日前統一
(1216)入股網家
(8044),成為最大股東,這是台灣線上及線下零售商的整合,雖說在台灣類似的結合案件並不少見,但論規模,這是最大也最受矚目的案例,未來的發展也具有一定的指標性。
網購是這個世代重要的購物方式及途徑!網家曾是台灣最大的網購業者,一度創造出輝煌的成績,甚至在二○一五年五月創下五三七元股價的紀錄,市值超過六百億元。同樣在二○一五年的同時,統一的股價也只有五○元左右。
如今,網家股價在二四年一度跌到二六.九元,市值剩不到三○億元,最後併入統一集團旗下。
應該可以這樣來說,自二○○○年之後,全球網路產業歷經了一次大洗牌,在網路技術不斷發展之下,網購成為新世代迅速起飛的產業。如亞馬遜從原本只賣書的企業,不斷發展成萬物皆可賣的全球網購鉅企,市值超過兩兆美元以上,反觀網家最後卻淪為被傳統零售業者所併購,命運大大不同。
網家沒有跟上時代腳步
也許可以從網路發展的過程來看,網家的崛起,基本是隨著網路運用的技術而起,尤其在以NB、PC作為主要載體時,成為台灣市場的龍頭。
但隨著網路運用的主要載體,進入智慧型手機時代之後,網購不只必須在NB、PC進行購物,甚至在人類大量使用智慧型手機之後,不論是何時、何地都可以在網上購物,也因此,網上的交易、支付、購物變得更多元化!這也是為什麼中國業者─阿里巴巴的淘寶、天貓,或是京東、拼多多等,可以迅速壯大的原因。
在這個過程中,網家似乎沒有迅速跟上腳步,再加上世界級的網購鉅企也殺入台灣,令網家面臨考驗,不僅市占率,而且獲利也不斷衰退甚至虧損,最後被併入統一企業。
當然從台灣的業者來看,不僅網家有同樣的壓力,甚至連富邦媒(8454)也面臨一樣的壓力,營收持續成長,但獲利卻不斷萎縮,股價亦由二○二一年疫情期間一度創下二一九○元天價之後,一路走跌至今的三五○元左右,反應著營運的壓力。
其實全球的網購業者也面臨著相同壓力,從阿里巴巴、京東方、拼多多等個股的股價來看,面臨著一路盤跌的壓力。除了亞馬遜,因為適時轉進雲端的服務,才能維持目前的榮景。
網路發達令實體經濟受害
再進一步來看,很多人提到中國的網路產業發展,是全球最進步的市場,從網購到網路支付,再到網上訂票、租車等,一支手機就可以搞定!尤其有些商場、店家已不再接受現金付款,必須以手機來支付,使得不少市場觀察者認為這是中國最先進的商業交易行為,也壯大了中國的相關產業。
但這幾年卻可以看到,當中國過度使用網購、手機支付之後,對中國的經濟反而造成敗退的壓力。
甚至可以更明確地說,當中國過度依靠網路交易之後,反而戕害了經濟。
首先,「網購對GDP其實沒有太大的貢獻」,相信很多人對這句話很有意見!但認真看待何謂「網購」?字面上就是在網路上買東西。
重點來了,傳統交易行為從實質商店開始,消費者買了電腦、手機、電視,乃至於冰箱、洗衣機,在過去都在實體商店購買,如果體積較大的商品就安排貨運商,送到消費者的家裡。
如果改為網購的方式來操作,等於交易行為從實體商店轉到網路上並沒有增加消費。
再加上網路商店不需支付店租、不需太多的店面服務員,更可以節省一大筆的開銷。因而網路購買的商品,會比在實體商店便宜。
另外,在網路購物上有一個特性,那就是消費者會在網路上進行比價,同樣的商品,消費者當然會買價格較便宜的平台商品。可是一旦進入惡性循環時,就會自然而然出現殺價趨勢,尤其在網購的傳統旺季時,如雙十一,網路商品的殺價更是超乎意外。
