• 房繕股升級版 進駐智慧家庭, 美房市榮景 概念股甜蜜投資點浮現
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作者:黃輝明     文章出處:先探雜誌   1852期      出刊區間:2015/10/17~2015/10/23

美國房地產相關經濟數據頻傳佳音,不但相關個股寫下股價的歷史新高,同時也帶出台灣相關的智慧新屋及舊屋修繕概念股的想像空間。


道瓊指數經過八月下旬的大跌洗禮後,相關成分股的強弱勢也慢慢拉開距離,其中房繕廠商Home Depot(HD.US)的股價已經回到歷史新高附近,再加上地產營建總經數據頻頻報喜,其實不難看出美國整體房市的熱絡,而台灣相關的智慧新屋以及舊屋修繕概念股也可望受惠。



道瓊房繕指數挑戰新高



九月中旬,當全球金融市場屏息以待美國聯準會升息動作的同時,完全出乎市場意料之外的是,聯準會主席葉倫指出,「雖然美國經濟穩定成長,但全球經濟不振,聯準會決定暫不升息!」

然而這段簡短的談話,也點出美國本身經濟已經由復甦再轉為溫和的成長,從幾個關鍵數據更是可以證明,像是美國商務部日前公布第二季國內生產毛額(GDP)終值,結果從前次修正的三.七%的同期年增率上修至三.九%,優於原本市場經濟學家預期終值將持平於三.七%的表現,商務部也指出,第二季GDP終值獲得上修,主要是消費與營建支出都較先前的估計值大幅上揚。

外資法人指出,美國的消費力道復甦不稀奇,真正的亮點是營建支出的增加,理由很簡單,因為不論是新屋的開工或者舊屋的修繕,從房屋交易的仲介開始,再來是銀行的資金貸款、建築工人、房屋建材,最後還有室內的裝潢、家具的製造銷售以及貨運的運送等,也就是說一棟房屋的銷售,等於替美國消費體系的注入一圈又一圈的資金活水,對美國經濟的成長而言,遠比單純的消費增加還要有更多的貢獻。

事實上,不光只有房市的總體經濟數據頻頻傳出好消息,從股市當中更能找到美國房市熱絡的訊號,首先,道瓊指數經過第三季修正,現在的位置其實已經與歷史高點一萬八千點有些落差,但是我們看到道瓊美國房屋修繕零售商指數(DJUSHI.DJ)不但今年剛寫下二六八點的歷史新高,而且這次股災不但回檔幅度不深,甚至近期指數又來到高點附近。

再來,房市相關供應鏈的指標龍頭Home Depot在八月全球股災之前,股價登上一二三.八美元的歷史新高,雖然在股災拖累下,一度崩跌只剩下九二.一七美元,但是很快就回升來到一一五元附近,距離歷史高點只有幾步的距離而已,能夠支撐Home Depot股價強勢回升的關鍵當然就是基本面的表現,公司先前才上修今年全年營收與獲利成長預估,使得股價在股災中展現驚人的抗跌力;另外,美國第二大家居裝修產品零售商Lowe''s(LOW)的表現也很不錯,業績能見度佳,股價同樣也在歷史高點附近,其他像是美國房屋建商NVR(NVR.US)以及櫥櫃大廠American Woodmark(AMWD.US)等廠商,股價甚至在股災後,還能分別寫下歷史新高的一六一○美元、七一.六三美元,不難看出美國整個房屋修繕市場的欣欣向榮氣勢。



Home Depot概念股紅通通



更值得注意的是,美國消費者對於住宅的需求,不論是新屋的設計或者舊屋的修繕,對於智慧住宅的期待,有越來越成長的趨勢,根據美國建材家居修繕DIY連鎖業者Lowe''s進行消費者對智慧住宅期望的調查顯示,美國的屋主偏愛能以智慧手機操控而且有DIY平台的住宅,也難怪包括蘋果、谷歌、AT&T甚至是保全業的ADT等大企業紛紛殺進智慧住宅的新市場,法人就指出,這很可能是下一個觀察美國房繕概念股的新趨勢。

Home Depot概念股之一的鑽全(1527)近期在港系外資的登高一呼下,股價衝上近八年來的新高,從八月下旬除息後股價來到三三.九五元的低點起算,累積漲幅已經超過六成以上,幾乎不受台股股災的拖累,法人就指出,鑽全在全球釘槍市占率近三成的水準,為全球最大釘槍代工廠,累計前八月營收二三.二七億元,較去年同期成長逾一成,儘管第四季是釘槍業的傳統淡季,不過在Home Depot通路新客戶訂單的挹注之下,今年可望打破淡季魔咒,第四季單季營收仍可望維持二位數的年增率,值得注意的是,鑽全明年在釘槍與氣動工具持續有新產品與新客戶加入下,營運動能依然看俏。

