毛利可作為企業衡量商品是否值得繼續銷售的指標,同時反映成本控管能力,然還需視其產業搭配營益率等指標一併觀察,才有助全面性了解。
不同產業營運狀況大不相同,就算處在相同或類似產業,也將因本身技術、產品等眾多因素,出現完全不同的結果。高毛利率產業如矽智財,多家公司毛利率達到百分之百,但是營益率、獲利能力卻有天壤之別,高獲利卻也可能虧損。毛利是營業收入減去營業成本,毛利率則是毛利除以營業收入,透過觀察毛利率,能大致了解產品或服務本身的成本變化。
與同業比較判斷毛利率高低
企業獲利的第一步是銷售,賣出的產品越多或是高單價商品,能夠創造更高的營收,然而製造過程中大多數都會產生生產成本,因此,企業享有較高毛利率,基本上就是在成本端的開源與節流,提高營業收入與降低營業成本,這也與規模經濟有相當密切的關係,產品在市場的供需狀況、品質與價格,競爭者的多寡與能力,都是影響銷售狀況與定價策略的重要因素。
單就毛利率的角度來看,毛利率上升、營收上升,對企業是最好的狀況,除了成本控管得宜,也表示產品具有高獲利能力,倘若毛利率上升、營收下滑,則可能必須透過壓低營業成本應對,也可能是產品銷量不佳或處於轉換期;若是毛利率下滑、營收上升,可能是因為促銷、原料或匯率波動,若毛利率下滑、營收下滑,則公司可能面臨內外夾擊的雙重壓力。
產業特性使然,飯店百貨、零售銷售、餐飲、文創等多享有高毛利率,不過在營業費用項目的成本相對較高,在營益率的表現上就會出現明顯落差,最終也將使得在淨利率方面,出現相當大的分歧。不同產業狀況不同,因此在比較的時候,也可透過與同業間的橫向分析,觀察企業是否脫穎而出。高毛利率不等同於高獲利,但是在同產業中,高毛利率則獲利的機會較高,結構性的獲利能力較好。
台灣精銳股價創新高
近日股價創下歷史新天價八一○元的台灣精銳(4583),過去兩年毛利率都超過五成,營益率持續穩健在三成以上,今年上半年毛利率也有五四.二九%、營益率三三.五一%。去年受到中國市場拖累,導致營收較前一年度下滑,不過今年本業回溫,搭配業外貢獻三.三二億元,整體上半年稅後純益六.五八億元,年成長四六.二%、EPS八.二元,七月單月EPS一.四三元,前八月營收年增十一.一%。
台灣精銳在精密行星式齒輪減速機具有領導地位,定位為高精度、高精密自動化應用,應用涵蓋半導體、醫療、物流倉儲、車用、機器人等,是台灣目前唯一能自主研發生產的廠商,今年物流倉儲客戶受惠於全球業務成長,推升相關訂單需求,下半年營收有機會優於上半年,全年獲利不僅可望超越去年,且將有機會挑戰歷史年新高。
市場今年將目光放在AI機器人商機,台灣精銳認為以AI輔助的工業應用機器人有非常多可能性,從整體製造業生產來看,只要是智慧製造相關都有機會用到減速機,穿戴式機器人也有機會。公司預期去年為營運谷底,今年推出新產品聯軸器,可與減速器搭配使用,也可單獨運作。此外,飯店餐飲事業的日月千禧酒店,也有機會挑戰雙位數成長。
駐龍、瑞穎營運穩定成長
航太零組件產業縱然需求長期穩定,不過巨擘之一的波音狀況頻傳,也連帶拖累空巴下修今年交機預估,顯示供應鏈仍有眾多困難必須克服,縱然產業面臨逆風,駐龍(4572)仍繳出前八月營收年成長八.五%、上半年EPS四.○一元的成績單,且毛利率連十季超過四成,並於第二季重返五成以上。
除了毛利率數據亮眼外,駐龍的營益率也已連續六季突破三成。展望未來,波音與空巴皆預測未來二○年,全球飛機數量將較目前成長目前一倍,董事長王昆生也曾表示訂單能見度可達二○三○年,雖然主力產品多數應用於波音機型,仍要等待波音有效善,不過考量客戶對零組件委外需求擴大,已在高雄仁武航太產業園區建廠,預定明年第四季完工。
工業軸承廠瑞穎
(8083),受惠新台幣貶值與高毛利產品出貨增加帶動,第二季毛利率四五.五九%創下歷史新高,帶動單季EPS三.四二元同步創高。上半年受惠於客戶庫存去化告一段落、需求回升,加上北美新客戶挹注,EPS達六.五二元逼近去年全年,整體毛利率四四.二%也遠優於去年同期三六.四七%,前八月營收年增五三.九%。
台灣今年進出口貿易表現明顯回升,遠雄港
(5607)為台灣七個自由港區中的唯一空港,尤其受惠AI相關產品帶動前八月營收年增二○.五%。隨著去年啟用四棟加值園區廠房後,今年底最後一棟也將完工、明年啟用,以AI晶片產業供應鏈為主要延攬目標,公司於年中股東會上表示,二期出租率四八%,年底目標為七五%,將推升營收並帶動毛利率逐步回溫。