最近兩檔美股表現突出也具代表性,一檔是AI龍頭的Nvidia,另一檔是電動車巨擘Tesla。其中,今年六月Nvidia股價創新高後,市場一度擔心AI需求難以延續,導致Nvidia股價回跌,但近日因台積電
(2330)發表樂觀財測,再加上市場認為Blackwell市場需求旺盛,讓Nvidia股價再度飆漲創新高,並在十月二十一日成為全球第二家市值衝破三.五兆美元的公司,之後更一度超越Apple,這是一個重大里程碑,更是全球AI趨勢的風向球。
至於Tesla公布上季財報與營運展望均優於華爾街預期,並釋出今、明年交車量都會持續增長、電動皮卡Cybertruck已首度獲利、平價車款維持明年上半年量產且售價可望壓至三萬美元內等利多,激勵股價單日大漲逾二○%。當然不是只有電動車題材,Tesla公布上季財報與營運展望優於華爾街預期之後,執行長馬斯克宣布要全力衝刺AI量能,用於訓練自駕車的大腦。Tesla加大投資AI力道,投入大量運算資源,將進一步催動AI伺服器建置潮。
從台積電法說後股價創新高,到Nvidia市值躍升,再到Tesla全力衝刺AI,看來未來所有的投資焦點都離開不了AI,這雖是長線大趨勢,但股價在長線趨勢漲升過程中起起伏伏,而內部人的多空態度成為股價短線波動關鍵之一。
企業內部人士保守是隱憂
美股漲勢凌厲,近期道瓊及S&P 500指數均創下歷史新高,其中S&P 500指數今年前三季漲幅更創一九九七年來最大,充分展現市場的樂觀情緒,但美國企業內部人士卻不像大部分投資人一樣投入股市大買自家股票。
根據InsiderSentiment.com的數據,在七月有高管或董事進行股票交易的美國公司中,僅十五.七%淨買入公司股票,創近十年來最低水準。在八月,這一數字回升至二五.七%,九月又回降到二一.九%,均低於十年均值二六.三%。
企業內部人士觀察者認為,公司高層與董事對營運前景瞭如指掌,因此綜合來看,其交易行為可作為美股未來整體表現的指標,而近幾個月這項信號並不樂觀。且這並非唯一警訊,「股神」巴菲特執掌的波克夏擴大現金部位,加上Amazon創辦人貝佐斯、Meta創辦人祖克柏今年來都已脫手價值數十億美元的自家公司股票。
黃仁勳是今年公司內部人士最大股票賣家,共脫手六○○萬股Nvidia股票,套現七.一三億美元,均價每股一一八.八三美元。
而Nvidia兩名資深董事寇克斯和史蒂文斯,今年來賣股數量高居公司內部人士第二、三名,這兩人不受售股計畫限制,可繼續賣股,或許是Nvidia股價創新高之後多頭的另一隱憂。
密西根大學羅斯商學院教授塞亨說,「企業內部人士的股票交易情況,可以預測未來股票的總體回報。目前企業內部人士的股票買進活動低於平均水準,意味著未來股票報酬率也將低於平均水準。」
投資機構Susquehanna分析師Christopher Rolland在最新報告中指出,近來AI類股飆漲已讓投資人提高標準,未來AI類股「上修資本支出」恐怕未必能被市場以利多反應,能否「調升財測」才是AI類股未來多空漲跌的重要關鍵。
陸、港股資金行情未歇
陸、港在九月底至十月上旬狂飆之後,基本面未能跟上的隱憂浮現,像中國九月CPI/PPI遜於預期,內需仍不足,除了物價指數凸顯通縮隱憂之外,大陸海關總署近期公布今年前三季及九月進出口數據,均遠比預期差。以美元計算,中國九月出口金額三○三七.一億美元,年增二.四%,較八月年增八.七%大幅下滑,並創下五個月新低;進口金額二二二○億美元,年增僅○.三%,亦較八月年增○.五%再降○.二個百分點。九月貿易順差八一七.一億美元,亦回落至五個月低點。
大陸海關總署分析,全球貿易保護加劇,當前內外部環境更加錯綜複雜,中國外貿發展面臨一些挑戰。中國信評機構東方金誠則分析,大陸外需放緩可能仍將持續一段時間,但去年同期基期較低,加上短期極端氣候影響減少,十月出口成長有望反彈,第四季整體出口可望保持正增長。至於第四季進出口能否回暖,由於今年剩兩個月,還得視近期官方近期釋出的政策利多能否提振消費和內需。
儘管如此,中國財政部表示,第四季將使用二.三兆元的地方政府專項債資金,以及發改委十月底將預先批出二○○○億元建設投資額度等政策,因此將大陸今年GDP年增率預測從原本的四.七%上調到四.九%,並將明年增長預測由四.三%上調至四.七%。
回歸到市場面,雖然受惠官方大力救市激勵,港股及陸股十月上旬漲勢強勁,但中國經濟目前及未來仍低迷,資金行情還能走多久?以及政策救市仍否帶來實質助益?目前市場看法依舊分歧。
陸股、港股各指數一番急拉之後已轉為多頭架構,就技術面來看,短線量縮拉回降溫守在年線或重要均線如季線之上,短中線資金面、技術面領先基本面,率先拉出一大段漲勢,但能否是為長多格局發展的起漲點?未來經濟基本面能否跟上來將是關鍵。
