法人籌碼對台股具有高度影響力,內資抬頭、影響力增強,外資則多鎖定權值股,同步買超或持續買超相對有助股價表現。
自二○○○年至一九年,二十年的時間裡,國際經濟面臨網路泡沫、金融海嘯、歐債危機等各種重大利空襲擊,外資都持續扮演力挺台股的重要角色,同時也擁有喊水會結凍的話語權,共計買超三.七八兆元。然在二○至二三年這四年的疫情與後疫情時代,經歷聯準會暴力降息、直升機式撒錢到快速升息抑制通膨,外資卻像是變了心的女朋友,合計賣超台股一.九五兆元,今年至十月二十三日也賣超約五○○○億元。
ETF助台股奪回主場優勢
外資真的不再青睞台股了嗎?當台灣經濟與股市轉大人,護國神山、矽盾台積電
(2330)躍身成為全世界的台積電,更何況AI狂潮席捲又大機率是剛起步的這段期間,台股不香了嗎?從金管會證期局的資料來看,二○二○年總累積匯入淨額為二○八五億美元,然至今年九月初,金額已增加至二七二一億美元,尤其去年與今年都達到二五○∼三○○億美元,資金持續大幅度匯入,當中應該也有不少是回流的內資化身外資。
再從另外一個角度來看,同樣鎖定外資大幅賣超的近五年,一九年底外資持有股票占總市值比率為四一.二二%,二二年外資賣超一.二三兆元,該年底比重一度降至三七.五二%,然而今年九月初已回升至四一.四八%,顯示外資其實並沒有真的離開台股,目前比重甚至還高於一九年底。一九年境內基金規模正式超越境外基金規模,至今年上半年,境內已高於境外一倍。
簡單來說,外資其實並沒有變心,雖然體感上是賣出、且金額達到二.五兆元,但實際上持股比重並沒有太大變化,這與外資能夠投資台股比率有關,可能是法規、內規或是當初設定就是如此。台股在近幾年累積漲幅約達一倍,主要推升股市的力量來自內資,指數股票型基金(ETF)崛起,是台灣資金奪回主場優勢的最關鍵因素,台股具有高股息特性,債券型則因美台利差大與聯準會進入降息循環,吸納長年台灣低利率環境下的眾多資金,轉向投入股市。
台積電目前占加權指數總市值超過三六.五%,外資持有台積電比重近年最低發生在二二年十月,當時股價約為四○○元、比重為七○.八%,雖然多次透過打壓台積電股價,對指數造成一定程度衝擊,但至目前股價再創新高的一一○○元,外資占比提升至七三.八二%,雖不如一七年五月巔峰的八○.○六%,不過也並未偏離均值太遠。
法人同買聯電、元太
觀察目前前十大權值股今年來法人籌碼動向,買超包含台積電、鴻海
(2317)、富邦金
(2881)、廣達
(2382)、國泰金
(2882)與台達電
(2308),對於聯發科
(2454)、中華電
(2412)、中信金
(2891)與日月光投控(3711)則是站在賣方,反觀投信,則是自最大的台積電至第二一名的第一金
(2892),全數都是站在買方。
縮短時間至第三季起,外資與投信同買電子股最多的是聯電
(2303),外資屬於回補、投信則是延續上半年買超,近一個月則是土洋對作。聯電於一八年放棄追趕先進製程,專注於成熟與特殊製程的晶圓製造,雖然營運上很難再出現大鳴大放,不過現金流不再陷入競爭的惡性循環,自二一年起市值較過往增加兩倍以上,獲利明顯好轉,帶動現金股息連續三年都在三元以上。
今年初聯電宣布與Intel合作開發十二奈米製程平台,兩家公司若能善用互補優勢,不僅可加速技術發展時程,也將擴展全球布局,對聯電來說,能在有效控制資本支出下提升技術,還能前進美國運用Intel現有晶圓廠,分散地緣政治風險,也能透過新平台迎戰中國步步進逼的對手,將有機會創造雙贏的機會。聯電近兩年股價多在四五∼五五元的區間內。
從附表可以看到,投信買超張數相對較多的電子股,外資站在賣方為主,不過電子紙霸主的元太
(8069),是少數獲得外資與投信同買標的。受惠電子標籤(ESL)與消費性產品需求回升,第三季連續三個月營收都超過三○億元,帶動前三季營運轉正、年增五.六%,尤其在電子標籤走過黑白轉彩色的產品轉換陣痛期,多數客戶新案轉至四色,歐美市場均朝正向發展,股價在持穩在創高軌道上。
台達電、統一營運展望佳
台達電也是獲得法人同買的個股,受惠AI伺服器電源產品拉貨力道強勁,及液冷散熱產品開始出貨,七、八月營收連續創下歷史新高,九月雖月減但仍維持在三七○.九億元的高檔水準,帶動第三季營收創高、前三季營收年增一.九%,獲兩家美系外資給予優於大盤評等,產品組合優化是主因,目標價分別為四三三元與五○○元。
電子股受惠AI風潮大起,老牌傳產股多半受制於景氣循環,不過食品龍頭統一
(1216)股價於今年創下新高。去年年中正式增持家樂福股權,是帶動營運成長的因素,不過受到通膨導致原物料等成本提升,加上營運費用增加,是統一近兩年營收成長、獲利停滯的主要原因,然而隨著通膨降溫與經營結構調整有成,毛利率與營益率將逐步回溫,子公司統一超
(2912)持續在台灣與菲律賓展店,預期也將帶來成長。