• 虹冠電新產品效益亮晶晶, 搶攻高階電源管理的藍海市場
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作者:黃輝明     文章出處:先探雜誌   1752期      出刊區間:2013/11/16~2013/11/22

虹冠電受惠新產品的效益發揮,帶動營收、獲利同步創下新高,展望明年搶攻伺服器、LED照明新市場,將維持強勁成長動能。


受惠於電源管理IC的產品結構轉換,營收與獲利同步上揚的虹冠電(3257),繳出亮眼的第三季財報,單季營收與獲利都創歷史新高,同時十月份營收達六八 二三萬元也是創下單月的歷史新高紀錄,一掃市場擔心第四季營運出現大幅「季減」的疑慮。值得注意的是,公司的高階電源管理IC從個人電腦跨入遊戲機以及伺服器的領域,將大幅提升毛利率;另外,切入LED照明市場,也有機會成為明年業績的亮點之一。



營收連兩月創新高



技術團隊來自於英特爾以及Micro Linear的虹冠電,○一年完成與Fairchild的專利交互授權後,頗有脫胎換骨的味道,主要產品正式轉入七五瓦以上的高功率AC to DC產品線之外,並且也開發出PFC IC,也就是具有自動式功率因素校正器的電源IC,轉型之後的虹冠電,比起國內其他類比IC的同業,反而具有小而美的特色。

儘管個人電腦相關的PFC IC市場成長不易,不過全球各地政府開始對於提高電源綠能標準越來越嚴格,因此,虹冠電反而是在既有的市場中找到新的發揮機會,像是今年公司的業績明顯成長就在於歐盟市場的逆勢成長,關鍵就在於根據歐盟最新的規範指出,新的個人電腦電源供應器損耗率必須低於一○%以下,而公司順勢推出了新產品六九系列的電源IC,該顆IC採用了SLS三合一的同步混合諧振的技術,不但可以符合歐盟的規範,甚至也可以省下其他電源晶片的使用數量,客戶當然樂於採用,今年相關六九系列的產品訂單大幅增加,並且取代前一代六八系列產品出貨,整體營收表現,一路從第一季的一.四八億元來到了第三季衝上一.八二億元的歷史新高,獲利部分,也因為新產品毛利佳,產品組合優化之後,獲利跟營收同步走高,第三季EPS已經突破一元的大關,達到一.○四元創下歷史新高。

儘管市場認為第四季的營運,通常會從前一季的高峰往下回落,不過剛公告的十月營收達六八二三萬元,除了出現月增、年增雙成長的好表現之外,同時單月營收也連續第二個月創下新高,法人方面就表示,十月亮眼的營收抵消了原先預期第四季營運衰退的疑慮,推估第四季可望只比前一季小幅度滑落五%左右,甚至有機會超出預期的持平。



明年搶攻照明新市場



值得注意的是,該公司的六九系列產品不光是只能應用在高階的個人電腦,事實上,這條產品線已經悄悄切入其他領域,其中最成熟的是已經大量出貨Xbox One遊戲機,外電報導指出,歐美市場對於Xbox One的接受度還算不錯,加上年底感恩節到耶誕節的採購旺季,相關供應鏈的拉貨速度符合原先預期,推估遊戲機的相關訂單可以替虹冠電在最後一季帶來三千萬至四千萬的營收貢獻,如果銷售比預期好,整體貢獻將再往上墊高。

此外,市場也相當看好六九系列的電源管理晶片在LED照明市場的表現,就如同歐盟對於電源供應器效率的規範,全球對於節能的意識快速提高下,LED照明的滲透率正快速增加,據了解,公司已經積極切入國際一線照明大廠的供應鏈,相關的訂單有機會在明年開花結果,至於應用在伺服器方面也大有斬獲,相關低功耗的同步混合諧振IC已陸續獲得惠普、戴爾的國際大廠訂單,法人推估今年EPS上看三.五元,明年有進一步往四.五元挑戰的實力。

操作建議:就技術面的操作來看,股價反應獲利亮眼的利多,一度衝上六九.二元的高點,不過股價與長天期均線的乖離拉大後,出現漲多獲利回吐的走勢,短線先看回到季線後醞釀慢慢橫盤築底的味道,從成長性來看,目前本益比不高,持續量縮可在半年線附近逢低分批布局。

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