AI、5G、資料中心、物聯網和自駕車對光纖需求推升,光纖纜線、光收發器、光通訊連結等運用越來越廣,即便本益比不低,市場依然埋單。
隨著生成式AI需求強勁,大幅提高光通訊和光纖通訊相關產品的需求。過去一年,CSP業者因應AI需求,在全球各地大量建置AI雲端資料中心,由於AI資料傳輸量大,以往被大量使用的同軸線纜的傳輸已無法負荷龐大的傳輸功能,現在已逐漸改為光通訊和光纖產品傳輸,新建造跨洲際傳輸的海底電纜也全都改為光纖傳輸。光通訊傳輸門檻不低,目前能成為光通訊供應鏈的廠商都是長年在產業內著墨許久。看好未來龐大的商機,即便光通訊供應鏈相關股的本益比已不低,今年以來股價表現依然強勢。
現階段的確是生成式AI推升光通訊的需求,未來光通訊會用到的產業相當廣泛。5G、物聯網和自動駕駛等產業都需要用到光通訊的傳輸以降低時間的延遲。尤其未來的自動駕駛發展到全自動駕駛境界時,對光通訊傳輸的需求絕對不亞於AI。光纖的材料是玻璃,因為玻璃光纖對光的損耗量很低,不受電磁波和溫度的干擾,即使經過長距離的傳輸,仍能維持一定的光量。再者,光傳輸的速度比銅線傳輸快,現在新鋪設的海底電纜全都改由光纖,帶動光通訊需求急速成長。
光纖產業的整併
歐美光通訊業者中,早年領導廠商的芬妮莎(Finisar)和JDS Uniphase,在過去二十多年的產業變化下,由於獲利能力不佳,即便在全球光纖產業分量很重,仍不敵現實考量,分別被收購和企業分割。JDS Uniphase在一五年把光學與商用部門切出來,獨立成Lumentum;測試和測量部門獨立為Viavi解決方案公司。Lumentum最近一年來股價表現還不差,主要受到光通訊晶片需求成長帶動,而Viavi營運表現不佳,股價表現疲弱。芬妮莎在一九年被Coherent收購,Coherent主要的領導產品在網通設備、雷射產品和光學材料在業界有很強的競爭力,在網通設備部門大部分都是光通訊產品。Coherent去年被列入費城半導體指數,且過去一年以來股價表現強勁,華爾街對該公司未來的期待很高。
Coherent的產品在工業、醫療、科學研究、電子化合物等領域,被廣泛地運用。收購芬妮莎後,Coherent把芬妮莎原有產品與自身研發技術結合,進一步將產品戰線從光通訊、化合物擴大到光纖產品,也能參與海底電纜的部分材料。
Coherent在二四會計年度前三季的營收介於十.五三∼十二億美元間,且前三季都虧損,即便如此,過去一年來股價表現不差。不過,Coherent將逐步好轉,五月上旬發布的上季財報預測,會計年度第四季的營收可望成長到十二.三∼十三.二億美元間,且能轉虧為盈,預期EPS達○.五二∼○.六八美元間。
三○○M光纖收發器問世
Coherent將在八月十五日發布財報,屆時就能了解該公司未來的營運是否真能像華爾街市場預期地那樣成長。華爾街分析師預估,Coherent在二五會計年度EPS將可達三美元,較二四會計年度成長一倍,總營收也能成長到五四億美元、年增率預估達十四%。
最近Coherent發表最新傳輸速率高達三○○M的光纖收發器,這個產品標示著該公司在光通訊收發器的技術,在業界領先其他對手。執行副總裁李銷(音譯)認為,該項產品能滿足當前AI龐大資訊流量的需求,具有快速、有效率、高彈性的特性,確保資訊在傳輸中不會受到外在環境的干擾,在下一世代八○○G光纖收發器中,甚至是未來的一.六T與三.二T世代扮演重要角色。在激烈的產業競爭環境下,企業客戶都要用最好的產品,以增強競爭力,預料Coherent這款新推出的下一世代光收發器,將會被客戶大量使用,能提高營運動能。
康寧從長年蹲點到大成長
全球主要製造業中,對玻璃材質最了解的要屬康寧(Corning),早年從玻璃、餐具起家,二○○○年以後跨入玻璃基板生產,在顯示器市場占有一席之地。之後又跨入光纖傳輸的製造,隨著光纖時代興起,康寧在這個產業蹲點近二十年終於迎來營運成長的光景。早年光纖產品昂貴,即使有快速傳輸的效果卻不受市場青睞,這也讓康寧跨入光纖製造領域時,燒掉不少資金,幸好當時玻璃本業的實力雄厚才有辦法撐到現在。
康寧上季部門營收占比中,光纖部門以二八.五%的營收占比,超越顯示器科技部門的二六.八%,成為全公司中營收占比最高的部門。隨著光纖產品市場需求強勁,康寧在七月上旬宣布調高財測。康寧指出,光纖相關產品在生成式AI帶動下,帶動該公司營運成長,是調高財測的理由。
摩根大通分析師Meta Marshall調高康寧的投資評等,激勵股價走高。康寧的企業光纖業務中,除了光纖收發器外,本身也生產光纖網路連線產品,這兩個部分最近都因AI而需求強勁,是營運成長的憑藉。市場預期康寧今年EPS將可達一.九四美元、年增率落在十四%。營收可望年增七.七%、達到一五三億美元。以康寧的股價推測,即將公布的財報內容應該會超過七月上旬調高財測後的預估,這部分是沒有問題的,而未來驅動線股價表現就是月底的財測,若財測能超過市場預估,股價有機會再漲一波。