由於下半年以來新台幣走勢趨貶,對於鑽全來說業外收益等於是大進補,法人樂觀估算第三季的單季匯兌收益上看五億元,加上本業營運的貢獻,單季EPS上看四元。

錩泰(1541)也是工具機族群的大黑馬之一,光是八月以來一路從低點十八.○五元大漲來到五四.二元,短短兩個月股價漲幅超過二○○%,成為市場大戶眼中的大飆股,法人表示,錩泰主要從事電動工具機的生產,主要產品包括圓鋸機、線鋸機、帶鋸機及旋臂鋸機等,另也有部分磁磚切割機、氣動釘槍等產品。產品的終端銷售市場則以外銷北美市場為主,占比高達九成以上,主要客戶像是全球第一大電動工具機品牌Stanley Black & Decker,營收占比超過六成,在第一大客戶的加持下,等於讓錩泰間接打入Home Depot的供應鏈。另外,全球第二大家庭修繕產品零售商Lowe''s也占錩泰營收逾二成,對於錩泰來說,等於全球最大的前兩大工具機通路都是重要客戶。

錩泰受惠於第三季的傳統旺季效應的挹注,不但讓七、八兩個月份的單月營收連續寫下歷史新高的紀錄,更是帶動前八月營收達十九.五一億元,市場預期九月營收仍維持高檔,單季營收將可望輕鬆超越九億元,創下營收的歷史新高紀錄,尤其第三季新台幣出現重貶,對於外銷比重相當高的錩泰來說,當然是好消息一件,法人就推估,在本業以及業外成績都亮眼之下,第三季EPS上看一.五∼一.七元,將超越上半年○.九四元的總和,只是法人也提醒,第四季將進入傳統的營運淡季,營收有逐月走低的壓力,不過由於前三季獲利不錯,全年EPS還是有看三∼三.一元的實力。

至於明年的營運展望,法人則是相對樂觀,主要的關鍵就是自有品牌Delta已經在去年營運開始大幅好轉,今年又新增Lowe''s的通路銷售據點之後,大大提升了產品的能見度,預期明年全年度都會有營收的效益貢獻,不排除自有品牌的營收有機會往二成的營收占比前進。

其他像是力肯(1570)、橋椿(2062)以及福星(9924)等,都是搭上美國市場業績亮眼,以及新台幣貶值的加分效果,帶動了整體的業績與獲利表現相對搶眼,成為台股盤面的強勢指標。



雷笛克、啟皉C概念股



除了傳統的美國房繕概念股欣欣向榮之外,也別忘了智慧節能家庭這個新興的房繕概念股正以飛快的速度崛起,根據工研院預估,今年全年全球智慧家庭的產值約二○○億美元,等於比去年的七五億元,大幅成了一六○%之多。

事實上,不光只有國際大廠看好這個商機,搶攻這個領域的台灣廠商也不在少數,就以LED照明來說,LED燈泡幾乎已經是必備的房繕選擇,除了億光(2393)、隆達(3698)等龍頭之外,後起之秀的雷笛克(5230)也有後來居上的味道,公司二次光學透鏡產品已經打入全球前二十大專業照明及燈具大廠主要供應鏈,其中大客戶Acuity(AYI.US)更是美國市占率最高的照明廠商,在Acuity展望樂觀下,法人也認為雷笛克今年營收不看淡,今年EPS有挑戰三元以上的機會,將比去年成長逾五成。

另外,美系外資也指出,「智慧家庭中衛星數位電視以及網路串流的播放系統正式取代傳統的電視業者,這也會是下一個爆發的亮點。」大家可能沒注意到,今年七月下旬,美國聯邦通訊委員會(FCC)批准AT&T以四八五億美元併購衛星服務供應商及轉播公司DirecTV集團,美國最大的行動網路電視串流、衛星電視供應商正式誕生!

顯然從Netflix的崛起開始,新媒體在智慧家庭當中扮演了關鍵的角色,台灣業者雖然在內容的供應沾不上邊,不過關於硬體這一個領域,卻是美國新媒體業者的重要夥伴,法人就估計,啟(6285)在AT&T與DirecTV兩大龍頭正式合併下,對於拓展美國數位家庭市場的目標,不但不會影響衛星產品出貨的訂單,反而有機會順勢切入AT&T的供應鏈。



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