最近一段時間,台灣與中國分別公布不同經濟政策。台灣是提高打房力道,壓抑房地產過熱的措施;至於中國,基於低迷的經濟,推動所謂的三大政策救市。其實這也隱含著台灣與中國不同的經濟景氣現況。
首先,對於台灣央行大動作的打房,係有鑑於金融機構對房地產放貸規模過大,擔心一旦房地產景氣稍有變化,對金融、經濟恐造成重創,提前作出預防措施。
面對台灣房地產景氣所謂過熱的情況,也許可以從幾個角度來看:
台灣房地產的幾個轉折
過去三十多年來,台灣房地產的發展上,有幾個重要的轉折。
在一九九○年代初期,台灣地產景氣到達高峰,那時候台灣房地產的發展,不僅北部會漲,中南部的價格也是同步走揚。印象中,台北市與高雄市的地產價格,沒有相差太大。
但自此之後,台灣的資金、人才、產業便大量外流至中國,於是台灣地產景氣便逐漸走跌,一直到一九九七年亞洲金融風暴之後,地產價格進一步重挫!台灣建商出現倒閉潮,最後拖累到金融機構的呆帳大增,形成本土性金融風暴。而後,二○○五年之後的兩次金融改革,才令地產風暴的危機不再擴大!
所以,從一九九七年之後,台灣地產低迷,法拍屋大增,一直到二○○三年SARS之後,大台北地區才陸續觸底。
到○八年,雖然又遭逢全球性的金融風暴,但剛上任總統的馬英九,調降遺贈稅至十%,鼓勵鮭魚返鄉,成為推動地產價格回升的第一波浪潮。其中,具體反應在台北市,具有「豪宅」象徵的物件一一推上市,包括現在大家所熟知的「帝寶」,就是當時著名的豪宅案件。
不久,在台北市信義路的「勤美璞真」,是台灣第一個每坪售價破百萬元的建案。自此之後,台北市的房價進入更大的上漲循環。再進一步擴散至新北市,以及新竹的竹北。但中、南部的地產價格卻還是易跌難漲。
用最簡單的方式來說,從二○一○∼二○二○年台灣的房地產只有蛋黃區會漲,其他地產水波不興,依然低迷。最大的原因,就是那一波由馬英九總統主導的資金回台,真的只有資金回來買地產,再加上開放陸資,也可以有限度買房地產。所以,只有雙北受惠而已。
資金、產業回流了
二○一八年第二季,美中貿易戰開打,是趨勢上逆轉的關鍵。從此之後,美中對抗不斷升高,不僅造成資金進一步回台,更重要的是產業也回來了!
就以高雄為例,自一九九○年之後,產業不斷外移,也意味著就業項目大減,人口一定會外移。沒有產業、人口又減少,地產景氣只有探底!有一度還看到台北市的豪宅每坪已漲到二百多萬元,而高雄的新屋也才賣二○多萬元,台北、高雄兩地相距三、四百公里,高鐵最快一個半小時就可抵達,居然房子的售價可以相差十倍,這非常少見。
然而在美中貿易戰開打之後,再加上二○二○年疫情爆發,台灣的半導體、科技產業快速躍升為全球焦點,再加上產業不斷回流,全台工業區一夕之間反而變成一地難求,不僅高雄,甚至中、南部的房地產價格大幅上漲。
大台北地區的房地產,從二○○三年觸底,○八年之後進一步走高,每坪的售價一步一步向上走,上漲多年之後,才到目前價格。
反觀高雄、台南,或其他中南部地區的房價,則是一步到位,因為產業回台,人才、資金也大量湧進,不少是所謂「剛性需求」。或許可以這樣來說,當高雄的房價由每坪二、三○萬元,一步漲到五、六○萬一坪,短時間之內,的確創造了極大的漲幅。但對照台北市目前的新建案,至少一五○∼二○○萬元來看,五○萬一坪的高雄,真的貴嗎?
