AI帶動科技大廠用電需求,核電變成可以在最短時間內滿足用電需求,帶動美國核能股表現強勁,股價漲幅不輸給AI股,並帶動公用事業類股指數大漲。
今年以來,AI龍頭股Nvidia股價漲幅將近兩倍,相當驚人。不過,今年美股中,有一類族群過去名氣不算大,今年來股價卻一點也不輸AI股的漲幅,這個族群就是核能股。核能龍頭股星座能源今年股價累積漲幅超過一三○%,維斯達能源漲幅超過二.三倍,小型核能反應爐業者的NuScale上漲將近四.八倍,近日一度創下單日大漲三二%的紀錄。一九七九年美國曾發生三哩島核災事變,二○一一年日本三一一大地震,也曾引發嚴重的核災事故。然而,隨著AI對電力需求大增,核能被納入低碳能源,讓美國核電股一夕翻身。
面臨要達到二○五○年淨零排放的標準,美國發電業首先要排除燃煤的火力發電,天然氣雖然也是化石燃料,但它的碳排放量比化石燃料減少近兩成,是當今世界各國主要發電來源。在美國天然氣發電占比四一.八二%,燃煤發電十五.七九%。低碳能源發電中,核電發電占比十七.九八%、風力發電十.○一%、太陽能發電五.九四%、水力發電五.五八%、生質燃料一.○七%。根據研究分析,一度核電的碳排放量僅八○∼一七八克,而天然氣發電的碳排放量約三○○∼四○○克,且核電為高效率能源,發電效率比風能、太陽能微高。更重要的是,核電對人類來說是相當普遍的發電,核電廠管控和核廢料做得好就沒問題。
CSP業者用電需求大
生成式AI引發人類對AI需求的狂潮,美國大型CSP業者紛紛設置大規模的資料中心。這些大型資料中心因為高速運算緣故,用電量非常大,是傳統小型資料中心的數倍甚至數十倍之多,遂引發科技業對用電需求大增。台灣的資料中心沒有美國多,但台積電廣設新進晶圓廠以及CoWoS封裝生產線,新設廠房的用電量也相當驚人。這樣的用電狀況,引發科技業對核電需求。
美國核能股在去年股價表現強勁,凸顯市場對未來用電需求的期待。今年科技大廠為了鞏固自家資料中心的用電量,自行與核電業者簽下長期合約,才又讓核電股再漲一波。從美國核能股供應鏈的營運狀況來看,星座能源的營運最具規模,也是美國最大清潔能源公司,核能發電約占該公司營收占比一成,還提供太陽能發電、水力發電、風力發電、火力發電和燃氫儲運等。二○二二年以每股四五美元IPO,目前股價已漲超過二七三美元,兩年多股價漲幅超過六倍。
星座能源核電規模最大
星座能源股價這兩年會大漲,是因為擁有美國最大規模的核能發電,並達到二二GW,而其他的水力、火力和太陽能發電總量則有二.五GW。從星座能源的營運來看,上半年總營收一一六.三六億美元、雖然年減十.五七%,但淨利卻年增十二.五五%,代表上半年來自電力銷售的獲利能力遠比去年好。上半年EPS達三.九六美元。除了營運能力表現不錯外,微軟日前與星座能源達成協議,要重啟在賓州三哩島核電廠內一座機組恢復運轉,預計二○二八年正式供電。雙方簽約二十年,三哩島的機組能提供八三五MW電力,可供七○萬戶家庭用電。三哩島機組一旦恢復運轉,勢必能對星座能源的營運帶來更大的獲利成長。維斯塔能源今年以來股價漲幅將近二.四倍,比星座能源還大。維斯塔能源是美國獨立發電廠,擁有核能發電。上半年營收、淨利年增率都衰退,但股價多頭力道卻相當強勁。上半年毛利率二八.一七%、營益率十二.○二%,預估今年EPS達四.四九美元,明年進一步成長到六.八一美元。
十月十六日亞馬遜與道明尼能源合作,要在該公司位於維吉尼亞州的North Anna核電站附近部署小型核模組反應爐(SMR)。這消息雖然也讓道明尼能源股價當天上漲五.一六,漲幅相對有限。反倒是以SMR為主要業務的NuScale當天股價大漲三二%。另外,谷歌比亞馬遜早兩天,宣布與SMR開發商Kairos Power達成購電協議,希望首台機組能在二○三○年投產。
對SMR需求浮上檯面
隨著市場對核電需求大增,一座核電廠興建不易,這幾年流行這種SMR的小型核模組反應爐。一座SMR的電力輸出少於三○○MW,但興建一座SMR所需的成本和規模遠低於傳統核電廠,SMR業者宣傳可以興建在工廠旁邊的一小塊地,安裝容易且規模不大。基於這樣的概念,NuScale今年以來股價漲幅接近四.八倍。不過,NuScale目前還沒有任何的營運規模,營運體質不明確,最近是受到核電需求題材激勵,帶動股價漲勢。NuScale市值僅四七.二五億美元,屬於小型股,股價也不高,容易受到市場消息主導股價,股價波動大。
對用電需求渴望下,OpenAI執行長阿特曼(Sam Altman)也入股一家先進核分裂的新創能源公司Oklo,並在今年五月上旬以SPAC模式借殼上市,當初上市時的估值約八.五億美元。不過,Oklo目前還沒有創造任何營收,該公司也是以小型核反應爐,短期目標是要在二○二七年讓首座電廠正式運作,最終目的希望能提供電力給OpenAI的資料中心。阿特曼認為,要解決AI需求引爆的電力需求,核能是最有可能也是最佳的解決方案。