- 瘋狂AI仍是首選 提防正乖離過大之後可能出現的劇烈調整
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荷蘭半導體設備巨頭ASML十五日公布財報，第三季訂單僅有市場預期的一半左右，同時還下修二○二五年業績展望，使得在荷蘭阿姆斯特丹掛牌的股價在財報公布當天收盤暴跌十五．六％，創一九九八年六月以來最大跌幅，且盤中還一度暫停交易，而在美股掛牌的ASML當天則重挫十六．二六％。
觀察ASML半年來走勢，從技術面可得到兩個啟示：(一)當離年線正乖離過大時，後續就須提防往年線修正走勢出現，今年七月十一日股價來到一一一○．○九美元時，離年線正乖離達三七．四八％的高水準，之後往年線靠攏修正，跌幅超過三成。(二)當跌破年線之後反彈無法重新站回年線，就要留意是否可能出現另一波跌勢回測前波低點，像這次ASML在年線以下整理兩個月後無法重新在年線八七一．二八三八美元之上，財測利空更直接讓股價跌破前波低點七三四．二五美元，來到六七七．一二美元。
美股道瓊、S&P 500指數及台股中有許多機器人及ＡＩ概念股、半導體設備股，到最近市場最夯的矽光子、ＣＰＯ族群等都有離年線正乖離過大的隱憂，追高風險不低，短線操作首先避開股價高基期股。
正乖離過大都要謹慎
儘管美股攀升至歷史新高，但目前競爭激烈且選情相對膠著的美國總統大選僅剩約兩周，加上美國公債殖利率又回升到四％以上、Fed政策寬鬆步伐的不確定性，以及中東地緣政治風險態勢升高的背景下，美、台股市拉高之後將進入高度震盪。
道瓊及S&P 500指數續創新高之後，道瓊年線位置在三九○一八．一三點，目前離年線正乖離十一．三六％；S&P 500年線位置在五一九四．三點，目前離年線正乖離十三．七三％，道瓊與S&P 500目前位置都已進入離年線正乖過大的警戒區內，拉回修正年線正乖離過大的機率大增。
近期美國銀行財報或許提振了市場希望，穩健的業績可能幫助股票延續二四年的強勁表現。然而，由於股市估值偏高，S&P 500的本益比達到二一．八倍，高於長期平均值為十五．七倍，企業可能難以滿足投資人期望。
道瓊及S&P 500指數短線都創歷史新高，Nasdaq、費城半導體指數往歷史新高邁進，儘管美國大選前不易大跌，但從美股持續擴大的年線正乖離來看，短線可能出現高度震盪。
台積電最近法說會驚爆連連，除了公布第三季大賺三二五二．六億元創新高，前三季ＥＰＳ三○．八元，看好本季美元營收季增率高標挑戰十四．五％，金額再創新高，毛利率朝五九％高水準靠攏，都優於分析師預期之外，公司更順勢二度調高今年美元營收目標，全年業績將再創新高。台積電董事長魏哲家並掛保證，二六年起的未來五年，台積電將持續健康成長。
隨著台積電再度發威，帶領指數衝往二三五○○點，加權指數離年線正乖離也擴大到十九．一六％，面臨歷史新高二四四一六．六七點附近的龐大壓力，接下來台股也將進入高檔震盪。
最近Nvidia執行長黃仁勳出席聯想於西雅圖舉辦的科技創新大會(Tech World)高呼機器人在ＡＩ時代的重要性，強調「ＡＩ本質上就是機器人」。他認為，ＡＩ將成為未來企業的核心，在實體ＡＩ(如機器人)與ＡＩ智慧體加持下，人類將實現「超人式的生產力」。黃仁勳一席話再度掀起台股中機器人族群一波新的攻勢。
但台股中的機器人概念股如羅昇(8374)上半年ＥＰＳ○．○五元，八月單月自結ＥＰＳ○．一元，目前一四○元以上的股價已不便宜。所羅門(2359)上半年ＥＰＳ○．三五元，第三季營收年減三．八％，接近一五○元的價位也是高處不勝寒。興櫃的達明機器人(4585)上半年ＥＰＳ○．五元，股價在籌碼優勢下維持在三八○元之上，參考性與可操作性都不高。股王台灣精銳(4583)有高ＥＰＳ支撐，只是八○○元以上的股價離年線三一八元正乖離高達一四○．六％，這些都是股價與年線出現正乖離過大的代表。
市場耳熟能詳的機器人股目前面臨最大的問題就是，業績上來的速度跟不上股價飆升的幅度，回頭可注意《先探》曾提過且目前股價仍在均線之上整理的聰泰(5474)，毛利率超過五○％凸顯了競爭優勢，兼具ＡＩ、機器人雙重題材值得長線追蹤。
ＡＩ需求很瘋狂
多頭趨勢明確的大產業依舊聚焦在ＡＩ、機器人，與黃仁勳近期強調「ＡＩ本質上就是機器人」，可見ＡＩ、機器人產業其實是分不開的，未來將進入ＡＩ機器人時代！
針對ＡＩ產業趨勢，台積電日前法說會釋出多項正面訊息，尤其董事長魏哲家更是高呼ＡＩ需求才剛要開始，「現在的需求很瘋狂」，呼應黃仁勳先前的說法。
台積電定義的伺服器ＡＩ處理器，為執行訓練和推論功能的GPU/AI加速器和CPU，不包含網路、邊緣或終端裝置ＡＩ。台積電ＡＩ業務包括GPU/CPU、加速器等，今年ＡＩ相關營收相較於去年成長三倍，且今年ＡＩ占整體營收比重達十四∼十六％，比起年初預估的十∼十三％還高。
