息利是市場日不落的題材,不論基金或個股都易受資金追逐,可留意受央行政策影響的營建資產類股,股價修正過後反使得預期殖利率攀升。
相較於上半年的順風順水,下半年行情則顯得崎嶇難行。加權指數七月十一日創下歷史新高,緊接著迅速走低,甚至連續兩個交易日下跌超過千點,而後兩個月雖然進入反彈行情,不過整體成交量能萎縮,尤其自第四季起,即使美國總統大選與聯準會如預期降息,兩大不確定因素逐漸消除,然基本處於二二○○○∼二三七○○點之間箱型整理。
配息基金報酬率差異大
加權指數於二三年上漲二六.八三%,今年至十二月四日為止上漲二九.六九%,漲幅差距不大,但是內容並不相同。從指數型基金報酬率變化來看會更清楚,最老牌且規模最大的元大台灣五○
(0050),二三年上漲二二.九一%,略低於指數漲幅,不過今年同時期的含息漲幅已經突破五成,指數型基金第二大的富邦台灣五○(006208),同樣也突破五成,主因在於擁有台積電
(2330)權值比重較指數高出約兩成。
再從三○檔以股息為主體的ETF,統計至今年十一月底的含息報酬率,二五檔上漲、五檔下跌,漲幅最大的是唯一漲幅超過兩成的凱基優選股股息三○(00915)二四.一一%,介於十∼二○%則有六檔,跌幅最大的是群益科技高息成長(00946)的六.一七%。原先設定本來就不是同樣邏輯,因此縱然都是從中大型市值個股中挑選標的,但以息利為主體基本與指數連動程度不高,更偏向於選股的能力。
或許是因為下半年盤面走勢太黏、熱度降溫,網路上筆戰指數型基金與配息型基金孰優孰劣,顯得異常激烈,其實願意進行長期投資理論上都是好的,成分股基本上具有一定的產業地位,且有效分散投資降低非系統性風險,雖然獲利率差異大,但並沒有絕對的對錯、好壞之別,選擇當依據個人對風險偏好、年齡與資產配置等各方面綜合分析判斷。
永信建、華友聯獲利創高
如果是投資配息型ETF,可從規模較大、過往績效佳、費用低等方面選擇,而若是在個股上,大致上可分為兩個方向,一是依據題材獲取價差,從今年的高獲利預期明年的高股息,題材面的加分效果獲取資本利得;二是長期投資,鎖定過往相對穩定的獲利能力與配發率,以基本面作為汰弱留強的標準,畢竟沒有獲利遑論配息,一、兩年或許還可以撐住,但是時間久了就算有股息也容易賠價差。
近年台灣房地產市場因資金回流台灣等因素,加上新青安政策推波助瀾,掀起一波波的熱潮,迫使央行連續祭出多波、多項措施壓制,近期已經明顯轉趨沉寂,未來景氣還是該回歸到供需之間,不過漲至歷史高檔已是既定事實,建商荷包滿滿,資產與營建股上半年連袂上漲,營建指數創下歷史新高,而在股價修正後,若採高配發率則殖利率更值得期待。
從前三季財報觀察營建與資產股,入帳獲利表現都不錯,搭配預估配發率與股價位階,將有機會具有高殖利率題材,如皇翔
(2545)、晶悅
(2718)、聯上
(4113)、富宇
(4907)、永信建
(5508)、華友聯
(1436)、名軒
(1442)、太設
(2506)、冠德
(2520)、勤美
(1532)等。不過也必須提醒,雖然可望有題材加持,但是產業景氣連動估值,可能因政策而受到壓抑。
永信建前三季稅後純益三一.七七億元、EPS十四.六一元,已提前改寫年度獲利新高,不過第四季起營收明顯降溫,股價也已自高檔腰斬。長期深耕不動產市場,採取不囤放土地、先建後售模式,共有九個在售建案,明年則有四個建案將完工陸續銷售,由於央行選擇性信用管制影響成屋銷售,對永信建帶來衝擊,公司也不排出未來推出預售案的可能。
勤美、華碩高配息可期
過去八年,永信建平均配發率將近九成,平均殖利率也高達七.四三%,假定明年維持配發率,保守估計可望配息逾十三.五元,對比當前股價,則明年現金殖利率將有望高於過往平均值、達八.五%。華友聯也是類似狀況,同樣採保守估計原則,明年殖利率將可能突破雙位數,理論上題材有機會帶給股價支撐,不過反彈力道仍需視當時產業狀況而定。
勤美今年受惠台中勤美之森、台北璞真榮華等建案交屋挹注,前三季歸屬母公司業主淨利十四.一二億元、EPS三.六六元,不僅為歷年同期新高,且已超越近六年單一年度全年表現,過去八年平均配發率約六六.八%,平均殖利率四.七六%,採同樣標準保守預估,殖利率將有機會挑戰八%,目前股價已來到淨值之下,長期投資的價值或將逐漸浮現。
電子類股方面,可留意品牌廠華碩
(2357),在第三季EPS十六.八元歷史新高帶動下,前三季衝上四○.○六元,市場關注焦點只在AI相關,其他都不是那麼重要,公司表示前三季主要出貨H100,十月開始出貨H200,目前已接獲客戶GB200訂單,第四季為試產單,預計明年首季量產出貨,將赴美國設立伺服器生產線,本季即可投入運轉。
除了伺服器之外,華碩對於AI PC展望也抱持樂觀,預期隨著Windows 11的推出,搭配疫情以來的換機潮,明年整體PC市場可望成長三∼五%,明年AI PC滲透率可望達二○∼三○%,二六年預估將達六○%甚至更高。法人預估今年EPS有機會挑戰五五∼六○元,根據過往平均配發率(扣除離群值)約七五%,殖利率將有機會挑戰六.五%以上。