的?



又回到熟悉起漲點



從小英總統鼓勵買股、行政院副院長施俊吉表示萬點只是起點到最近證交所研議降稅,上周又傳出金管會將出招引千億資金買台股等,顯示政府政策卯足全力作多。

當然內資也很配合,像大戶回流台股動作就相當積極,根據台灣證券交易所最新公布,台股第二季大戶、散戶交易人數同創本波萬點新高,包括單季成交五億元的股市大戶及一∼五億元的中實戶人數,各季增四四四與二八七五人,一億元以下股民也增加萬人,都是六年來最多(詳見附圖一)。

政府結合內資力抗外資,雖無法完全抵禦,但至少減輕外資賣超衝擊,台股如此,新台幣匯率也是如此,外資過去三年來在台灣股匯市大賺近六○%(以台灣五○指數最高漲幅加計新台幣最大升值幅度計算),這麼好的績效,在美國升息、美元走強趨勢之下,賣出台股、匯出台灣再合理不過,但新台幣貶幅與其他新興市場相較並不大,主要就是台商海外資金的鮭魚返鄉。

官股行庫加上主力大戶的買盤承接,造就台股今年低點一底比一底高,不但屢屢抵消外資連續賣超的衝擊,每次皆能讓指數在年線附近止穩並回到年線之上,這次一度岌岌可危,但最終化險為夷。台股今年收復去年封關價並出現正漲幅,相對全球主要國家(除美股)表現強勢,且這次加權指數的拉回也是台股出現今年來因面臨利空測試而拉回的第三個低點。

從今年上半年的經驗走勢來看,隨著中、美貿易大戰利空的鈍化,指數似乎又回到前二次熟悉的起漲點,若真又是如此,多頭焦點又將聚焦在哪些族群或個股?(詳見附圖二)

相對前二次利空間的空窗期,資金過度集中在少數特殊族群,像年初股災期間,台股多頭重心全在挖礦板卡族群,到了外資吐光去年買超金額創下的第二個低點之後,多頭轉向被動元件、矽晶圓、MOSFET等三大漲價族群;這次進入第三次利空與利空間的空窗期,多頭資金及焦點可望擴散外溢。



資金從集中到多元



漲價受惠股熱度不減,但漲幅大且基期高,提防大震盪,操作宜小心。六月營收已全數揭露,各公司第二季財報將陸續公告,因新台幣第二季大幅貶值挹注,很多公司第二季財報獲利可望大爆發,有利低價且低基期的第二季財報成長股,成為今年第三次利空空窗期的投資主軸。

另一方面,不知不覺中,傳產龍頭股在市場沒有太多關愛眼神中默默漲到波段高點,像水泥股的亞泥(1102)來到了三年新高三六.一五元、食品股的統一(1216)更創下了二○餘年新高來到八○.四元,塑化股的台塑四寶也都來到波段高點附近,顯示部分內資已逐漸將資金轉移到績優傳產股,配合公司法修正案三讀通過後,大同(2371)也拉升到近二○年新高來看,可望對中低價業績績優及物美價廉的低價股帶來比價效應。而穩定高獲利且高配息的績優成長高殖利率股,也有機會重新獲得市場青睞。

簡單地說,進入下半年之後,在利空與利空間的空窗期,多頭資金可望出現多元化的布局。

隨著第二季財報即將陸續公告,多頭焦點將可望轉向相對低漲幅、低基期或低價位個股,短線選股可往這方向尋找。

像鋼鐵股中受惠美國製造業回流的有益(9962),第二季EPS預估將有○.三∼○.四元,不但較第一季EPS○.二三元成長,也較去年同期虧損大幅改善,今年EPS可望超過一元,股價除息後回到所有均線支撐附近,技術面仍為多頭排列,票面附近股價有利反應業績行情而展開填息行情。另可特別留意的是雲端資料中心及車用的線纜股萬泰科(6190),第二季業績也可望大幅成長,今年獲利有機會挑戰新高,股價在十五元附近整理二年之後,已有蓄勢待發的跡象。



萬泰科業績爆發



萬泰科是亞洲最大的高階網路線材廠商,過去是透過美國子公司ABA,替美國主要網路線材公司代工,去年將ABA持股由原來四成,一口氣提高到八二%,透過這樣的整合,也將原透過由ABA間接出貨的美國客戶,轉由萬泰科直接經手,對拓展美國市場相當有幫助,是今年萬泰科業績可望大幅成長的重要關鍵。

受惠中美貿易戰、美國製造業回流:美國貿易戰第二批關稅包含網路線,之前許多美國客戶都是下單給中國廠商,未來可望轉向萬泰科,由於萬泰科目前已有泰國、越南廠可以隨時供應,在未來轉單效應下,營運想像空間大增。且響應川普美國製造,不少美國製造業紛紛回流,甚至許多國際企業也將生產基地或重心轉移至美國,台灣也不例外,塑化產業的台塑集團、電子代工龍頭鴻海集團等紛紛擴大美國投資設廠,將可望帶動擴廠或設廠所需的區域網路線、電子線、電腦線、電源線大幅增加,成為萬泰科中長線獲利成長的主要動能之一。

受惠雲端資料中心線纜需求大增:萬泰科近年來布局大陸雲端資料庫基礎設施線纜,根據統計,未來三年中國雲端計算產業鏈的產值規模將達到二○○○億元,其中作為資料中心的基礎設施,類似人體的血脈,號稱網路神經的綜合布線系統,更是基礎建設中不可或缺的重要零組件。

由於雲端資料中心是承載規模龐大的資料運算、資料交換、資料儲存、資料備份的場所,因此一旦發生火災,可能造成龐大資料毀損,甚至引起經濟動盪,因此資料中心線纜的阻燃與防火重要性就大幅提高。萬泰科已開發出阻燃及防火相關線纜,加上在大陸長期布局,未來可搶占先機。受惠網路公司資本支出逐年走高,且建設新資料中心,須採用高規網路線,同時符合防火及阻燃規定,是萬泰科未來營運大成長的另一關鍵動能。

今年EPS有機會創新高:今年第一季雖是營運淡季,但因轉投資ABA認列方式改變,萬泰科業外貢獻拉高,單季獲利達五九三四萬元,年增一○二.一%,創下八年來新高。第二季進入傳統旺季,單季營收年增二○.七%,創五年新高,毛利率也因併美國ABA子公司提高,法人估第二季獲利可望較去年同期倍增,單季EPS上看○.四元,合計上半年EPS上看○.九元,已超過去年全年獲利總和。預估第三季是全年營運最旺季,獲利將持續拉高,而往年第四季都有費用過高的問題,主因在年終獎金一次認列,但今年已逐季認列,不會再有先前第四季獲利快速降溫的情況出現。法人估萬泰科今年EPS可望挑戰一.五∼二元,有機會創下歷史新高。

技術面整理結束,等待擴量表態:目前所有均線糾結在十四∼十五元之間且逐步翻揚,萬泰科除息後股價回到十四元出頭的重要均線支撐力之上,近期量能擴增完成填息,配合日KD剛自低檔形成黃金交叉,短線在財報行情激勵下,若能持續量增,應有機會挑戰前高十七.○五元,甚至往十八∼二○元的反壓區挺進。



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