• 月營收+季報 搜尋Q4展望佳個股 
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作者:徐玉君     文章出處:先探雜誌   2325期      出刊區間:113/11/08~113/11/14


美國總統大選塵埃落定,後續效應仍待觀察,不過,十月營收及第三季財報公告密集期到來,以業績做為年底操盤基石才是王道。

先從十月營收數字看起(見表),已公告單月營收公司中,僅長聖(6712)創單月歷史新高紀錄,相較於九月高達十三家公司營收創新高,確實明顯偏低;不過,長聖卻是連續三個月營收創下歷史新高紀錄,十月營收達九九○九萬元,累計前十月營收達六.八九億元,年成長十六.六%;同時公司也公告了今年前三季業績,稅後淨利高達一.五六億元,EPS一.九四元;由於長聖特管法累積的細胞治療總核准件數、細胞產品項目、合作醫院以及收案人數皆居國內第一,目前細胞委託製造訂單已排到明年第二季,預計今年業績將較去年成長。展望明(二五)年,由於第二代自體骨髓間質幹細胞(BMSC)產品的推出,將能為全台三五○萬名膝關節退化病患提供更高品質的治療選擇,相較於第一代產品,毛利率提高約十∼十五%,將成為明年業績大成長的關鍵之一。



十月營收觀Q4展望



生達(1720)集團旗下的原料藥廠生泰(1777),受惠重建新廠陸續通過查廠並恢復生產後,新增產能助攻下,今年前三季營運獲利大躍進,再加上重建完成後產能逐漸提升及銷售成長,創造營業利益的增加,公告前三季稅後淨利三.○二億元,EPS六.七七元,不僅創下歷年同期累計新高,更創下年度的獲利新高。展望第四季,公司除了主力產品包括強心劑用原料藥出貨持續成長,以及肌肉鬆弛劑等產品出貨加溫外,動物用原料藥銷售也呈現增溫態勢;法人看好生泰今年全年獲利,並預估EPS上看九元以上,將坐穩原料藥族群獲利王寶座。由於火災後重建產能已幾近滿載,因此,日前董事會決議通過擬斥資一.二八億元買下工廠旁邊千餘坪土地,用以建置新廠擴增產能,可持續關注。



生物安全法明年開始發酵



另一個營收表現亮眼的隱形眼鏡族群,包括望隼(4771)、晶碩(6491),均因矽水膠產品上市創造佳績,其中望隼即便因為中國市場今年成長力道不如往年強勁,但是因應備貨的需求訂單仍然穩健成長,加上新品矽水膠刺激消費,在中國市場的銷售表現不俗,十月營收創下單月歷史次高紀錄,達三.一億元,僅次於今年元月創下的三.二二億元,並較九月成長二成;累計前十月營收二五.五一億元,年成長二三.八四%,再創同期累計新高,預料今年營收仍可望較去年同期有顯著成長。至於明年展望,由於中國已推出矽水膠彩片、半年拋等產品,而美國、日本的矽水膠上市許可證照將於明年陸續取得,可望再為營運貢獻一波成長動能。

再者,已連續創下五個月營收歷史新高的藥華藥(6446),十月營收九.一四億元,較上月略減一.九四%,創歷史次高;前十月營收則達七五.八七億元,年成長近九成,達八九.四%;從八月以來營收均維持九億元以上,可見九億元已是公司營收新底部,而九成營收來自美國市場,且售價及毛利均優於其他市場,從早美國一年上市的歐盟來看,目前使用人數已高達八千人(目前仍處於與AOP的仲裁階段,分潤無法計入),但歐洲PV人數僅為美國的一半,而美國目前使用Ropeg僅二千餘人,仍有相當高的成長空間;此外,新適應症原發性血小板過多症(ET)之三期臨床試驗,在取得臨床數據安全委員會(DSMB)正面回應後,有機會明年取證,均對藥華藥營運添助力。

回到訊息面,《美國生物安全法》已見發酵,從美國生物藥研發大廠已展開落實與中國相關CDMO業者的斷捨離動作下,真正的轉單效益預料有很大的機會在明年開始發酵,包括台康生技(6589)、永昕(4726)、泰福KY(6541)、中裕(4147)等均將受惠,而當中受惠最大的當屬台康生技,公司不僅有乳癌生物相似藥的歐盟及國內取證銷售,年底更有機會取得美國藥證;而公司營收幾乎均來自CDMO,因美國安全法案使得台康今年前三季的美國潛在客戶成長高達四一%,今年底開始將進入洽商簽約密集期,對於台康生技的明年營運展望預期趨向樂觀。

近期新藥研發訊息一籮筐,特別是減脂相關的康霈*(6919),旗下進度最快的局部減脂針劑新藥CBL-514兩個臨床後期(Phase IIb)試驗,將於今年底或明年第一季解盲;台新藥(6838)用於治療白內障術後發炎及止痛新藥APP13007,由授權夥伴遠大醫藥(00512.HK)宣布,於中國大陸執行的三期試驗(CPN-303)結果達標。

興櫃的新藥研發進展也受關注,其中仁新(6696)子公司Belite獲國際大型生技基金加碼,將加速旗下LBS-008開發,目前LBS-008正同時開展兩項針對斯特格病變(STGD1)之臨床試驗,其中臨床三期試驗DRAGON已完成收案並預計於今年第四季進行期中分析;臨床一b、二/三期試驗DRAGON II則已順利完成第一b期臨床收案,並於今年九月完成臨床二/三期首位受試者給藥;另一個針對晚期乾性黃斑部病變(GA)之臨床三期試驗,預計全球收案約四三○位視網膜地圖狀萎縮的乾性黃斑部病變患者,截至今年八月初已收案約二百位受試者。隨著市面上三家研究GA領域之新藥公司近期陸續傳出於歐洲地區撤回申請或被拒絕,甚或臨床試驗失敗,顯見Belite具有極佳優勢,可望扮演全球GA新藥開發領頭羊角色,可持續關注進度。



仁新、朗齊*新藥推進



另一家朗齊生醫*(6876)取自國衛院授權的多靶點抗癌新藥LXPA1788,獲生技最佳技術合作獎金獎;由於已針對LXPA進行確效驗證的試驗結果顯示,LXPA1788較目前胰臟癌以及晚期肝癌等難治之症的一線用藥,具有更優異的效果,朗齊也規劃今年底前,分別向美FDA及TFDA申請臨床試驗許可,在台灣兩大醫學中心展開一期臨床試驗。根據國衛院發布的資料,LXPA1788是以蛋白質激繪為標的,利用高速平行合成技術及藥物結構設計研發而成的口服新藥(NCE)。研究顯示,在低濃度下可抑制至少十五種致癌蛋白繪的活性,並且在八種以上腫瘤生長的動物模型均有顯著的藥效活性,包括口腔癌、胃癌、肝癌、大腸直腸癌、胰臟癌、膀胱癌、攝護腺癌,及急性骨髓性白血病等致死率極高的癌症,極具新藥發展潛力。

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