日本銀行(BOJ)副總裁內田真一於七日透露「日本央行在市場不穩定時不會再升息」,此番言論除了淡化升息的可能性,也帶動日股止跌反彈,而日圓兌美元的價格也止升回貶,全球股市尤其美、台、韓國等股市在連續重挫之後,多頭終於稍微獲得喘息的機會。
尤其上半年財報陸續公布,七月營收全數出爐,台股中遭到無情錯殺的績優低本益比好股,在股價回到年線支撐後,中期的買點浮現。
避開外資持股高個股
近期干擾全球股市的幾個重大利空中,除日本升息有踩煞車的跡象之外(但警報尚未解除),其他包括美國經濟衰退隱憂、AI轉換成營收效益受到質疑、股神巴菲特狂砍重倉股,現金部位拉高到史上最高、中東衝突情勢升高等利空陰霾持續籠罩。尤其台股最大金主外資仍站在空方,且融資減肥幅度不及跌幅,台股整體走勢仍有待籌碼面進一步沉澱與考驗。
據證期局統計,二四年七月單月外陸資賣超上市櫃股票三三七九.○六億元(自二○一一年以來同期第一大賣超),二四年截至七月底,累計賣超三○九六.一億台幣(自二○一一年以來同期第四大累計賣超);二四年七月單月份外陸資淨匯出五七.○二億美元(自二○一一年以來第七大匯出),二四年截至七月底累計淨匯入二六五.九七億美元(自二○一一年以來同期第一大累計淨匯入)。
外資近期熱錢狂匯出,導致新台幣淪為最弱亞幣之一!新台幣兌美元七月最後一個交易日,終場收在三二.八三六元,和六月最後一個交易日三二.四五元相比,七月貶三.八六角,幅度一.一九%,成交金額單月高達三八五億美元。
外資八月截至九日賣超金額一四七七.四四億元,顯然持續看空台股,其中七月以來賣超台積電
(2330)張數一度近二五萬張,是台積電這波從歷史新高一○八○元快速回檔到八一三元的元凶。
這次股災後,中長線多頭架構是否轉為空頭格局?年線將是重要觀察指標,像跌深反彈之後,接下來費城半導體年線四四一二.一三點及Nasdaq年線一五四九七.八二點不能失守,一旦跌破就有轉空疑慮。
儘管市場充滿恐慌氣氛,但許多個股在技術面急跌後,隨著亮麗的財報公布,反而出現中期買點。AI持續是市場的焦點,雖然股價反映轉向能否轉化為獲利模式開始成為市場矚目重點,財報不好的AI股未來面臨嚴峻考驗,如美超微(SMCI)財報不如預期,股價失守年線,波段跌幅超過六成,不過因AI相關受惠獲利大躍進的公司,卻有望成為多頭中流砥柱。
鉅祥半年報亮眼
鉅祥
(2476)過去主要以3C產品為主,沖床設備噸數小,過去主要為四∼二○○噸,現在聚焦車用後噸數有提升到四○○∼五○○噸,使沖壓接單範圍變廣,尤其低調布局AI伺服器外殼、支架、機構件效益逐漸呈現,獲利明顯成長。
鉅祥第二季營收季增率與年增率都有雙位數成長;第二季營收十六.四八億元,毛利率三四.○三%,季增三.九四個百分點,年增六.九九個百分點,淨利二.九二億元,季增三○.五一%,年增二一.三%,單季EPS一.四一元。累計上半年淨利五.一五億元,年增八一.一八%,EPS二.五五元。
鉅祥持續布局車用、醫療、光學及AI產品,並擴張產能以提升獲利能力,七月營收六.四九億元改寫歷史單月次高紀錄,下半年接單看旺,尤其上海廠受惠日系客戶AI大型機構件訂單,訂單能見度直至下半年,將是第三季營收成長主力,法人估鉅祥全年EPS有望挑戰五.五∼六元創歷史新高。
這次急跌回測年線七四.三三元支撐後快速強彈回到一○○元以上,只要指數回穩,鉅祥股價有機會重回多頭軌道。
受惠AI,滬電獲利爆發
AI熱不只出現在美國及台灣股市,目前仍在跌跌不休處於空頭格局中的中國股市也有AI股大放異彩,像台灣楠梓電
(2316)持有十一.九六%的滬電股份(002463.CN),滬電PCB產品以通訊通訊設備、資料中心基礎設施、汽車電子為核心應用領域,輔以工業設備、半導體晶片測試等應用領域。滬電在AI伺服器用板出貨成長挹注下獲利創新高,也激勵股價從二二年的九.五人民幣漲到近期的歷史新高四一.九六人民幣,漲幅高達三四一.六八%。
滬電核心子公司包括滬利微電、黃石滬士、滬士國際、黃石供應鏈、滬士泰國和勝偉策。其中,滬利微電、黃石滬士、滬士泰國和勝偉策主要業務為PCB生產製造銷售,滬士國際目前主要是為方便公司在中國以外獲取訂單以及銷售所設,而黃石供應鏈則主要以供應鏈管理、房地產開發及相關配套服務為主。經營業績方面,滬利微電、黃石滬士和滬士國際均已實現盈利。
