輝達(Nvidia)公布截至十月二十七日的上季銷售額為三五一億美元,較去年同期成長九四%,高於FactSet訪調分析師預期的三三二.五億美元;剔除部分項目,每股盈餘八一美分,高於分析師預期的七四美分;上季銷售激增,利潤幾乎翻倍。
針對本季營收展望,Nvidia預估,在截至二○二五年一月底止的第四季度營收預期達三七五億美元,也高於彭博彙編分析師平均預估的三七一億美元,雖然市場最高的期望值達四一○億美元,但整體而言Nvidia的表現已是相當優異。雖然股價在財報公布之後沒有大漲噴出,但也來拉升到一五二.八九美元創下歷史新高。
指數強勢靠三股力量
黃仁勳還是一樣樂觀,只是市場要求更高,就如同資深半導體產業評論家陸行之認為,「感覺市場分析師、投資人好像被餵毒,對AI晶片投資癮越來越大,預期越來越高」。Nvidia股價創新高之後續漲?還是回檔?以及黃仁勳點名的六檔個股能否轉強,將攸關整體AI股短線的多空氣勢。
加權指數今年表現可圈可點,今年迄今漲幅二六.五三%,排名全球第四,僅落後阿根廷的一三○.八二%、委內瑞拉的八五.九六%、匈牙利的三○.四八%,美股擠進全球漲幅前十大的Nasdaq及S&P 500漲幅分別為二六.三四%、二四.○五%,港陸股十月後來居上跑到前十名的是香港國企指數漲幅二二.九二%、上海B股指數漲幅二一.一三%。
加權指數強勢關鍵不在只是聚焦AI權值股,從台灣五○成分股今年來漲幅前二○大的個股來分析,與上半年相較,從聚焦AI族群到擴散到三大領域,除了大型電子權值股台積電
(2330)、鴻海
(2317)今年迄今漲幅分別七五.一一%、一○二.一八%之外,貨櫃股的長榮
(2603)還還權值股價已創新高,今年來漲幅七一.二五%也貢獻不少;接著川普效應發酵,主張放寬對金融法規監管的限制、減稅政策也有助於企業提升獲利對金融業具正面影響,激勵金控股接棒後來居上,更成為指數高檔屹立不搖的重要助力,其中國泰金
(2882)今年來漲幅五二.四九%、富邦金
(2881)今年來漲幅五○.八二%、凱基金
(2883)漲幅四二.一六%、中信金
(2891)漲幅四○.五%等表現最為強勢。
不過,與中國殺戮競爭及中國經濟景氣密切相關的個股,仍未脫離長空格局,如台灣五○成分股中今年跌幅前五大個股包括台塑化
(6505)跌幅四三.六四%、台塑
(1301)跌幅四一.八四%、台化
(1326)跌幅四一.二六%、南亞
(1303)跌幅三七.六%,台塑集團在中國市場虧損擴大,股價在指數創新高過程罕見出現空頭格局,甚至市場在中國的中租KY(5871)跌幅也高達三二.八三%。其他受到中國原物料競爭的還有中鋼
(2002)與台泥
(1101),今年來跌幅分別有十六.一四%及○.九八%。
還有在中國成熟製程崛起下,衝擊聯電
(2303)長線營運,今年迄今聯電跌幅九.八九%。
金融股受惠川普政策
一個台股、多空兩個世界,一樣台灣五○成分股,表現卻天差地別。
回來看川普新政近期對全球的衝擊,川普未來施政政策雖然有受害關稅的出口產業,但也有受惠的產業,像川普主張放寬對金融法規監管的限制,Fed釋出降息步調可能減緩的訊息,全球大型投資機構除了增持Tesla等川普勝選概念股,如全球最大的對沖基金橋水基金近期大舉加碼富國銀行、高盛等金融股,其中最大持股富國銀行(Wells Fargo & Company),近期股價更創下歷史新高,今年最大漲幅高達六四.八七%,顯示金融業在川普放寬金融管制下可望成為川普新政的最大贏家之一。
從台灣五○成分股漲幅變化來看,國內金控股似乎也有比價連動跟進的跡象,尤其台灣金控股業績表現亮眼,統計國內十四家金控累計前十月獲利五三六九億元,年增率高達近四八%,十家金控公司前十月獲利已超越去年全年獲利總和。其中,中信金
(2891)累計前十月獲利六三三.八九億元,金控獲利排名第三名,僅次於富邦金、國泰金兩大以壽險為主體的金控。
中信金今年前三季稅前盈餘七一三.一億元,淨利五八六.五億元,稅後股東權益報酬率(ROE)為十七.八%,稅後資產報酬率(ROA)為○.九三%,EPS二.九五元,已超越去年全年EPS二.八二元。
中信金自結今年前十月淨利達六三三.八九億元,高於預測約十%,主要是受惠台灣人壽業務表現亮眼,年增三二%,EPS三.二元,雖然大摩預期可能將部分利潤分配至外匯準備金,但認為不會影響股利分配。
中信金今年獲利亮眼,日前法說會上表示,明年配息有能力超過二元,摩根士丹利證券在最新釋出報告中指出,看好中信金後市,維持「優於大盤」評級,並上調目標價至三九.四元。
美國能源部(DOE)今年九月二十日宣布,計畫為二五個電池製造相關專案提供總額三○億美元的資金。這是拜登政府推動電池供應鏈脫離中國的最新舉措,加強美國國內先進電池及相關材料的生產能力,用意在減少對中國的依賴,推動電池和關鍵礦物生產向其他國家轉移。
泓辰打入BBU供應鏈