陸股中的科技股尤其AI、晶片相關個股表現不俗,中國持續強化AI晶片自研能力,大力扶植國內晶片產業的中芯國際(688981.SH),不畏美國科技制裁打壓,近期股價從四二.四人民幣大漲到一○七.七六人民幣,漲幅高達一五四.一五%,股價創二○二○年掛牌以來新高;受惠於高速運算伺服器、AI等新興運算情境對PCB的結構性需求業績大幅成長的滬電股份(002463.SZ),近期股價更是創下掛牌十四年來的歷史新高,顯見AI題材在全球市場都很吃得開。
霖進軍液冷散熱
隨著AI運用普及化,直接或間接受惠公司也將如雨後春筍般冒出頭來,像《先探》二三一九期專欄介紹過的霖
(4527)主要從事中央空調系統冰水機組生產,產品種類涵蓋水冷離心式冰水機組、螺旋式冰水機、滿液式冰水機、氣冷式冰水機、電腦房箱型機、完全凍結式儲冰槽及真空冷凍乾燥設備。
霖的產品應用領域廣泛,包括辦公大樓、醫院、學校、銀行、機場、戲院、百貨公司、量販店、飯店、體育館、製造業、建築水泥業、電訊機房以及食品加工等多種工業製程領域,因此歷年營運獲利相對穩健。
隨著台灣部分地區面臨缺水或水質不佳的問題,氣冷式冰水機因為能有效避免水冷式冰水機組冷凝器及冷卻水塔的結構問題,而逐漸成為主流趨勢,且冰水機組的製冷能力也朝向大型化發展。此外,霖看好全球磁浮離心式冷媒壓縮機的發展,積極投入磁浮離心機的研發,已於二二年完成商業化機型,並因應二三年後所新增客戶的需求,而這也是霖二三年開始獲利大幅成長的關鍵。
霖去年全年淨利二.五八億元,年增二六.四七%,EPS三.三九元,創歷史新高,今年更上一層樓,上半年淨利一.三五億元,較去年同期大幅成長七○.六七%,EPS一.七七元。
展望下半年,九月營收四.二六億元,月增五七.九三%,年增七○.七%,創今年最高,帶動第三季營收持續成長,主要是認列九○○○萬元的食品加工、冷鏈工程款,加上先前因配合企業施工進度而遞延一年的六○○○萬元設備銷售入帳,帶動九月營收明顯上揚。
第四季是許多公家機關消耗預算的高峰期, 因此這段時間也往往成為旺季,霖在公家機關市場的占有率超過六成,意味著包括捷運與高鐵等大型基礎設施將進行設備汰舊換新的工程,預計替換至少五六台設備。此外,今年中鋼的長期合約也已經進入交貨階段,將進一步支撐霖的銷售表現。除了公家機關市場外,瓦城中央廚房也是由霖承接的項目,預計第四季入帳,將有助於推升霖第四季整體業績表現。
值得注意的是,化工廠如中油等大型企業過去多依賴進口設備,但現在逐漸轉向與霖合作,也為霖帶來了穩定的新增訂單。
法人預期霖今年淨利可達三.二六億元,較去年二.五八億元大幅成長二六.三六%,EPS四.二元。
值得一提的是,霖過去曾為Google等大型資料中心提供冰水機散熱系統,在液冷散熱領域積累了豐富經驗。特別是在浸沒式液冷技術方面,其技術水準與市場上的主要競爭對手不相上下。因此傳出近期台積電系統整合供應商要開發水冷散熱系統,並找上霖談合作事宜,說明霖的技術水準達到頂尖標準,能夠滿足高要求的技術需求。因此法人更預期霖將攜手台積電供應鏈進軍液冷散熱市場,未來營運成長可期。
預期在二○二五年霖將打入許多雲端服務大廠的液冷散熱解決方案的供應商,並推升營收與獲利同步成長。
由於霖有很多合約為長約,因此業績穩定並且明年將有機會打進資料中心之液冷散熱供應鏈並放量出貨。法人預期明年霖業績將有感成長,估計明年營收可成長雙位數,EPS將攀升到五∼五.五元。
此外,霖連續二三年配息,具備液冷散熱題材,比較市場上其他液冷散熱概念股平均本益比約二五倍左右,霖目前本益比僅約十一倍,近期啟動比價漲勢。
東元集團中旗下個股包括有東友
(5438)、光菱
(8032)、菱光
(8249)及霖,其中光菱的特定應用IC、微控制器,菱光影像感測器等產品應用面擴及AI機器人,搭上AI熱;光菱上半年EPS○.九三元,股價創新高來到六三.九元;菱光上半年EPS○.七一元,股價短線也來到六七.一元,離○六年歷史新高八○元不遠。就連上半年每股仍虧損○.一七元的東友,這波股價也從十五.六元拉升到三三.六五元,漲幅超過一○○%。回頭看霖,上半年EPS一.七七元,全年EPS估逾四元,擁有市場最夯的AI液冷散熱,應是集團歷年獲利最穩健,明年又可維持高獲利的個股,多頭應不寂寞才是。
(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享,並不具個股推薦與投資建議,相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤後之個股或大盤分析)