由於台積電對ＡＩ的展望明顯超出原先預期，看好GPU/AI等長期趨勢帶動終端應用的半導體含量提升，且台積電先進製程技術保持領先，將有利於台積電以及ＡＩ概念股中的組裝、機殼、散熱、顯卡等族群表現。
只是ＡＩ族群中個股有高基期也有低基期，避開漲多且高基期個股，轉向低基期個股，或等待高基期個股回檔到重要支撐找買點。
不只在美國及台灣，ＡＩ旋風也席捲中國，受惠於ＡＩ浪潮，今年以來，大陸各地發表大量支持政策，發掘ＡＩ應用潛能，不少陸企已廣泛布局ＡＩ技術和應用，如華為已開始出貨昇騰九一○加速器，首批客戶包括阿里巴巴(09988.HK)、百度(09888.HK)、騰訊(00700.HK)等互聯網巨頭。
中國多家ＡＩ產業鏈上市公司業績報喜，如立訊精密(002475.SZ)、韋爾股份(603501.SH)、滬電股份(002463.SZ)等多家公司宣布，今年前三季獲利大幅成長，而業績成長的原因，與ＡＩ行業高景氣密切相關，其中與台股連動較密切的就是楠梓電(2316)轉投資持股十一．九八％的滬電股份。
受惠於高速運算伺服器、ＡＩ等新興運算情境對ＰＣＢ的結構性需求，滬電股份預計，今年前三季淨利十八．二一∼十八．七一億人民幣，年增九一．○五％至九六．二九％，滬電通訊板的毛利率高達四一％相當驚人。
ＡＩ業績爆發，滬電股價也創歷史新高，楠梓電母因子貴，雖然持股比重已降至十一．九八％，但滬電獲利對楠梓電的業績挹注仍相當可觀，楠梓電台灣廠仍處於虧損狀態，但法人預估滬電今年獲利挹注可貢獻楠梓電ＥＰＳ高達六∼七元，楠梓電今年全年ＥＰＳ仍可望挑戰四∼四．五元，明年業績仍可隨滬電一路成長，滬電目前本益比已拉升到三五倍左右，對照楠梓電目前股價本益比仍在十三倍，有利楠梓電股價往上比價連動。
技術面來看，楠梓電近期反覆壓縮築底似乎在等待逐漸走平的季線翻揚，一旦季線翻揚，或許就是多頭攻勢再起的領先訊號。
ＡＩ、機器人是大趨勢，已有越來越多的台灣中小企業透過本身技術及產品應用延伸跨足到相關領域，目前正悄悄展現成果，如車用二極體的德微(3675)。
德微也有ＡＩ產品
德微從一二年六月上櫃迄今，從中下游二極體封裝代工廠開始，隨著一八年七月併購亞昕科技後正式邁入上游晶圓製造供應鏈，相繼於二○二○年、二一年自主研發設計、分別推出 ESD、MOSFET、SiC Diode產品。
今年一月一日併購品牌商喜可士公司四○％股權，預計最終完成一○○％股權收購目標，接著德微又於今年六月三日正式交割完成，併購達爾集團基隆廠的先進製程、集團授權之ＩＰ與資源整併，將產品線擴展至閘流體之晶圓生產與成品封裝供應鏈中，目前公司已成為可以提供功率分離式元件產品一站購齊ＩＤＭ廠。
值得一提的是，德微也跨到ＡＩ領域布局，並開發出新的ＡＩ保護元件，所有的ＡＩ行動裝置都會需要用到德微的ＴＶＳ二極體及ＥＳＤ保護二極體，受惠於ＴＶＳ產品已開始出貨給ＡＩ相關產品組裝廠，且公司取得閘流體相關先進製程及達爾集團授權ＩＰ，開始進軍ＡＩ及綠能相關高電壓／大電流高階閘流體市場，讓德微今明年獲利可望明顯成長。
其中今年導入陣營的閘流體新產品是一種開關元件，能在高電壓、大電流條件下工作；被廣泛應用於可控整流、交流調壓、無觸點電子開關、逆變及變頻等電子電路中，是典型的小電流控制大電流的元件。
由於閘流體的控制原理及線路非常簡易，相較ＩＧＢＴ之線路成本大幅降低、應用範圍亦將愈來愈被廣範使用，加上ＩＯＴ與綠能應用日趨普遍，小自光源亮度之調整、大至發電廠之電流控制；閘流體均能表現出其高電流與高電壓之控制能力，公司看好長線成長可期。
德微董事長張恩傑今年在股東會上表示，將持續進行資源整合、努力將營運效能持續提升，審慎樂觀看待未來營收與獲利，將力拚逐季成長，毛利率有望再創佳績，預期今年德微將再創新高，未來業績有望出現跳躍性成長。
德微上半年ＥＰＳ四．四元，第三季單季營收年增七一．三％，受惠美國Fed降息啟動，與中國對於電動車的補貼政策以及新車銷售上升，德微配合集團規劃持續整併，開始在國內生產汽車專用的高品質產品，未來較不易受市場短期價格波動影響，增添營運成長動能。法人指出，第三季開始德微將拿下集團半數的車用封裝訂單，毛利率有機會站上四○％，今年ＥＰＳ有望回到十元，甚至挑戰二二年ＥＰＳ十．二六元創新高。
展望明年，在併購效應整合及ＡＩ新產品發酵挹注下，全年ＥＰＳ將挑戰十三∼十五元續創新高。
技術面來看，目前所有均線大約集結在二八○∼三一○元之間，除季線下彎但逐漸走平之外，其餘均線都已向上翻揚，目前股價正在所有均線糾結區附近等待多空進步表態。
(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享，並不具個股推薦與投資建議，相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤後之個股或大盤分析)