如此一來,網上購物最後關心的不是商品的品質,而是價格,導致劣質品大量出現,使得中國生產業者只能走殺價行銷之路,品質無法提升,最後對經濟的傷害已難以磨滅!而這種後遺症也陸續出現。
雖然這些年,中國的網路大企業也企圖收購線下的實體商店作為產業的互補,但很難成功。最近就有一個例子,在二○一七年,阿里巴巴斥資二四五億人民幣收購中國知名百貨公司─銀泰百貨九九%的股權,並私有化下市。企圖打造成「線上、線下一體化」的零售新模式。
阿里巴巴併購線下失敗
幾乎在同時間,阿里巴巴也以二二四億港元,收購三六%高鑫零售(中國大潤發)的股權,而後在二○二○年又增持股權至七○.九四%,又花了二八○億港元。合計阿里巴巴這兩次入股高鑫零售七○.九四%,花掉了五○四億港元。
原來以為世界是如此美好,但回頭看一看高鑫零售股價,在阿里巴巴完成收購之後,在香港掛牌的股價一度漲到十三.四港元,到二四年股價一度只剩下一港元左右,短線才彈升至四港元左右,阿里巴巴所持有七○.九%的股權,市值剩下一五八億港元,帳面上已虧損七成左右,情況十分慘烈。
之前阿里巴巴收購的銀泰百貨,也出現重大虧損,以最新的消息來看,在二○一七年以二四五億人民幣收購的銀泰百貨,如今以七四億人民幣賣出,也賠掉了一七一億人民幣。
為什麼曾經風光無限的高鑫零售、銀泰百貨,會出現如此局面?主要原因是,中國過度發展電商之後,嚴重打擊實體商店的發展,更造成商業不動產價格的大幅走低,也影響了中國房地產的景氣,這就是中國地產泡沫的一部分,迄今難解!
更值得注意的是,美中貿易戰、科技戰之後,外商、台商以及產業大量外移,更嚴重傷害了中國的經濟。在川普正式上台之後,如果美中對抗壓力升高,可能會火上添油。
當統一企業入股網家之後,統一及網家有沒有機會迸出火花,此刻尚難論定,但過程肯定不容易啊!
進入二○二五年,川普回鍋,美中的進一步對抗已難避免,所謂的「去中化」、「去紅化」,對台灣而言又是一個契機。
故而,不斷關注的融程電
(3416),依然是值得關注的標的。尤其進入二○二五年之後,不論是機器人、無人機、無人艦艇、無人潛水艇,肯定會成為焦點。所以,對上述的無人載具而言,就必須有相當的控制器來配合,更簡單來說,就是相關的工業電腦將成為無人產業的關鍵。
去中化讓台灣會更好
在此情況下,「去中化」、「去紅化」是必然的,而符合條件的融程電,正站在這一股趨勢浪潮的起飛點。尤其自二○一八年、也就是美中貿易戰開打之後,融程電每年獲利都可以創下歷史新高,而且是連續六年可以創獲利新高。
融程電二○二三年稅後純益為五.○六億元,EPS為六.六二元;二○二四年前三季稅後純益達四.三億元,EPS為五.四二元,按第四季的營收來推估,全年再創獲利新高應可期待。
進入二○二五年之後,融程電的獲利及產業上的競爭優勢,應會獲得市場更大的認同。
再者,台灣的地理位置逐漸成為亞太轉運中心,也是指日可待!尤其香港的地位逐漸沒落之後,台灣的重要性正逐漸升高。長榮航太(2645)早已是亞太地區重要的民航機維修中心,再加上該公司亦生產航太零組件,以及無人機的領域皆有長榮航太,從月營收來看,通常第四季是較淡的一季,但卻可以看到長榮航太十一月營收,反而可以創下歷史新高,來到十五.○八億元,若真的是淡季不淡,那就代表二○二五年之後,長榮航太的業績可能會有進一步的突破,配合股價底型已相當完整,等待作更大的反攻及突破。