雖說如此,央行決定打房了,至少在央行的眼中,台灣房地產過熱了,用政策來壓抑,並不是壞事!但有時候是抽刀斷水,水更流,台灣房價就此便會大幅下跌?恐怕不是那麼容易。
猶記得,在中國胡錦濤時代,為了壓抑過高的房價,不知推出多少壓抑房價的政策,甚至比台灣央行的政策,不知嚴苛多少?但中國房價壓得下來嗎?最後還是繼續漲!
這些年,美中對抗不斷升高,中國經濟備受壓抑、產業、外資、資金也不斷外流,頗似一九九○年初期的台灣,雖然中國政策也多次推出鼓勵買房政策,但仍止不住房價下跌。因為支撐經濟、房價最重要的三要素:人才、產業、資金,正不斷外流,救市長期效果有限。
或許最近在中國推出振興經濟三大方案,分別是:擴大公共支出、進行稅制改革(就是降稅)以及增加民生補助,期待可以穩住經濟。
對於不斷下跌的股市,市場也傳出將有三兆人民幣的活水,即將入市。一時之間,造成中國以及香港股市大漲,但這真的可以扭轉經濟走低的趨勢嗎?
陸股暴漲是逃命線?
除了一再提到的三大要素:人才、產業、資金之外,中國還有一個痛點,那就是─生產過剩的問題,無法根本解決,這是政治體制的問題,不易改變。從水泥、鋼鐵、石化,再到電動車,生產過剩依然存在,造成通縮壓力未減。所以,從台灣、中國最近的重要經濟政策來看,台灣是擔心過熱,中國正煩惱景氣低迷,兩國的差距即在於此!
故而,面對香港、中國股市短線暴漲,很可能是長線上的「逃命線」?反而值得注意!
再回到台股來看,美國道瓊指數保持創新高的格局,其他如德國股市亦復如此,再加上南韓或日本股市雖未必跟進創新,但卻有一個共同點,那就是這些市場之中,所謂的軍工、航太股,在過去一段時間不斷走高。
以美國為例,從洛克希德.馬丁、Northrop甚至RTX(雷神),不斷在創新高之中;其他如德國萊茵金屬也大漲、創新高而上。
再看到過去曾多次提到的三菱重工業(7011.JP),雖然過去一段時間,曾歷經了日圓升值、大幅震盪,但最後卻可以發現,身為日本最具代表性的軍工航太股─三菱重工業的股價又領先創下歷史新高。
再看到南韓股市,自疫情之後,股市的表現就遠遠不如台股!在二○二一年六月,南韓股市曾創下三三一六.○八點的歷史高點,而後便走跌而下,如今則在二千六百點上下,距離歷史高點尚有一大段距離!
但重點是,我們卻可以看到南韓三大軍工個股,卻可以大漲創新高而上,分別是:現代Rotem(064350.KS)、LIG Nex1公司(079550.KS)以及韓華航空航天Hanwha(012450.KS)。上述這三家公司是南韓三大重要軍工航太企業,是南韓股市之中得以領先創歷史新高的企業。
軍工產業伺機而動
也許市場尚未充分理解,台灣在全球軍工產業之中所扮演的角色,但不要忘了,未來的軍工航太產業需要更強的精準度,代表需要更為先進的半導體產品來支援!此時就會彰顯台灣的重要性。所以全球軍工航太相關個股,紛紛創下歷史新高之下,也許可以用更不一樣的角度,來看待台股之中相關個股。
一如持續關注的駐龍(4572),上半年EPS就有四.○一元,而股價長期在一五○∼一六○元進行橫向整理,且各條短、中、長期移動平均線,也集結在一五○∼一六○元之間,也許正等待長線上漲訊號,可以持續關注。
另一檔或許較冷門的軍工航太股─豐達科
(3004),在長線上亦可期待。前九月營收為二五.六九億元,成長十六.四%;惟上半年已創造出一.九八億元的稅後純益,EPS為三.六五元,基本上,今年頗有準備再創歷史新高,配合技術上,在九○元上方有築底企圖,可以開始關注。