受惠於高速運算伺服器、 人工智慧等新興運算場景對高多層PCB的結構性需求,帶動AI伺服器用板成長,滬電今年第一季實現營收二五.八四億人民幣,年增三八.三四%;實現歸母公司淨利五.一五億人民幣,年增一五七.○三%;另外,公司單季度利潤率創下新高,毛利率和淨利率分別提升至三三.八六%和十九.六六%。
滬電最近發布二四年半年報業績預告,以第二季度來看,預計實現歸母公司淨利潤五.六五億∼六.四五億人民幣(YoY九三.四∼一二○.七%),中值為六.○五億人民幣(年增一○七%,季增十七.五%);預計實現扣非歸母公司淨利潤五.五五億∼六.三五億人民幣(YoY一一二.三%∼一四二.九%),中值為五.九五億人民幣(YoY一二七.六%)。
根據中國平安證券、天風證券出具的研究報告指出,滬電今年下半年營運優於上半年,而二五年更將較二四年成長,二六年持續優於二五年,其中平安證券預估滬電二四年、二五年、二六年滬電淨利分別為二三.七一億元、三一.八一億元、三九.三九億人民幣,EPS分別為一.二四、一.六五、一.九九人民幣,以今年預估EPS計算,滬電目前本益比約二六倍左右。
楠梓電母以子貴
滬電獲利爆發、股價創新高,受惠最大的就是持有十一.九六%的第二大股東楠梓電,持有二.二八億股滬電,成本低廉,不但潛在利益相當可觀,認列滬電的轉投資收益規模也相當驚人。
PCB的楠梓電過去市場應用分散,產品以硬板以及HDI產品為主,而著眼於未來幾年產業發展方向以AI為主,公司也計畫調整產能配置,結合在一般板以及HDI的優勢,並發展厚板,切入AI領域。楠梓電近年積極進行轉型,順利跨入AI領域,公司看好AI加速卡用板需求強勁,今年來自AI加速卡用板的比重將持續提升,預估今年貢獻比率可望翻倍到十%。
台灣廠本業仍虧損但已持續縮小中,今年第一季營益率負十四.六九%,單季本業虧損約一.二億元,目前看起來下半年消費性電子需求有機會回溫,但還沒有回到過去的水準,台灣廠本業今年仍無法轉虧為盈。
台灣廠本業虧損持續縮小,假設第二季台灣廠維持第一季虧損,預估上半年本業虧損二.四億元,扣除本業虧損,楠梓電今年上半年淨利約三.三∼三.七億元,EPS約一.八∼二元,較去年同期虧損三二六六萬元明顯改善。
展望未來,楠梓電獲利主要來自於轉投資滬電的獲利挹注,公司在營運上還是以本業轉盈為目標,滬電今年第一季實現扣非歸母淨利四.九七億人民幣,年增一七二.○二%,換算新台幣二二.七億元的獲利,楠梓電依比例認列二.七二億元投資收益,楠梓電股本十八.二七億元,今年第一季認列滬電的投資收益對楠梓電EPS貢獻度就高達一.四九元。
滬電公布預估今年第二季實現扣非歸母淨利潤中值為五.九五億人民幣,約折合新台幣約二七億元的獲利,若依比例第二季可認列獲利將可提升到三.二二億台幣,第二季單季認列滬電投資收益對楠梓電的EPS貢獻度提高到一.七六元。
受益AI需求,滬電業績持續高成長,累計今年上半年預計實現歸母淨利潤十.八∼十一.六億元,年增一一九.二四∼一三五.四八%;實現扣非歸母淨利潤十.五二∼十一.三二億元,年增一三六.八四∼一五四.八五%,折合新台幣約四七.六五∼五一.二八億元,楠梓電上半年約可認列滬電投資收益五.七∼六.一三億元,EPS貢獻度三.一∼三.三元。
由於AI伺服器搭載的PCB產品由於製程升級和技術難度提高,法人看好相關應用具備較高價值量和利潤率,有助於滬電獲利持續攀升。
若按天豐證券、平安證券對滬電二四∼二六年的獲利預估計算,楠梓電持有滬電十一.九六%,那麼二四年、二五年、二六年滬電的投資收益對楠梓電EPS的貢獻度將分別為七.○四元、九.四三元、十一.六八元。只要楠梓電台灣廠能轉虧為盈,未來爆發力就很可觀。
目前中國股市仍處於大空頭架構中,但滬電股價創新高,且本益比二六倍,股價淨值比超過六倍,顯示搭上AI列車加上獲利大幅成長,滬電仍為市場追捧焦點。相對陸股整體表現弱勢,滬電股價在今年七月創下歷史新高來到四一.九六人民幣,楠梓電持有滬士電成本低廉,加上滬士電獲利挹注,法人估楠梓電今年EPS可望挑戰五元,目前本益比低於十倍,加上每股淨值高達五○.四八元,股價淨值比也不到一倍,在台股中AI族群中本益比仍偏低,近期楠梓電股價在回檔到年線支撐後止跌,日KD回到低檔後有機會反彈。
(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享,並不具個股推薦與投資建議,相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤後之個股或大盤分析)