- ＡＩ降溫 科技大咖暫歇 國際大型科技股陸續發布財報
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全球金融市場目前處於企業密集發布財報期，這波美股從七月底至今引發的一波激烈修正，到底與企業財報有沒有關聯？持平而論，兩者的關聯度並不大！專家發現，不論企業財報內容好壞，股價大多以下跌的機率居多，顯示華爾街市場認為，短線股價已高，即便企業財報還不錯，市場追價意願也不高，反而成為殺股票的藉口，除非聯準會降息、不再縮表，讓市場資金環境寬鬆些，才可能回頭找買點。
據彭博社針對經濟分析師的調查預估，預期S&P 500指數第二季的ＥＰＳ年增率達十二．二六％，比前一季七．八六％還高。營收年增率將達五．七％，也高於前一季的四．二五％。上季S&P 500成分股的獲利預估都比前一季高，與去年第二季的基期較低有關。不過，經濟分析師預期，第三季企業獲利又會下降，直到第四季才又回復兩位數的成長。
華爾街嚴格檢視科技財報
即便如此，專家並不認為企業財報公布後股價普遍下跌與預期下季企業獲利成長趨緩有關，而是因為過去一年多的股價多頭漲勢，很多指標股尤其是科技股和半導體股的累積漲幅已大，加上目前市場利率在高檔，企業的資金成本並不低。當股價處於高檔等財報時，華爾街市場對企業財報的要求會比較高，只要財報或財測內容稍有瑕疵，很容易成為市場殺股票的理由。
就科技股的財報內容觀察，部分手機產業有好轉跡象，蘋果上季獲利就是由iPhone和iPad銷售優於預期，加上市場對下半年新手機的ＡＩ功能有所期待，這次蘋果財報表現不錯。即便如此，蘋果財報公布後沒多久，就碰到這次股市大震盪，股價也遭波及。高通與ARM幾乎同時間公布財報，高通財報與財測內容符合預期，卻遭到ARM財報不佳拖累，財報公布後股價雙雙修正。再者。半導體景氣部分，大部分車用半導體企業公布的財報都不理想，顯然受到電動車產業殺價競爭的衝擊。工業用半導體的景氣，則慢慢從谷底復甦，這樣的趨勢對整體半導體業發展是正面表列。
過去一年多華爾街市場都在瘋ＡＩ，ＡＩ龍頭Nvidia因為季度緣故要到八月二十八日美股盤後交易才會公布財報。這波全球股市大跌之際，Nvidia的股價也修正不少，市值從三兆多美元一夕之間修正到現在的二．五七兆美元。近傳Nvidia的Blackwell系列ＡＩ晶片組有設計上的瑕疵，可能延後這款ＡＩ晶片組上市時間，而台積電在等待Nvidia設計修正期間則把產能空出來等Nvidia。雖然Nvidia表示，這事件不會影響該公司的毛利率，卻也成為近期市場賣出Nvidia股票的理由之一。
因應生成式ＡＩ時代來臨，亞馬遜、微軟和谷歌加上Meta平台已大量向Nvidia和超微訂購ＡＩ晶片，並大量強化自家雲端運算的ＡＩ功能。這段期間，這四家科技大咖對ＡＩ的資本支出只會增加而不會減少，在某種程度上可能影響到獲利。這次亞馬遜發布財報時，即使上季的營收和獲利均符合市場預期，卻因為對本季的營收預估平均值略低於市場預期，引發投資人擔心亞馬遜在雲端運算的ＡＩ建置有可能衝擊到獲利成長，造成財報公布後股價下跌。
Azure緊追ＡＷＳ
今年以來亞馬遜股價最高漲幅一度超過三三％，資本市值突破兩兆美元，當時本益比超過四七倍。這幾年影響亞馬遜股價漲跌的最重要因素是ＡＷＳ的表現。上季ＡＷＳ營收年增率十九％，高於去年同期十二％和市場預估的十七．二％，這次ＡＷＳ的營收成長率達到市場預期。ＡＷＳ在全球雲端運算市場長年處於寡占地位，今年第一季市占率為三一％，比去年同期的三三％稍微下降。下降的原因，是微軟Azure在後面不斷地追趕，Azure第一季的市占率已成長到二五％，比去年同期的十九％高出不少，帶給亞馬遜很大的競爭壓力，迫使亞馬遜必須增加在ＡＩ的投資，才能吸引客戶購買亞馬遜的雲端。ＡＷＳ占亞馬遜營收十八％，貢獻獲利約六成。亞馬遜表示，會持續向Nvidia購買ＡＩ晶片，也會與博通和Marvell合作研發客製化晶片。
微軟今年以來股價最大漲幅超過二六％，資本市值最高一度突破三．三三兆美元。微軟Azure市占率能不斷成長是因為擁有OpenAI的獨家技術授權，微軟的ＡＩ成分比其他科技大咖高。微軟不斷地將ＡＩ技術融入Azure，吸引許多新創公司成為Azure的客戶。然而，資本市值超過三兆美元的微軟，華爾街也以最高標準檢視財報內容。Evercore ISI分析師Kirk Materne就認為，Azure的營收年增率要達到三一∼三二％才能算是符合標準。這次微軟發布的財報中，Azure的營收年增率交出三○％，低於市場平均預期三○．三％，造成財報公布後股價下跌。
超微財報優，英特爾堪慮
超微這次公布的財報比市場預期理想，尤其是資料中心的營收年增率一一四％、達到二八．三億美元，超過市場預估。超微執行長蘇姿丰在財報會議中表示，MI300第二季對超微營收貢獻度已有十億美元，預期年底前超微來自ＡＩ的相關營收將達到四五∼五○億美元，這比三個月前財報會議中蘇姿丰對外預估的四○億美元還要高，加上財報公布前、今年來的股價漲幅不大，讓公布財報後股價反彈。
英特爾的情況堪憂，這次公布財報和財測不佳，為了要降低資本支出，宣布要裁員一．五萬人，同時從今年第四季起暫停配息，直到現金流改善到可維持公司營運為止的水準。財報公布後，重創股價大跌三成，創下至少是四十年來單日最大跌幅。英特爾是純種美國企業，美國政府給予的補貼能否把英特爾的營運給救起來，成為市場關切的問題。