美國能源部還表示,之前已經向十四個專案撥款十八.二億美元,這些專案意味著美國在電池製造和關鍵礦物供應鏈中邁出重要一步,將使美國引領下一代電池技術的發展。而台灣生產磷酸錳鐵鋰正極材料(LMFP)的泓辰材料(3616),將成為美國引領電池新材料的發展的主要受惠者。
目前市面上所選用的鋰電池正極材料多以層狀結構的三元正極材料(鋰鈷氧化物正極材料(LiCoO2)、鋰鎳鈷氧化物正極材料(LiNiCoO2)、鋰鎳鈷錳氧化物正極材料(LiNiCoMnO2)與橄欖石結構正極材料為主。三元正極材料雖擁有較高的克電容量,但與有機電解液作用的熱分解溫度較低且反應時會放出大量熱量,因此在使用上有安全的隱憂。
另外,目前已商品化的橄欖石結構正極材料為LiFePO4,其結構由磷酸根離子所構成,與有機電解液產生熱分解反應的溫度較高且放熱量較小,且由於在電池使用上較三元材料穩定且價格低廉的緣故,近年來重新受到車廠重視。根據工研院產科國際所調查顯示,全球 LiFePO4的需求量從二○一九年的五三萬噸,到二○二○年大幅成長二○三.八萬噸,並且預估在二○二五年的需求量將進一步突破到一○七三萬噸。
不過,LiFePO4電池能量密度較低的特性仍是推廣LiFePO4材料在電動車應用上的一大阻礙,目前以錳元素取代鐵元素作為橄欖石結構主體,形成鋰錳鐵磷氧化物正極材料(LiMnFePO4; LMFP)正逐漸崛起。由於使用錳元素作為結構主體的緣故,LMFP材料在理論能量密度上會較LiFePO4材料高出二○%,但同時仍具有橄欖石結構材料高安全的特點,因此被視為下世代橄欖石結構的正極材料而廣受市場重視。
泓辰材料主要產品是一新橄欖石結構的正極材料,其材料正是LMFP。根據麥肯錫市場調研資料指出,二○二四年全球正極材料需求1450GWh,其中NMC、LFP,各占四六%、四一%;二○二七年正極材料需求上看2900GWh,LMFP快速搶下十八%市占,三大正極材料分占四五%、二七%、十八%;二○三○年正極材料需求達4425GWh,三大正極材料分占四一%、二二%、二五%。未來幾年三元(NMC)、磷酸鐵鋰(LFP)、LMFP可望三足鼎立。
而泓辰是全球第一家量產LMFP的公司,近年與歐、美、日等主流車廠及電池廠密切合作,在LMFP材料發展與應用上,取得領先地位與全球競爭力,更獲美國能源部DOE認同,可望搶占美國主導的電池材料龐大市場商機。
除了電動車外,儲能領域也是作為移動載具的動力來源,擁有符合商品特性需求的鋰電池(如高安全性、可快速充放電能力、高能量密度等)才是掌握未來應用市場的關鍵,而電池的特性一大部分又是取決於正、負材料特性,這是LMFP脫穎而出的關鍵。
泓辰看好LMFP未來市場趨勢,預估LMFP到二○三○年產值達五○○○億美元,目前公司正與歐洲、日本等的電池廠與車廠合作,包括軍工、電動車、AI資料中心等應用,另與全球前三大商務車廠、日本前三大車廠的NRE(一次性工程費用)合約已正在進行中,公司規劃增加產能,從目前產能約每年八○○噸,到明年底可達到三○○○噸。公司表示,二○二五年將是LMFP正極材料元年,市場需求呈爆發性成長,預估二○二五年泓辰出貨量將大幅躍升。
最近市場相當夯的備援電池模組(BBU),泓辰的LMFP更打入國際超級電容大廠正極材料供應鏈。BBU只是單純備用儲能電池,因此要搭配超級電容,才能發揮特性,如瞬間的高電壓、高電流,所以BBU的正極材料及超級電容的穩定性相當重要,而LMFP工作電壓是4.1V,磷酸鋰鐵LFP只有3.2V,相較之下LMFP的優勢更能凸顯,而這也吸引全球最大超級電容廠Skeleton將未來正極材料轉向LMFP。
麥肯錫把泓辰列入全球前三大LMFP頂尖材料公司,Skeleton今年就找上泓辰談合作,甚至Skeleton還開出一個搭配超級電容專用BBU電池材料規格,泓辰已於今年八月底研發完成提供樣本,目前Skeleton正擴廠,泓辰新廠房也將於明年六月完工,Skeleton是泓辰進度最快的國際大客戶,預估明年LMFP可望明顯挹注泓辰業績。
除了生產磷酸錳鐵鋰正極材料LMFP,泓辰還有販售機器設備、整廠輸出完整解決方案等業務。其中整廠輸出完整解決方案以年產能萬噸工廠為模組設計,結合智慧製造系統,在規劃階段就能提供接近真實的虛擬工廠呈現。
泓辰二三年營收三.六九億元,主要來自電池材料設備整廠輸出,占營收比重九八%,淨利一.一八億元,EPS一.六元,今年度配發股票股利○.九四元。今年上半年營收二.三五億元,淨利○.三億元,EPS○.三八元。泓辰過去以販售設備為主,未來專注於開發LMFP電池正極材料,以及整機輸出的合作模式,預期明年出貨量大增,未來市場具有龐大想像空間,值得長期觀察注意。
(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享,並不具個股推薦與投資建議,相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤後之個股或大盤分析)